為什么我的債券基金會虧損？挑選債基的“4433法則”是什么？

來源：金融界

債券不是固定收益嗎？

不是都是固定的票息嗎？

為什么我的債券基金會虧損？

靈魂拷問呀！上述問題該怎么回答呢，叨姐本期就跟大家嘮嘮債券基金的是怎么賺錢和虧損是如何發(fā)生的。

相比較股票而言，債券確實波動更小，收益更穩(wěn)定，但是這卻不代表債券基金不會虧錢哦！

要知道債券基金為什么會虧損，那就需要先知道債券基金為什么會賺錢。

債券基金大家族有很多的成員，他們的共性就在于主要投資的標(biāo)的都是債券。簡單來說，是指投資債券的比例在80%以上的基金。根據(jù)投資范圍的不同，債券基金又可分為純債基金（只投資債券）、一級債基（可參與一級市場新股申購或增發(fā)）和二級債基（除了參與一級市場新股新股申購或增發(fā)，還可以投資二級市場股票）；其中純債基金按照久期的不同又可分為短期純債基金和中長期純債基金。

債券基金是怎么賺錢的呢？

既然債券基金的收入主要是來源以上四個方面，總結(jié)起來，其實就是三大類：固定的利息收入、債券市場的價值波動（杠桿會放大波動結(jié)果）、股票市場的價值波動。

通過上述列舉，就更直觀的了解債券基金“賺錢模式”。

那么，債券基金發(fā)生虧損，又會是在什么情況下引發(fā)的呢？如何挑選債券基金呢？“新基民入市百問百答”邀請嘉合基金、興證全球基金為大家答疑解惑。

嘉合基金：債券雖然被稱為固定收益產(chǎn)品，但這并不等于它不會虧損。債券價格一般由兩部分組成——利息收入和凈價/市價。其中，債券的市價會受市場收益率變化而波動，主要是呈反比關(guān)系。當(dāng)債券市價/凈價發(fā)生下跌，并且下跌幅度超過當(dāng)天利息收入時，債券的整體價格也會隨之下降。因此，相較于股票型基金，雖然債券型基金風(fēng)險的確會低一些，但絕對不是零風(fēng)險產(chǎn)品。總體而言，主要有以下幾種風(fēng)險會導(dǎo)致債券型基金的虧損：

1、利率風(fēng)險

債券在二級市場流通交易時，會產(chǎn)生一個市場價格。當(dāng)發(fā)生貨幣政策緊縮、央行連續(xù)加息等情況時，市場利率會提高，債券市場也會因此遭受一定打壓，債券價格面臨下跌風(fēng)險。舉個簡單的例子，如果債券的票面利率低于市場利率，那么怎么樣才能吸引一些投資者來購買呢？答案是降價。一般表現(xiàn)為：

2、流動性風(fēng)險

所謂流動性風(fēng)險，是指基金經(jīng)理在債券交易時，無法在短時間內(nèi)以合理的價格賣出債券，也許要“清倉大甩賣”，也許要耐心等待，這樣容易錯失投資良機(jī)。債券的流動性風(fēng)險，相較于股票來說會高一些，這也要求基金經(jīng)理具備一定預(yù)判能力、提前做好準(zhǔn)備。

3、信用風(fēng)險

信用風(fēng)險即大家常說的暴雷，發(fā)債主體經(jīng)營能力的變化會影響其還本付息的能力，甚至?xí)霈F(xiàn)無法按時支付債券利息或償還本金的情況。這種情況必然會影響債券價格，進(jìn)一步也會給基金凈值帶來比較致命的打擊。

信用風(fēng)險其實和債券型基金自身的風(fēng)格有關(guān)，高收益標(biāo)的債券一般需要對風(fēng)險做出一定讓步。但是對于這一風(fēng)險，投資者朋友不必過度擔(dān)心?；鸸驹谕顿Y債券時，對所投資的債券標(biāo)的有嚴(yán)格評價過程，一般都會建立債券品種的出入庫制度，對于有違約風(fēng)險的債券會及時采取規(guī)避措施，僅投資于符合標(biāo)準(zhǔn)的債券。

4、股票投資風(fēng)險

除了純債基金，還有一些債基會參與股票投資，比如二級債券基金，這類基金的凈值走勢就不可避免地會受到股票市場的影響。此外，不少投資者會發(fā)現(xiàn)有些債基的波動幅度堪比股票型基金，這時候就需要確認(rèn)一下產(chǎn)品是否投資于可轉(zhuǎn)債?？赊D(zhuǎn)債是指在一定條件下允許將購買的債券轉(zhuǎn)換為公司股票的一種債券與股票期權(quán)的組合，和股市聯(lián)系緊密，受股市行情影響較大。因從，大家在購買債基的時候，一定要明確它的分類和其具體可投資標(biāo)的范圍，看其是否包含可轉(zhuǎn)債或者股票。

另外，因為債券基金虧損，而讓很多投資人提出：收益是不是基金公司“偷吃”了？

嘉合基金：至于“偷吃”，是一場誤會。有些投資者發(fā)現(xiàn)，明明三方平臺上顯示的估值數(shù)據(jù)是紅的，但到了晚上公布實際凈值數(shù)據(jù)的時候，就變綠了。有些投資朋友可能會將這一誤差歸結(jié)為基金公司在“?；ㄕ小?，基金經(jīng)理“偷吃”。實際情況是這樣的——因為大家在第三方平臺上看到的基金估值數(shù)據(jù)，是第三方平臺根據(jù)基金持倉、指數(shù)走勢和基金過往業(yè)績進(jìn)行的實時估算。不同平臺由于模型算法不同，估值結(jié)果也可能會存在差異。而實時估值只是為了在交易時間給投資者一個參考，絕非有效或者可靠值。

有哪些因素造成了實時估值的誤差？

嘉合基金：主要有兩個因素。

第一，估值使用的基金持倉一般是依據(jù)基金公司最新披露定期報告中公布的重倉股，而定期報告本身存在一定滯后性。比如，基金季報是在每個季度結(jié)束之日后十五個工作日內(nèi)披露，中期報告是在六十日內(nèi)，年報是在九十日內(nèi)，并不是實時的。同時在最新定期報告發(fā)布前，不能排除基金經(jīng)理在這期間根據(jù)市場變化調(diào)整自己持倉的情況。

第二，基金重倉股≠基金全部持倉，假如某只基金前十重倉股占比總計是55%，那么還剩下45%的持倉沒有納入計算。僅根據(jù)這十大持倉計算出的實時估值，必然會和實際凈值存在差距。

大家一般在晚上或者次日看到的實際凈值數(shù)據(jù)才是正確答案，還是要以此為準(zhǔn)。每天收盤后，基金公司會根據(jù)當(dāng)日基金運作情況以及市場行情計算當(dāng)日基金資產(chǎn)總值，在扣除相關(guān)費用后就可以得出當(dāng)日資產(chǎn)凈值。這個計算過程是很嚴(yán)謹(jǐn)、精確的，并且最終計算結(jié)果還會發(fā)給基金托管人進(jìn)行復(fù)核。在確定結(jié)果沒有錯誤以后，才會對外公布。不過，還是建議各位投資者朋友不要過于頻繁查看基金凈值，這樣容易擾亂個人投資心態(tài)，導(dǎo)致非理性投資操作，如追漲殺跌。

如何挑選好的債基？“4433法則”是什么？

興證全球基金：第一個“4”代表選擇兩年、三年以來業(yè)績表現(xiàn)排名在同類型產(chǎn)品前1/4的基金；第二個“4”代表選擇一年期業(yè)績表現(xiàn)排名在同類型產(chǎn)品前1/4的基金；而第一個“3”代表選擇近6個月業(yè)績表現(xiàn)排名在同類型產(chǎn)品前1/3的基金；第二個“3”代表選擇近3個月業(yè)績表現(xiàn)排名在同類型產(chǎn)品前1/3的基金。簡單的說，“4433法則”背后的核心思想，其實還是關(guān)注基金的長期“持久力”而非短期“爆發(fā)力”。當(dāng)然，除了歷史業(yè)績外，還應(yīng)該關(guān)注基金的風(fēng)險控制能力、投資策略穩(wěn)定性等等。

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