每日熱門:滬深交易所設(shè)置漲跌幅限制 可轉(zhuǎn)債爆炒行不通了
6月17日,滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》(以下統(tǒng)稱《交易細(xì)則》)并向市場征求意見,同時發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《適當(dāng)性通知》),自6月18日起實(shí)施。
《交易細(xì)則》將引入投資者適當(dāng)性制度、設(shè)定相對較寬的漲跌幅限制、調(diào)整日內(nèi)價格申報(bào)范圍等相應(yīng)機(jī)制安排;《適當(dāng)性通知》對新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,近期,一些炒作資金進(jìn)入可轉(zhuǎn)債市場,使得部分可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)大幅異常波動。此次滬深交易所優(yōu)化可轉(zhuǎn)債市場交易規(guī)則,是審慎監(jiān)管的體現(xiàn),有助于打擊過度投機(jī)炒作行為,強(qiáng)化投資者保護(hù),促進(jìn)可轉(zhuǎn)債市場平穩(wěn)運(yùn)行。
(相關(guān)資料圖)
監(jiān)管部門已重點(diǎn)監(jiān)控部分異常波動轉(zhuǎn)債
近年來,可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司,特別是中小民營上市公司的重要融資工具,在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用,但也暴露出一些問題,如制度規(guī)則與產(chǎn)品屬性不匹配、日內(nèi)波動較大、投資者適當(dāng)性管理不適應(yīng)等,亟須予以完善。
滬深交易所表示,《交易細(xì)則》和《適當(dāng)性通知》的起草堅(jiān)持市場化原則,兼顧可轉(zhuǎn)債市場效率、市場穩(wěn)定與投資者保護(hù),旨在有效防止過度投機(jī)炒作、維護(hù)可轉(zhuǎn)債市場平穩(wěn)運(yùn)行,有關(guān)措施不涉及一級市場融資政策的調(diào)整,不影響可轉(zhuǎn)債市場融資功能正常發(fā)揮,不會減弱對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小民營上市公司的服務(wù)支持力度。
“此次可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則的修改,體現(xiàn)了監(jiān)管對之前可轉(zhuǎn)債投機(jī)炒作現(xiàn)象的關(guān)注?!贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示。
實(shí)際上,監(jiān)管部門已經(jīng)對多只可轉(zhuǎn)債進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控,并對違規(guī)行為做出相應(yīng)處罰。例如,5月23日,上交所發(fā)布對鄭某某炒作永吉轉(zhuǎn)債的紀(jì)律處分。6月份以來,上交所對東時轉(zhuǎn)債等異常波動的可轉(zhuǎn)債持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控;深交所對異常波動的“泰林轉(zhuǎn)債”等可轉(zhuǎn)債進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。
田利輝表示,在規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場交易規(guī)則的同時,監(jiān)管部門也應(yīng)推進(jìn)穿透式動態(tài)監(jiān)管,懲處市場操縱和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
20%漲跌幅抑制過度投機(jī) 設(shè)置門檻強(qiáng)化投資者保護(hù)
總體來看,《交易細(xì)則》和《適當(dāng)性通知》要點(diǎn)如下:
一是設(shè)置漲跌幅限制。向不特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市后的首個交易日漲幅比例為57.3%、跌幅比例為43.3%。上市首個交易日后,漲跌幅比例為20%。
二是明確異常波動的標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合漲跌幅調(diào)整,增設(shè)了可轉(zhuǎn)債價格異常波動和嚴(yán)重異常波動標(biāo)準(zhǔn),明確了異常波動、嚴(yán)重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)。
三是根據(jù)可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制特點(diǎn)及防控炒作需要,增加了異常交易行為類型,進(jìn)一步加強(qiáng)防炒作力度。
四是明確向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的投資者適當(dāng)性管理要求。在增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求基礎(chǔ)上,設(shè)置新老劃斷安排,強(qiáng)化投資者保護(hù),也確保存量投資者繼續(xù)參與不受影響。
五是新增特別標(biāo)識。在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標(biāo)識,向投資者充分提示風(fēng)險,切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
六是做好與《債券交易規(guī)則》的銜接,將超過價格限制的可轉(zhuǎn)債申報(bào)處理方式由“暫存交易主機(jī)”調(diào)整為“無效申報(bào)”,與其他債券保持一致,并對部分文字表述進(jìn)行調(diào)整,如“競價交易”改為“匹配成交”。
陳靂表示,設(shè)置價格漲跌區(qū)間限制,有利于平抑市場非正常波動現(xiàn)象。從保護(hù)投資者角度來看,《交易細(xì)則》能夠起到一定的積極作用。由于可轉(zhuǎn)債與正股價格存在著非常強(qiáng)的相關(guān)性,新的規(guī)則對影響價格的信息披露也做了進(jìn)一步的要求,與現(xiàn)有的一些相關(guān)監(jiān)管規(guī)則更加貼近。從投資者適當(dāng)性角度來看,新的規(guī)則也充分考慮了先前的交易開戶者的情況,進(jìn)行新老劃斷,制度設(shè)計(jì)上更加合理。
田利輝表示,可轉(zhuǎn)債市場較為復(fù)雜,一些投資經(jīng)驗(yàn)很少的投資者參與可轉(zhuǎn)債交易,很容易損失嚴(yán)重。對新入市投資者設(shè)定門檻,加強(qiáng)了對投資者保護(hù)。另外,為了進(jìn)一步加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債市場投資者保護(hù),需要加強(qiáng)投資者教育,使投資者明白市場風(fēng)險,并及時披露對違規(guī)者的處罰,更好地警示投資者,抑制炒作之風(fēng)。
滬深交易所表示,將在做好相關(guān)反饋意見、建議收集評估、吸收采納等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作后,正式發(fā)布《交易細(xì)則》。接下來,滬深交易所將繼續(xù)踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針,堅(jiān)持市場化、法治化改革方向,按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署,夯實(shí)制度基礎(chǔ),維護(hù)交易秩序,持續(xù)推動可轉(zhuǎn)債市場高質(zhì)量發(fā)展,更好發(fā)揮可轉(zhuǎn)債市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
證券日報(bào)記者 吳曉璐 邢 萌
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