焦點！7天期逆回購利率下降10個基點

6月13日，人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.90%，較前一日下降10個基點。這是自去年8月中旬以來，人民銀行首次下調7天期逆回購利率水平。

人民銀行此前釋放出相關政策信號，市場對降息有所預期。人民銀行行長易綱6月7日赴上海調研金融支持實體經(jīng)濟和促進高質量發(fā)展工作時表示：“人民銀行將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。”

“結合當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境，上周五人民銀行‘逆周期調節(jié)’的表述再度回歸，此次逆回購利率的下調體現(xiàn)了對經(jīng)濟維穩(wěn)向好的意圖?！币坏缕谪浐暧^高級分析師肖利娜說。

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中國國際期貨高級研究員湯林閩告訴記者，近期公布的一系列國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，目前有效需求依然不足，需要政策端給予更多支持。

肖利娜進一步表示，根據(jù)存款利率市場化調整機制，7天期逆回購利率與MLF一年期為主的政策利率變動，將推動DR007為主的貨幣市場利率、10年期國債收益率為主的債券市場利率以及LPR利率為主的信貸市場利率變動，進而影響銀行存款利率。

據(jù)了解，近期國內(nèi)銀行掀起新一輪降息潮。6月8日，國有六大行宣布下調活期、定期存款利率，其中，中長期定期存款下調幅度更大。繼六大行后，6月12日，部分全國性股份制銀行也宣布下調人民幣存款利率。

肖利娜告訴期貨日報記者，5月以來市場關注的DR007利率（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）持續(xù)低于2%的政策利率，在1.8%附近。此次7天逆回購利率下調至1.9%，更多是跟隨市場利率進行調整，逆回購利率下調也可以更為直接地降低銀行向人民銀行借款的成本。

市場分析認為，人民銀行此次下調7天期逆回購操作利率，意味著政策性降息的啟動。在肖利娜看來，作為市場基準利率，歷史上7天逆回購利率和MLF操作利率的壓降幅度和時點較為一致，預計本月MLF利率下調概率較大，進而推動LPR利率下調。

湯林閩也表示，從歷史經(jīng)驗來看，7天期逆回購操作利率與MLF操作利率為同步變化的政策利率，該利率的下降意味著后續(xù)MLF利率、與MLF密切聯(lián)系的LPR利率都可能下降，從而實現(xiàn)市場預期的降息。

值得注意的是，昨日在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙走低，其中離岸人民幣盤中跌破7.17關口，創(chuàng)2022年12月以來新低。湯林閩認為，人民幣貶值對降息操作固然會有一定的影響，但一方面目前人民幣匯率仍相對穩(wěn)定，處于正常的雙向波動狀態(tài)中；另一方面決定人民幣匯率的根本要素仍是國內(nèi)經(jīng)濟，國內(nèi)經(jīng)濟恢復良好，人民幣匯率穩(wěn)定的基礎才能進一步筑牢。

總的來看，分析人士表示，此次下調7天期逆回購利率，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，進一步增強下半年經(jīng)濟復蘇力度，夯實人民幣穩(wěn)健運行的基礎。

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