33家上漲僅5家下跌！央行專(zhuān)欄激活整個(gè)銀行板塊，讓利期結(jié)束貸款定價(jià)會(huì)否反彈？專(zhuān)家：時(shí)機(jī)不成熟

財(cái)聯(lián)社8月18日訊（記者 梁柯志）超預(yù)期降息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行板塊凈息差見(jiàn)底的憧憬。

8月18日收盤(pán)，銀行板塊（BK0475）低開(kāi)高走，收市報(bào)2963.14，漲18.26點(diǎn)，盤(pán)中最高2992.72，表現(xiàn)好于當(dāng)日大盤(pán)。個(gè)股方面，共有33家銀行股上漲，其中常熟銀行、貴陽(yáng)銀行和成都銀行等城農(nóng)商行漲幅靠前。

8月17日，央行發(fā)布2023年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，首次專(zhuān)欄討論了《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”。央行認(rèn)為銀行須通過(guò)利潤(rùn)增長(zhǎng)補(bǔ)充資本，才能有足夠能力覆蓋風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)。

(資料圖片)

對(duì)此，8月18日，中信建投金融組馬鯤鵬團(tuán)隊(duì)發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，這是2020年以來(lái)央行首次對(duì)保持銀行合理凈息差水平的明確表態(tài)，意味著“讓利期正式結(jié)束”，同時(shí)也意味著貸款定價(jià)向上彈性打開(kāi)，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和信貸需求恢復(fù)，銀行有望實(shí)現(xiàn)貸款價(jià)格和息差雙升。

不過(guò)，8月18日，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平認(rèn)為，應(yīng)該承認(rèn)現(xiàn)階段銀行利潤(rùn)水平比較低，削弱了處置不良資產(chǎn)的能力。但是，考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，貸款利率抬升的時(shí)機(jī)目前尚未成熟。

不斷走低的凈息差

央行報(bào)告顯示，6月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款、普惠小微貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%和4.68%，均處于歷史低位，比上年同期分別低21個(gè)、51個(gè)和51個(gè)基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的讓利。

實(shí)際上，自2020年提出“金融讓利實(shí)體”以來(lái)，各項(xiàng)貸款收益率持續(xù)下行。

8月18日，開(kāi)源證券發(fā)布報(bào)告顯示，人民幣貸款加權(quán)平均利率從2018年9月5.8%左右下降到2023年6月的4%左右；商業(yè)銀行凈息差從2015年9月2.5%一路下降，2023年3月為1.74%左右歷史低位。

不過(guò)，開(kāi)源證券報(bào)告認(rèn)為，雖然2023年貸款定價(jià)仍處于下行通道但降幅有所收窄，如6月各項(xiàng)貸款利率環(huán)比下降縮窄到0-5bp，已現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

連平認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)銀行的中間收入等比重較小，因此商業(yè)銀行對(duì)利率比較敏感，凈息差對(duì)利潤(rùn)影響比較大，從而對(duì)銀行系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、不良資產(chǎn)處置能力都有直接影響。

8月17日，央行報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)主要用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本以及向股東分紅，并通過(guò)資本的杠桿作用再次作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)銀行資本補(bǔ)充渠道少、難點(diǎn)多、進(jìn)展慢，存在較大資本缺口。

8月18日，浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔認(rèn)為，銀行將從前期的“合理讓利”過(guò)渡到“銀行有利潤(rùn)，實(shí)體有支持的共贏局面”，通過(guò)存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤(rùn)。

利率是否見(jiàn)底？

通過(guò)對(duì)6月份的貸款利率情況分析，8月18日，中信建投發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，始于2021年底的貸款利率持續(xù)快速下降周期或已結(jié)束。預(yù)計(jì)新發(fā)貸款利率持續(xù)單邊下行的壓力期或?qū)⒔Y(jié)束，銀行業(yè)息差正在筑底，息差新趨勢(shì)將是估值提升的重要催化劑。

不過(guò)，中信建投相關(guān)人士表示，貸款利率向上走的空間打開(kāi)，并不是硬要加價(jià)，價(jià)格更多取決于供需關(guān)系，因此，還要看經(jīng)濟(jì)發(fā)展和信貸需求情況。

連平預(yù)計(jì)，估計(jì)三季度末四季度CPI和PPI都會(huì)改善，PPI負(fù)值收窄，到年底可能接近零的水平，進(jìn)一步降息的壓力會(huì)減小。

廣發(fā)證券、國(guó)信證券、興業(yè)證券等多家機(jī)構(gòu)分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，并不認(rèn)同目前利率已經(jīng)見(jiàn)底的說(shuō)法。

北京某券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，央行這個(gè)表述應(yīng)該是陳述一個(gè)研究結(jié)論，但是否就是決策不好說(shuō)；利率政策的影響因素比較多，難以用個(gè)別指標(biāo)來(lái)做判斷。

該人士認(rèn)為，下半年，相比于貸款利率，存款利率下降的空間更大一些，從而可以保持銀行息差的合理水平。

8月18日，開(kāi)源證券報(bào)告認(rèn)為，隨著存量按揭利率下調(diào)或在途中。同時(shí)，存款利率市場(chǎng)化成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，6月主要銀行根據(jù)市場(chǎng)供求狀況，集體主動(dòng)下調(diào)存款掛牌利率，并調(diào)整了內(nèi)部利率授權(quán)上限。8月LPR若如期調(diào)降，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉?lái)新一輪下調(diào)，那么為穩(wěn)定息差水平。

梁鳳潔預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)、化風(fēng)險(xiǎn)政策有望出臺(tái)，同時(shí)銀行將從前期的“合理讓利”過(guò)渡到“銀行有利潤(rùn)，實(shí)體有支持的共贏局面”，銀行政策環(huán)境改善。

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