財政部宣布發(fā)行7500億元特別國債，是何用途？

記者 樊旭 辛圓

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財政部周五發(fā)布公告稱，為籌集財政資金，支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展，財政部決定發(fā)行2022年特別國債，發(fā)行面值7500億元，期限3年期。這是繼1998年、2007年、2017年和2020年之后我國第五次發(fā)行特別國債。

分析師指出，2007年財政部發(fā)行的用于成立中投公司資本金的1.55萬億元特別國債中，有7500億元于今年12月11日到期，因此，本次發(fā)行的7500億元特別國債很可能是對這支特別國債的續(xù)作。如果不續(xù)作，那么需要財政部償還本金，無疑會進一步加大財政支出壓力，這種可能性較小。

他們還表示，在發(fā)行方式上，很可能繼續(xù)采用定向方式，即財政部在一級市場面向有關(guān)銀行發(fā)行特別國債、當日央行在二級市場購入特別國債的方式操作，因此不會對市場流動性產(chǎn)生影響。

特別國債是指專門服務(wù)于某項政策或項目，具有特別用途的國債。不同于日常發(fā)行的國債，特別國債不計入財政赤字，可以突破財政赤字常規(guī)限制。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對界面新聞表示，此次發(fā)行的7500億元特別國債更多是對即將到期的“07特別國債07”的續(xù)作，整體上對流動性和實體經(jīng)濟的影響不大。

“至于明年是否會新發(fā)特別國債，取決于如何具體落實政治局會議提出的‘積極的財政政策要加力提效’的要求?！彼f，根據(jù)政治局會議提出的“穩(wěn)增長，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)物價”“推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)”的要求以及明年經(jīng)濟形勢需要，2023年一般公共預(yù)算收支缺口可能在6萬億元左右，這可能通過一般國債、地方一般債、地方專項債去彌補，也可能通過長期建設(shè)國債彌補，所以是否叫特別國債不是問題的核心。

信達證券宏觀研究助理王誓賢也表示，本次發(fā)行的7500億元特別國債可能是對2007年第7期特別國債的等額續(xù)作。

2007年6月，財政部共計發(fā)行了1.55萬億元特別國債，所籌資金購買約2000億美元外匯，作為組建中國投資有限責任公司（即中投公司）的資本金。當年，1.55萬億元特別國債共分8期發(fā)行，其中第1期6000億元（10年期）和第7期7500億元（15年期）為定向發(fā)行。具體的發(fā)行過程是，2007年8月29日和12月11日，財政部向中國農(nóng)業(yè)銀行定向發(fā)行特別國債，再用發(fā)債籌集的資金向央行購買等值外匯，發(fā)行當日央行即進行公開市場現(xiàn)券買斷操作，以售匯所得從農(nóng)行購入全部特別國債，成為1.35萬億元特別國債的最終持有者。

之所以借道農(nóng)行發(fā)行，是因為根據(jù)《中國人民銀行法》第二十八條規(guī)定：“中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券”，同時，當時四大國有銀行中僅農(nóng)行還未上市，借道農(nóng)行發(fā)行比較便利。

2017年8月，“07特別國債01”到期，財政部對到期的6000億元特別國債進行了續(xù)作。當年8月29日，財政部向有關(guān)商業(yè)銀行定向發(fā)行兩期共6000億元特別國債，第1期4000億元為7年期，第2期2000億元為10年期，當日央行開展公開市場操作，以現(xiàn)券買斷方式從有關(guān)商業(yè)銀行買入全部特別國債，和2007年定向發(fā)行方式一致。

植信投資研究院高級研究員王運金表示，此次7500億元特別國債很可能繼續(xù)采用在銀行間債券市場向境內(nèi)相關(guān)銀行定向發(fā)行方式。近期央行可能會通過加大7天逆回購操作量、開展14天逆回購或進行定向中期借貸便利（MLF）等操作向相關(guān)銀行投放價格相對優(yōu)惠的基礎(chǔ)貨幣，提高其購債積極性。

他還表示， 此次特別國債為3年期固定利率附息債， 從目前國債收益率曲線來看，票面利率可能會在2.90%左右。

截至目前，我國共發(fā)行了四次特別國債。除2007年、2017年外，1998年曾發(fā)行2700億元特別國債用于補充四大國有銀行資本金，化解不良資產(chǎn)，提高資本充足率。2020年初，為應(yīng)對新冠疫情沖擊，發(fā)行了1萬億元特別國債，主要用于有一定資產(chǎn)收益保障的公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫的相關(guān)支出，包括支持小微企業(yè)發(fā)展、財政貼息、減免租金補貼等。

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