廣電運(yùn)通布局第三方支付 2.66億溢價(jià)收購(gòu)虧損資產(chǎn)

文│記者何秀蘭

(資料圖片僅供參考)

廣電運(yùn)通（002152.SZ）“買買買”再下一城，此次擬收購(gòu)一張目前業(yè)績(jī)虧損的支付牌照。

11月24日，廣電運(yùn)通公告稱，公司已收到北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)出的《交易簽約通知書》，確認(rèn)公司為中金支付90.01%股權(quán)項(xiàng)目的受讓方，成交價(jià)格約2.66億元。公司與中金金融認(rèn)證中心有限公司（下稱“中金金融”）簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》。

廣電運(yùn)通采用收益法對(duì)收購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行評(píng)估，由此產(chǎn)生的收購(gòu)價(jià)格形成較高商譽(yù)，未來(lái)可能累積該公司長(zhǎng)期存在的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。由于頻繁并購(gòu)，廣電運(yùn)通的商譽(yù)高懸，截至2021年年末，廣電運(yùn)通累積的商譽(yù)余額超過(guò)11億元，而其去年歸母凈利潤(rùn)為9.79億元。

值得注意的是，中金支付的盈利能力差強(qiáng)人意，今年前7個(gè)月甚至虧損1200多萬(wàn)元。廣電運(yùn)通為何愿意攬下這張業(yè)績(jī)虧損的支付牌照？

“支付牌照是眾多業(yè)務(wù)的數(shù)字化基石。目前，中金支付正向大數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈金融、跨境支付等創(chuàng)新支付領(lǐng)域拓展，公司能夠在金融科技領(lǐng)域協(xié)同中金支付在B端支付領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)資源，以支付業(yè)務(wù)切入，進(jìn)一步加強(qiáng)在銀行及政府金融科技領(lǐng)域的布局，豐富產(chǎn)品及解決方案?！睆V電運(yùn)通相關(guān)人士回復(fù)記者稱。

中金支付今年前7個(gè)月虧損千萬(wàn)

根據(jù)廣電運(yùn)通公告，中金金融將其持有的中金支付90.01%股權(quán)通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約2.66億元。廣電運(yùn)通通過(guò)公開摘牌方式參與本次競(jìng)拍，是本次交易的唯一意向受讓方。

廣電運(yùn)通稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚需中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)及其他相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2022年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法進(jìn)行評(píng)估，中金支付股東全部權(quán)益評(píng)估值為2.95億元，增幅47.8%。中金支付90.01%股權(quán)對(duì)應(yīng)的股東權(quán)益于評(píng)估基準(zhǔn)日的估值為2.65億元。但數(shù)據(jù)顯示，中金支付的凈資產(chǎn)由2021年末的3.63億元下降至今年7月末的2億元，7個(gè)月內(nèi)凈資產(chǎn)縮水約44.8%。

這意味著，廣電運(yùn)通此次收購(gòu)的成本大于被收購(gòu)方凈資產(chǎn)的價(jià)值，如果中金支付未來(lái)收益不及預(yù)期，因并購(gòu)形成的商譽(yù)會(huì)存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

公開資料顯示，中金支付成立于2010年，專注于為B端企業(yè)客戶提供支付服務(wù)并提供相關(guān)增值服務(wù)，是中金金融的全資子公司。中國(guó)銀聯(lián)全資子公司上海銀聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有中金金融79.55%的股權(quán)，另外20.45%股權(quán)由廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付有限公司持有。

事實(shí)上，中金支付不僅凈資產(chǎn)大幅縮水，近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不容樂觀，今年前7個(gè)月甚至成為虧損資產(chǎn)。在盈利能力方面，中金支付2021年?duì)I業(yè)收入6.78億元，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)809.44萬(wàn)元。今年前7個(gè)月，中金支付實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，但凈利潤(rùn)虧損了1208.32萬(wàn)元。

收購(gòu)如此境況的中金支付，對(duì)于延長(zhǎng)廣電運(yùn)通的產(chǎn)業(yè)鏈有何意義？廣電運(yùn)通相關(guān)人士回復(fù)記者稱，本次收購(gòu)中金支付股權(quán)將使公司具備向客戶提供資金支付解決方案的能力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在各類場(chǎng)景和平臺(tái)內(nèi)的數(shù)據(jù)閉環(huán)，最終幫助客戶提質(zhì)增效，同時(shí)形成高粘性生態(tài)圈，使公司服務(wù)邊界不斷延伸。

中金支付數(shù)據(jù)顯示，中金支付2021年互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)交易筆數(shù)占比約為0.6%、金額占比約為1.3%。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)周刊2022年1月發(fā)布的“2021年中國(guó)第三方支付50強(qiáng)企業(yè)名單”，中金支付排名23位。2021年7月，中金支付因11項(xiàng)業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管警告，罰沒合計(jì)1526.59萬(wàn)元。

連續(xù)溢價(jià)收購(gòu)，11億商譽(yù)高懸

作為本次交易的收購(gòu)方，廣電運(yùn)通是領(lǐng)先的人工智能行業(yè)應(yīng)用企業(yè)。在金融科技領(lǐng)域，其金融機(jī)具市場(chǎng)占有率連續(xù)14年位居國(guó)內(nèi)第一，是國(guó)內(nèi)最大的金融智能自助設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)商，綜合實(shí)力全球前三。

近年來(lái)，廣電運(yùn)通主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，基本面持續(xù)穩(wěn)健向好。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，廣電運(yùn)通的營(yíng)業(yè)收入分別為64.96億元、64.11億元、67.82億元，凈利潤(rùn)分別為8.83億元、8.49億元、9.79億元。

2022年前三季度，廣電運(yùn)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.82億元，同比增長(zhǎng)11.87%；歸母凈利潤(rùn)6.67億元，同比增長(zhǎng)10.22%。

對(duì)于良好業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素，廣電運(yùn)通稱，公司扎實(shí)推進(jìn)核心技術(shù)研發(fā)，重點(diǎn)發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融信創(chuàng)等業(yè)務(wù)，強(qiáng)化內(nèi)部管理效能，推進(jìn)降本增效提質(zhì)。因此，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨合理，整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步提升。

不過(guò)，近年來(lái)的年報(bào)顯示，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)被列為廣電運(yùn)通面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，過(guò)去5年商譽(yù)增加了1.76倍，過(guò)去6年商譽(yù)從2.3億元飆升至11億元。

年報(bào)顯示，2016年年末，廣電運(yùn)通的商譽(yù)余額由上年度的2.3億元猛增至4.03億元,主要因溢價(jià)收購(gòu)所致。2021年年末，廣電運(yùn)通28家被投資單位形成11.14億元商譽(yù)余額，商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.36億元。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的2021年審計(jì)報(bào)告稱，由于商譽(yù)余額較大，且原始金額是基于標(biāo)的公司未來(lái)盈利能力評(píng)估確定的，標(biāo)的公司盈利能力的評(píng)估涉及管理層的重大判斷，商譽(yù)減值被作為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

隨著并購(gòu)力度的推進(jìn)，面對(duì)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的提高，廣電運(yùn)通曾在年報(bào)中表示將審慎選擇投資項(xiàng)，強(qiáng)化收購(gòu)成本的控制，努力提高并購(gòu)效益，減輕商譽(yù)減值壓力。

在收購(gòu)資產(chǎn)的同時(shí)，今年下半年，廣電運(yùn)通及其控股子公司多次出售旗下資產(chǎn)，有的還是產(chǎn)生商譽(yù)減值的投資單位的資產(chǎn)。

從廣電運(yùn)通的一些收購(gòu)案例看，盈利能力并不太理想。江蘇匯通金科數(shù)據(jù)股份有限公司(下稱“匯通金科”)是廣電運(yùn)通控股子公司，成立于2011年。2016年，廣電運(yùn)通出資1.67億元參與定增，將這家新三板掛牌公司納入麾下，形成的商譽(yù)賬面原值為0.54億元。截至2021年年末，廣電運(yùn)通對(duì)其計(jì)提了0.27億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。2017年至2021年，匯通金科的扣非凈利潤(rùn)不盡人意，分別為-1127萬(wàn)元、-485.9萬(wàn)元、-581.6萬(wàn)元、404.4萬(wàn)元、492.2萬(wàn)元，前三年扣非凈利潤(rùn)均為虧損。今年上半年，匯通金科的扣非凈利潤(rùn)再次虧損607萬(wàn)元。

今年9月，匯通金科公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的江蘇匯錦利通信息科技有限公司(下稱“匯錦利通”)51%股權(quán)，掛牌底價(jià)為1047萬(wàn)元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，匯通金科不再持有匯錦利通股份。

此外，廣電運(yùn)通全資子公司支點(diǎn)創(chuàng)投也在轉(zhuǎn)讓其參股公司的股權(quán)。廣電運(yùn)通還將所持控股子公司廣州市龍?jiān)喘h(huán)保科技有限公司（下稱“廣州龍?jiān)础保?3%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予關(guān)聯(lián)法人廣電新興產(chǎn)業(yè)園，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9267.42萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓完成后，廣電運(yùn)通仍持有龍?jiān)喘h(huán)保27.13%的股權(quán)。

廣州龍?jiān)垂蓹?quán)是廣電運(yùn)通通過(guò)增資方式收購(gòu)而來(lái)的。2011年，廣電運(yùn)通斥資1.68億元以增資擴(kuò)股方式參股廣州龍?jiān)?，獲得其49%的股權(quán)，收購(gòu)目的在于快速切入節(jié)能環(huán)?？萍籍a(chǎn)業(yè)，有效優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，2013年更進(jìn)一步成為控股子公司。不過(guò)，廣州龍?jiān)幢皇召?gòu)前后連續(xù)多年虧損。2021年，廣州龍?jiān)磧H實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.91萬(wàn)元，今年上半年凈利潤(rùn)85.13萬(wàn)元。

對(duì)于上述多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因和影響，廣電運(yùn)通回復(fù)記者稱，股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目為業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期或者與公司主業(yè)相關(guān)度不大的子公司，有利于回籠資金，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步聚焦人工智能主業(yè)。轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目占公司總資產(chǎn)的比重較小，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生重大影響。

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