中國(guó)繼續(xù)減持，如果“清空”萬(wàn)億美債，會(huì)發(fā)生啥？

最近，英國(guó)、日本等持有大量美債的國(guó)家都在拋售美債，我們國(guó)家也緊隨其后。資料顯示，去年12月份和今年1月份，我國(guó)分別減持了122億、86億的美債，持倉(cāng)規(guī)模降至1.06萬(wàn)億美元。

實(shí)際上，我國(guó)一直都在減持美債，早在2019年6月開始，日本就穩(wěn)坐美國(guó)“海外第一債主”的位置，日本持有美債規(guī)模達(dá)到1.3萬(wàn)億，而中國(guó)現(xiàn)在居于第二名，英國(guó)位居第三名。那為什么會(huì)有這么多國(guó)家都在減持美債呢？

第一，受2020年初疫情的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)衰退，為了使美國(guó)經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)通過大量印鈔票，向世界來(lái)轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)。結(jié)果是美元指數(shù)持續(xù)貶值，而那些持有美元資產(chǎn)的國(guó)家卻蒙受重大損失，所以，趁著現(xiàn)在美元指數(shù)反彈之際，大家都開始拋售美債也就不難理解了。

第二，美債規(guī)模是越來(lái)越大。資料顯示，當(dāng)下美債規(guī)模總量約為30.3萬(wàn)億美元，而美國(guó)去年的GDP規(guī)模才只有23萬(wàn)億，債務(wù)總額遠(yuǎn)超過了GDP。而隨著美國(guó)債務(wù)雪球越滾越大，以及美聯(lián)儲(chǔ)要持續(xù)加息和縮表，這意味著美國(guó)國(guó)債利率會(huì)持續(xù)上漲，于是很多國(guó)家擔(dān)心美國(guó)將來(lái)會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。

從目前情況來(lái)看，雖然美國(guó)的債務(wù)達(dá)到了30.3萬(wàn)億，美國(guó)在海外的美債持有者的總量才僅有7.66萬(wàn)億美元，剩下的20多萬(wàn)億美元的美債都是美國(guó)本土的機(jī)構(gòu)和投資者所持有，而持有美債最多的是美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)如今持有美債的總量已經(jīng)超過了5.6萬(wàn)億美元，并且這個(gè)數(shù)字還在不斷增長(zhǎng)。

可能很多人感到奇怪，中國(guó)為什么會(huì)持有數(shù)量如此眾多的美債呢？主要原因有兩個(gè)：一個(gè)是，相對(duì)于歐債與日債的零利率而言，美國(guó)國(guó)債至少還有點(diǎn)利息收益，而且美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)每天成交量達(dá)5000億美元，流動(dòng)性較大，具有較易變現(xiàn)的特點(diǎn)。

另一個(gè)是，美中之間長(zhǎng)期存在著大量的貿(mào)易逆差，就是中國(guó)向美國(guó)輸送大量的日用商品，卻無(wú)法買到美國(guó)的高新技術(shù)和高端制造產(chǎn)品，只能購(gòu)買美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品。所以，中國(guó)在持有大量美元之后無(wú)處可投，就只能購(gòu)買美國(guó)國(guó)債了。

現(xiàn)在問題來(lái)了，如果中國(guó)在短期內(nèi)清空手中這上萬(wàn)億美債，結(jié)局會(huì)如何呢？如果中國(guó)將手中的美債全部清空，短期內(nèi)會(huì)給美債市場(chǎng)造成較大的沖擊。不過，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是一個(gè)流動(dòng)性很大的市場(chǎng)，你在上面大量拋售美債，下面就會(huì)有其他國(guó)家或者美國(guó)投資機(jī)構(gòu)或美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)接盤。

此外，即使中國(guó)持有的美債都到期了，美聯(lián)儲(chǔ)也可以通過發(fā)行新債，來(lái)償還到期的舊債，除非美國(guó)在國(guó)際上的信用已經(jīng)徹底喪失，沒有人愿意再購(gòu)買新發(fā)行的美債了。所以，美債違約的可能性非常小，大家也不要太擔(dān)心了。

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