景順長(zhǎng)城基金招牌產(chǎn)品虧逾74億，卻大賺管理費(fèi)6億！|全球獨(dú)家

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近兩年，劉彥春管理的6只產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍虧損在31%-37.5%之間，不過基金公司仍然賺得盆滿缽滿。這是否合理？　　在3月28日，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金發(fā)布了2022年度報(bào)告，其中顯示該基金在這一時(shí)期虧損達(dá)到了驚人的74.83億元。同時(shí)，該基金還收取了6.15億元的管理費(fèi)用。這樣的損失規(guī)模不僅讓人震驚，也引發(fā)了對(duì)基金運(yùn)營(yíng)策略的反思和討論?！　【绊橀L(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合投資策略似乎遭遇了巨大的挑戰(zhàn)。該基金存在投資風(fēng)格高度集中的問題，過度依賴某些個(gè)股，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中化，容易出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。此次虧損事件也揭示了基金公司在管理基金方面需要更為嚴(yán)謹(jǐn)和謹(jǐn)慎，需要制定更加完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，確保投資者的權(quán)益得到保障。　　對(duì)于該基金的投資者而言，需要深入了解其投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，做好投資前的準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。此外，也有必要逐步建立起理性投資的觀念，不能盲目追求短期利益，要以長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資理念為基礎(chǔ)，避免因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)而短視操作?！　?bào)告期內(nèi)，該基金凈賣出中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療超過6億元，凈賣出貴州茅臺(tái)、瀘州老窖均超過3億元。五糧液、晨光股份、貝泰妮等獲得凈買入?！　?022年，劉彥春在管6只基金凈利潤(rùn)悉數(shù)錄得虧損，虧損合計(jì)139.62億元，同時(shí)合計(jì)收取管理費(fèi)11.79億元?！　〗?年虧逾138億，收取管理費(fèi)14億　　景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合于2006年6月推出，是一款以股票為主打的混合型基金。該基金的出色表現(xiàn)令其在市場(chǎng)上備受矚目，截至2022年末，其資產(chǎn)規(guī)模已突破400億元，成為景順長(zhǎng)城旗下最受歡迎的主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品之一。基金經(jīng)理劉彥春從2015年4月開始管理該基金至今。　　年報(bào)顯示，2022年景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合凈利潤(rùn)虧損74.83億元，同時(shí)收取管理費(fèi)6.15億元。2021年和2022年，該基金凈利潤(rùn)累計(jì)虧損逾138.76億元，收取管理費(fèi)近14億元?！　?022年，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A份額單位凈值下跌14.39%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)8.21個(gè)百分點(diǎn)，同類排名525/2658。自基金成立至2022年末，該基金單位凈值收益率為592.1%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)479.67個(gè)百分點(diǎn)，同類排名19/52。　　持倉(cāng)換手率創(chuàng)新低　　凈賣出中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療　　2022年，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金的前十大重倉(cāng)股依然保持相對(duì)穩(wěn)定，投資者的買入成本總額為17.91億元，而賣出股票收入總額達(dá)到了令人矚目的41.57億元。更值得一提的是，該基金全年的持倉(cāng)換手率僅為10.8%，這是劉彥春擔(dān)任基金經(jīng)理以來的歷史新低?！　?bào)告期內(nèi)，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合凈賣出金額較多是中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療，以年報(bào)中披露的最低買入金額測(cè)算，中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療的凈賣出金額均超過6億元。貴州茅臺(tái)、瀘州老窖的凈賣出金額也均超過3億元。　　凈買入金額較多的是五糧液，報(bào)告期內(nèi)該基金凈買入五糧液1.83億元。此外，晨光股份、貝泰妮的凈買入金額同樣較多。　　基金經(jīng)理提到，“危機(jī)正在過去，大宗商品價(jià)格也將回落到合理水平，成本下降將有助于我國(guó)中游和下游企業(yè)盈利擴(kuò)張。海外景氣下滑，國(guó)內(nèi)觸底回升，我們預(yù)期人民幣將進(jìn)入升值周期，中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)吸引力大幅提升”。　　高位加倉(cāng)一把虧光　　劉彥春高位抄底中國(guó)中免被套是偶然的嗎？　　拉長(zhǎng)時(shí)間軸看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這很可能與劉彥春過去幾年養(yǎng)成的牢固理念有關(guān)。回顧一下，中國(guó)中免這一輪牛市始于2017年初，彼時(shí)中國(guó)中免的股價(jià)只有20元左右。　　在不到4年時(shí)間里，中國(guó)中免從20元一路上漲到近400元，漲幅高達(dá)20倍，相當(dāng)驚人?，F(xiàn)在，即便在下跌了70%以上之后，中國(guó)中免與2017年的起步價(jià)相比，仍然有6倍的漲幅。　　那么，劉彥春是在什么時(shí)候介入中國(guó)中免這一波牛市行情的呢？以景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A為例，2019年一季度，劉彥春首次大舉建倉(cāng)中國(guó)中免544萬股，當(dāng)時(shí)后者的股價(jià)不到70元；2019年二季度，劉彥春再度斥資約2億元加倉(cāng)，持倉(cāng)股數(shù)增至791.9萬股；三季度繼續(xù)增倉(cāng)至1000萬股，以平均價(jià)計(jì)算，耗資約1.8億元?！　〗刂?019年四季度末，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A持有1000萬股中國(guó)中免，成本約7億元，賬面浮盈約30%。景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合2020年一季度報(bào)顯示，劉彥春清空了中國(guó)中免?！　?020年一季度，中國(guó)中免股價(jià)從93元下跌至66元，季度跌幅24%。由于不清楚劉彥春是在什么時(shí)間清倉(cāng)，所以沒法判斷劉彥春在中國(guó)中免上的實(shí)際盈利情況。但考慮到2019年Q2、Q3劉彥春加倉(cāng)成本在80元左右，成本較高，此次盈利不會(huì)太高?！　』鸾?jīng)理在管產(chǎn)品悉數(shù)虧損　　劉彥春于2015年1月加入景順長(zhǎng)城基金，曾任漢唐證券研究部研究員，香港中信投資研究有限公司研究員，博時(shí)基金研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等，目前共在管6只基金產(chǎn)品，在管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)779.62億元。3月28日，這6只產(chǎn)品均披露了2022年年報(bào)。　　因持倉(cāng)較為雷同，2022年劉彥春在管的這6只產(chǎn)品凈利潤(rùn)悉數(shù)錄得虧損，虧損合計(jì)139.62億元，收取管理費(fèi)合計(jì)11.79億元?！　〕绊橀L(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合之外，景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)同樣虧損較多。2022年景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)單位凈值收益率為負(fù)13.55%，凈利潤(rùn)虧損29.43億元。

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