施羅德投資：全球市場已改變，主題策略配置是否可行？

全球退休金計劃主管Lesley-Ann Morgan(譯名：萊斯利安?摩根)

多元化資產(chǎn)策略師Joven Lee(譯名：霍文?李)

(資料圖片)

隨著主題投資越來越受歡迎，我們將探討“3D重置”正在重塑金融市場的情況下，投資者可如何將主題投資融入到策略性資產(chǎn)配置當(dāng)中。

晨星 (Morningstar) 的數(shù)據(jù)顯示，過去10年，主題投資在全球股票基金資產(chǎn)所占的比重增加三倍，目前達(dá)到2.9%。長遠(yuǎn)的低息環(huán)境已經(jīng)一去不返，目前通脹持續(xù)居高不下，以及為打擊通脹而實施的加息挑戰(zhàn)。

我們認(rèn)為和原有的人口結(jié)構(gòu)(Demographics) / 科技創(chuàng)新及脫碳(Decarbonisation) 相關(guān)的投資主題將繼續(xù)受投資市場關(guān)注。此外，在新冠疫情過后，我們發(fā)現(xiàn)另一個為“D”字母開頭的主題，即去全球化(Deglobalisation)，并將之加入主題投資目錄：

人口結(jié)構(gòu)

人口老齡化對經(jīng)濟(jì)帶來挑戰(zhàn)：隨著勞動人口減少，未來的經(jīng)濟(jì)增長動力將會持續(xù)減弱，并影響企業(yè)利潤。為保持利潤增長，企業(yè)須透過投資于技術(shù)，以提高生產(chǎn)力。同時，老年人口比例增加，市場需要更多醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商及醫(yī)療產(chǎn)品為他們提供服務(wù)。

脫碳

越來越多公司承諾減少碳排放，使脫碳進(jìn)程加速：近年，潔凈能源及電動車等行業(yè)的投資快速增長，這將使石油的需求長期受壓。2023年，太陽能及電動車等可再生能源行業(yè)正推動潔凈能源投資的增長。

去全球化

去全球化使全球地區(qū)之間的資產(chǎn)配置比以往更為重要：針對疫情期間的供應(yīng)鏈中斷問題，許多企業(yè)正計劃分散生產(chǎn)，并將生產(chǎn)搬回其所在地(“生產(chǎn)回流”)或遷移至距離當(dāng)?shù)剌^接近的地方(“近岸外包”)，以防止地緣政治風(fēng)險再次嚴(yán)重沖擊供應(yīng)鏈。

我們制定了幾個具備長遠(yuǎn)投資價值的準(zhǔn)則，包括結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性、估值具備上升潛力及投資范圍避免過于狹窄或廣闊。

而“3D”主題完全符合結(jié)構(gòu)性和持續(xù)性的特點，以下我們將對這些主題進(jìn)行分析，以發(fā)掘更多投資機(jī)會：

人口結(jié)構(gòu)：大量“嬰兒潮”這一代的人口步入退休年齡、千禧世代不再擔(dān)任初級職位，X世代及Z世代的人口也相對較少，這導(dǎo)致人才短缺問題，同時也反映醫(yī)療保健業(yè)在市場上具重要地位。該行業(yè)包括醫(yī)療保健服務(wù)供應(yīng)商、醫(yī)療技術(shù)及運營老年生活設(shè)施的企業(yè)。

脫碳：近年，實現(xiàn)零碳排放一直是投資者關(guān)注的熱門議題，許多資產(chǎn)管理公司因而先后推出投資于潔凈能源、能源儲存及可持續(xù)基礎(chǔ)建設(shè)等行業(yè)的新基金。

去全球化：越來越多的企業(yè)在公布業(yè)績時提及“生產(chǎn)回流”或“近岸外包”的舉措。然而，這是一個長遠(yuǎn)趨勢，需要數(shù)年時間發(fā)展。這也視乎每間資產(chǎn)管理公司的觀點而定，預(yù)計不同地區(qū)或行業(yè)將受惠于去全球化。例如，透過各地主要依靠國內(nèi)收入的行業(yè)將受惠于這個主題。與依賴全球供應(yīng)鏈及貿(mào)易流的企業(yè)相比，以當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)業(yè)務(wù)為主的公司可能受到較小的負(fù)面影響。（來源：證券之星）

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本文源自：證券之星

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