環(huán)球觀點(diǎn)：嬰童教育風(fēng)口下，美吉姆為何每況愈下？

今年以來，隨著國(guó)家及各省生育補(bǔ)貼政策建立健全，教育板塊中嬰童教育概念股走強(qiáng)，高樂股份、美吉姆、孩子王、威創(chuàng)股份等紛紛上漲。

(資料圖片僅供參考)

而日前三季報(bào)大潮中，美吉姆交出的成績(jī)單卻令人咋舌——營(yíng)收同比減半，利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)虧。

另有消息曝出，因美吉姆部分門店階段性暫停線下授課，家長(zhǎng)維權(quán)投訴頻頻。美吉姆的經(jīng)營(yíng)為何陷入低迷？

營(yíng)收同比減半，利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)虧

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，美吉姆營(yíng)收4232.63萬(wàn)元，較上年同期營(yíng)收的8652.05萬(wàn)元同比減少51.08%；前三季度營(yíng)收共計(jì)1.27億元，較上年前三季度的2.61億元同比減少51.29%。

回顧美吉姆2019年至今的各年度同期營(yíng)收情況，可以發(fā)現(xiàn)，自2020年開始，美吉姆同期營(yíng)收便開始負(fù)增長(zhǎng)，且下滑趨勢(shì)仍在持續(xù)。2022年前三季度的總計(jì)營(yíng)收的1.27億元，仍未及2020年第三季度營(yíng)收的1.39億元；甚至僅實(shí)現(xiàn)了2019年第三季度2.05億元營(yíng)收的六成。

利潤(rùn)方面更是明顯下挫，報(bào)告期內(nèi)美吉姆由盈轉(zhuǎn)虧，第三季度虧損3095.72萬(wàn)元，同比盈利減少738.78%；2021年的第三季度則盈利484.63萬(wàn)元，較2020年同期減少96.12%。前三季度，美吉姆共虧損7293萬(wàn)元，同比盈利減少310.67%。

對(duì)于營(yíng)收利潤(rùn)的大幅減少，美吉姆在財(cái)報(bào)中解釋稱，今年1-9月，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，處于相應(yīng)地區(qū)的部分美吉姆早教門店階段性暫停線下授課，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降。

同時(shí)，自2021年11月26日起，美吉姆暫停履行《業(yè)務(wù)托管協(xié)議》，2022年1-9月不再收取相關(guān)業(yè)務(wù)托管費(fèi)，影響了收益。

美吉姆還聲稱，其于2021年12月完成出售子公司北京楷德教育100%股權(quán)，今年1-9月合并范圍較上年同期發(fā)生變化也導(dǎo)致營(yíng)收的減少。

值得一提的是，第三季度美吉姆共錄得非經(jīng)常性收益661.58萬(wàn)元，幾乎約占第三季度總營(yíng)收的15.63%，而其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置一項(xiàng)便收益648.32萬(wàn)元。美吉姆表示，這一收益主要為于今年9月出售了子公司卡樂童年教育100%股權(quán)的投資收益。也正因如此，報(bào)告期內(nèi)投資收益同比增長(zhǎng)2163.21%至671.82萬(wàn)元。

另根據(jù)財(cái)報(bào)披露，除主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，報(bào)告期內(nèi)美吉姆的其他收益共計(jì)171.56萬(wàn)元，較上年同期的537.69萬(wàn)元減少了68.09%。原因則是由于上年同期計(jì)提了政府補(bǔ)助的相關(guān)受益，但2022年前三季度并未收到提交政府補(bǔ)助申請(qǐng)的通知而未做相關(guān)計(jì)提；以及上年同期收到2018年重大資產(chǎn)重組交易款項(xiàng)代扣代繳個(gè)人所得稅的手續(xù)費(fèi)返還，2022年1-9月無(wú)此類事項(xiàng)。

除了9月出售卡樂童年教育給美吉姆帶來了較好收益之外，美吉姆報(bào)告期內(nèi)的各項(xiàng)開支下降，但在解釋變動(dòng)原因時(shí)，美吉姆幾乎無(wú)疑例外的歸因于其對(duì)子公司的出售。

出售子公司，成為了美吉姆經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)提升的關(guān)鍵原因，那么，其主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況又如何？

部分門店關(guān)閉，家長(zhǎng)投訴不斷

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的構(gòu)成，美吉姆曾在公開信息中表示，其主營(yíng)產(chǎn)品為教育服務(wù)、教育咨詢。運(yùn)營(yíng)模式為直營(yíng)及加盟、主要收入來自于向加盟商收取的加盟費(fèi)、權(quán)益金、技術(shù)與系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)、產(chǎn)品銷售收入以及直營(yíng)中心的經(jīng)營(yíng)收入。

從數(shù)量上看，在回答投資者提問時(shí)，董秘透露，截至2022年上半年，公司在全國(guó)30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市和特別行政區(qū)擁有516家美吉姆與小吉姆簽約早教中心。

早教中心數(shù)量仍可觀，為何美吉姆盈利能力卻不斷下行？

在今年9月，有投資者質(zhì)疑美吉姆“上海多家門店關(guān)門，侵害消費(fèi)者權(quán)益，對(duì)消費(fèi)者置之不理，下一步將采取什么行動(dòng)繼續(xù)保障消費(fèi)者權(quán)益？”

對(duì)于上述質(zhì)疑，美吉姆表示，自2022年3月起，上海地區(qū)的美吉姆中心按照政府相關(guān)部門的疫情防控要求停工停課，經(jīng)與上海中心核實(shí)，受疫情和租約到期、商場(chǎng)業(yè)態(tài)調(diào)整等因素影響，個(gè)別中心進(jìn)行了經(jīng)營(yíng)調(diào)整，并已做出妥善安排。8月9日上海市培訓(xùn)協(xié)會(huì)發(fā)布《校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)恢復(fù)線下培訓(xùn)服務(wù)須知》后，上海地區(qū)其他美吉姆中心已經(jīng)按照政府相關(guān)部門要求提交了復(fù)課申請(qǐng)，已經(jīng)按照政府相關(guān)部門要求穩(wěn)步、有序復(fù)課。

但上述質(zhì)疑似乎并非個(gè)案，據(jù)公開信息顯示，今年8月以來，“美吉姆門店倒閉”等內(nèi)容及相關(guān)消費(fèi)者投訴頻頻出現(xiàn)。根據(jù)部分消費(fèi)者描述，福州、青島等多地均出現(xiàn)美吉姆線下門店突然關(guān)閉的情況。

盡管美吉姆做出公開回應(yīng)，但目前仍不乏對(duì)美吉姆退費(fèi)難的相關(guān)投訴。

10月25日，有消費(fèi)者在黑貓投訴平臺(tái)上發(fā)起投訴稱，其在美吉姆青島和諧廣場(chǎng)中心花費(fèi)12880元為孩子報(bào)名早教課程，因疫情原因未開課，經(jīng)協(xié)商該中心同意全額退款并告知已于7月6日發(fā)起退款流程，但至今一直未給退款，后期青島和諧廣場(chǎng)中心以經(jīng)營(yíng)不善公司沒錢為由拒絕退款。美吉姆官方熱線則表示其不參與中心的運(yùn)營(yíng)。

在黑貓投訴上，關(guān)于澤鳳凰匯美吉姆早教中心逾期不退款、上海黃浦區(qū)日月光店不退款后來店鋪關(guān)門等關(guān)店不退費(fèi)的投訴仍層出不窮。

美吉姆似乎也早就注意到了這一問題，在2022年度半年報(bào)中，美吉姆表示，8月上旬，福州美吉姆的加盟商私自關(guān)閉了區(qū)域內(nèi)的美吉姆早教中心，部分位于上海的加盟店因遷址等情況，導(dǎo)致負(fù)面輿情。

基于以上情況，7月底至8月中下旬，美吉姆經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)加盟協(xié)議續(xù)簽進(jìn)展延遲等經(jīng)營(yíng)方面的不確定性增加，經(jīng)營(yíng)管理層和財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)基于業(yè)績(jī)預(yù)告后的情況變化，對(duì)未來期間的現(xiàn)金流進(jìn)行重新估計(jì)，重新計(jì)算了包含商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)組可回收價(jià)值。隨后，美吉姆計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2000萬(wàn)元，影響歸屬于母公司凈利潤(rùn)1400萬(wàn)元。

人事變動(dòng)仍持續(xù)，中植系基因流失

關(guān)店投訴不斷、業(yè)績(jī)持續(xù)下挫，美吉姆似乎已走入低谷，隨之而來的是持續(xù)不斷的人事變動(dòng)。

10月28日，美吉姆公告稱，已于近日收到公司證代聞靜的書面辭職報(bào)告，稱其因個(gè)人原因辭去公司證券事務(wù)代表職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

今年9月20日，美吉姆表示收到副董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書石瑜的書面辭職報(bào)告。其中，董秘石瑜表示，考慮到公司于2022年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通過《關(guān)于將公司辦公總部由北京遷往天津或大連的議案》，其個(gè)人生活和家庭均在北京，在公司遷址后恐難平衡工作與生活，故辭去相關(guān)職位。

回溯此前，今年7-8月，共有一名董事和兩名獨(dú)立董事相繼向美吉姆遞交辭呈。

高管變動(dòng)不斷，中植系基因也在持續(xù)流失。今年5月，董事長(zhǎng)張樹林辭任，為2020年以來美吉姆第三名離任的董事長(zhǎng)。

據(jù)公開信息，張樹林身具中植系背景，公開資料顯示，其于1967年出生，曾任北京金融培訓(xùn)中心教研部主任，恒天財(cái)富投資管理有限公司常務(wù)副總裁、副董事長(zhǎng)，大唐財(cái)富投資管理有限公司董事長(zhǎng)，中植財(cái)富投資管理有限公司副董事長(zhǎng)。

除了董事長(zhǎng)辭職之外，同樣有“中植系”背景的財(cái)務(wù)總監(jiān)李慧和職工代表監(jiān)事路璐，也因個(gè)人原因分別于6月1日、6月8日離職。李慧曾任中植集團(tuán)財(cái)務(wù)副總監(jiān)，路璐還擔(dān)任美吉姆董事長(zhǎng)助理一職，曾在大唐財(cái)富任職。辭職后，兩人同樣不在美吉姆擔(dān)任任何職務(wù)。

不斷失去的中植系資本背景，糾葛不斷的消費(fèi)者退費(fèi)糾紛，還有持續(xù)下挫的盈利能力，美吉姆的肅殺處境似乎與趨于火熱的嬰童概念賽道格格不入，美吉姆還有機(jī)會(huì)打響翻身仗嗎？

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