中資美元債集中到期 遠(yuǎn)洋集團(tuán)提前償債優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

5月2日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（03377，HK）官宣贖回4月30日到期的5億美元5.25%有擔(dān)保票據(jù)。

據(jù)此前市場(chǎng)消息，遠(yuǎn)洋集團(tuán)早已在這個(gè)五一假期之前，就提前將資金劃至還款賬戶(hù)，支付總金額為5.11億美元。該筆美元債成功償還后，遠(yuǎn)洋集團(tuán)下一筆美元債到期時(shí)間為2024年，已無(wú)集中到期壓力。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在市場(chǎng)持續(xù)下行期仍能按時(shí)償債，足以體現(xiàn)一家企業(yè)的資金硬實(shí)力。與此同時(shí)，遠(yuǎn)洋持續(xù)落地的融資動(dòng)作，也表明其對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展充滿(mǎn)信心，具有重塑行業(yè)信心的作用。

上半年融資計(jì)劃提前完成

2022年開(kāi)年，房地產(chǎn)在深度調(diào)整中下行，市場(chǎng)持續(xù)探底?？硕饒?bào)告指出，1~4月，房企整體融資規(guī)模仍然維持低位，僅有1378億元，同比下降52%，境外發(fā)債占比僅4%，多數(shù)房企流動(dòng)性壓力持續(xù)。

不過(guò)房企融資、并購(gòu)貸、預(yù)售資金監(jiān)管等多個(gè)層面逐漸釋放積極信號(hào)，以發(fā)揮房地產(chǎn)行業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)作用，但政策回暖的傳導(dǎo)落地尚需時(shí)間。

而經(jīng)過(guò)新一輪調(diào)整，資本市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)資源支持向優(yōu)質(zhì)房企傾斜，而償債能力則是檢視房企狀態(tài)的重要指標(biāo)。

本次遠(yuǎn)洋集團(tuán)贖回5億美元5.25%有擔(dān)保票據(jù)，向外界釋放了財(cái)務(wù)安全、保障現(xiàn)金流安全的信號(hào)。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在市場(chǎng)持續(xù)下行仍能按時(shí)償債向外界證明了房企實(shí)力，同時(shí)說(shuō)明對(duì)行業(yè)反彈及房地產(chǎn)行業(yè)的未來(lái)充滿(mǎn)信心，具有重塑行業(yè)信心的作用。

1月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)成功增發(fā)2億美元綠色票據(jù)；3月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)完成3年期20億元PPN發(fā)行。4月20日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)還成功發(fā)行了2億美元高級(jí)無(wú)抵押綠色債券。該筆債券發(fā)行年期為3年，票面利率為3.8%。遠(yuǎn)洋集團(tuán)主體評(píng)級(jí)為穆迪Baa3、惠譽(yù)BBB-以及中誠(chéng)信亞太BBBg+，本次債券獲得綠色債券認(rèn)證。至此，遠(yuǎn)洋集團(tuán)上半年融資計(jì)劃已提前兩個(gè)月完成。

今年以來(lái)，房企境外融資形勢(shì)更趨嚴(yán)峻，整體融資結(jié)構(gòu)延續(xù)“內(nèi)升外降”趨勢(shì)。

貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，今年一季度房企境外債規(guī)模約355億元，同比下降68.0%，在房企整體債券融資規(guī)模中占比僅2成。

中指研究院數(shù)據(jù)也顯示，今年一季度，房企非銀融資中海外債與信托收縮明顯。具體來(lái)看，一季度房企非銀融資中，海外債占比僅為5.4%，同比下降15個(gè)百分點(diǎn)；信托占比14.9%，同比下降14.2個(gè)百分點(diǎn)。

目前來(lái)看，抓銷(xiāo)售回款、提升自身造血能力，保證現(xiàn)金流安全、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)保持財(cái)務(wù)定力及穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。在此背景下，遠(yuǎn)洋集團(tuán)成為僅有的幾家成功在國(guó)際債券資本市場(chǎng)完成融資的房企。

值得一提的是，近期惠譽(yù)、穆迪等對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)維持了“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，在內(nèi)地這輪行業(yè)調(diào)整期中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)也成為極少數(shù)持續(xù)維持投資級(jí)評(píng)級(jí)的房企。截至2021年末，遠(yuǎn)洋集團(tuán)“三道紅線(xiàn)”指標(biāo)保持全部達(dá)標(biāo)，連續(xù)3年處于綠檔；未提用授信額度超2300億元，融資成本降低至4.96%。

內(nèi)生力打造

在當(dāng)下草木皆兵的資本市場(chǎng)，投資者們的心弦已經(jīng)繃緊，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都可能置一家房企于危機(jī)中。

克而瑞指出，百?gòu)?qiáng)房企1~4月累計(jì)業(yè)績(jī)規(guī)模同比大幅降低50.2%，降幅較一季度進(jìn)一步擴(kuò)大。4月單月業(yè)績(jī)同比降低58.6%，環(huán)比降低16.2%，環(huán)比降幅大于近年同期水平。

目前，從“三道紅線(xiàn)”情況來(lái)看，2021年在綠檔房企持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，橙檔和紅檔房企的比重也有明顯回升，企業(yè)杠桿水平和融資能力分化加劇。

作為為數(shù)不多的綠檔房企，一方面，遠(yuǎn)洋集團(tuán)很好地抓住了綠色美元債風(fēng)口，并將之形成優(yōu)勢(shì)；另一方面，大股東中國(guó)人壽的加碼支持成為遠(yuǎn)洋集團(tuán)在這一輪周期中的有效助力。

2021年11月，遠(yuǎn)洋養(yǎng)老與大股東旗下公司簽署《保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售和養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)益合作協(xié)議》，為特定保險(xiǎn)人群，附贈(zèng)椿萱茂優(yōu)先入住、服務(wù)費(fèi)折扣等權(quán)益。在短短3個(gè)月的時(shí)間，該協(xié)議便吸引了近3000人次到訪(fǎng)椿萱茂，反映出市場(chǎng)對(duì)椿萱茂的認(rèn)可。同時(shí)，“保單+權(quán)益函”模式也讓險(xiǎn)資獲益匪淺。而今，養(yǎng)老業(yè)務(wù)正成為雙方踐行“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”業(yè)務(wù)模式、深化資本紐帶關(guān)系、實(shí)現(xiàn)共贏(yíng)發(fā)展的重要標(biāo)志。

4月26日，北京航頤企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）新進(jìn)入兩家股東，分別是國(guó)壽置業(yè)投資管理有限公司、國(guó)壽啟航壹期（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。這意味著，遠(yuǎn)洋集團(tuán)與其大股東就頤堤港一期項(xiàng)目的輕資產(chǎn)合作計(jì)劃已正式落地，雙方合作金額約30億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，雙方合作加碼并不意外，自2009年入股遠(yuǎn)洋集團(tuán)以來(lái)，雙方利益一致，在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有過(guò)深度合作。其二，去年下半年以來(lái)，面對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，遠(yuǎn)洋集團(tuán)展現(xiàn)出了一家健康房企的優(yōu)質(zhì)體格。

大股東的支持，能助力遠(yuǎn)洋集團(tuán)在房地產(chǎn)的下行周期中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。短期內(nèi)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)沒(méi)有償債壓力，短期債務(wù)為187億元，貨幣資金271億。

遠(yuǎn)洋集團(tuán)認(rèn)為，當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)將告別高周轉(zhuǎn)、高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展時(shí)代，進(jìn)入紅海、微利時(shí)代，企業(yè)必須追求高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。現(xiàn)金充裕、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、品牌口碑好的房企將獲得更多優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)資源和發(fā)展機(jī)遇，注重企業(yè)內(nèi)生力、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、打造極致產(chǎn)品與服務(wù)的房企優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。 文/王西嶺

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