前沿?zé)狳c(diǎn)：中信證券：亟需解決“M2-社融”剪刀差擴(kuò)大的問(wèn)題

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中信證券明明團(tuán)隊(duì)表示，7月金融數(shù)據(jù)明顯走弱，從總量和結(jié)構(gòu)上均反映出目前寬信用進(jìn)程不暢、穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)艱巨?！癕2-社融”剪刀差再次擴(kuò)大，實(shí)體融資需求不理想的同時(shí)，還需要警惕流動(dòng)性陷阱。預(yù)計(jì)下一階段整體以抓好政策措施落實(shí)為主，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有進(jìn)有退，政策性金融工具精準(zhǔn)支持。本次公布的金融數(shù)據(jù)短期內(nèi)可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏的擔(dān)憂，利好債市表現(xiàn)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，仍需觀察政策發(fā)力的角度和效果，把握寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)程的節(jié)奏對(duì)債市利率的影響。

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