匯安基金黃濟(jì)寬：積極捕捉債市交易性機(jī)會(huì)

告別去年牛市，今年以來(lái)債券市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。在此背景下，債券基金的投資難度也在不斷提升。對(duì)此，匯安基金固定收益投資部基金經(jīng)理黃濟(jì)寬表示，利率債將維持低位震蕩格局，不過(guò)，在流動(dòng)性保持合理充裕的背景下，今年債市仍會(huì)涌現(xiàn)不少交易性機(jī)會(huì)。

后市債券調(diào)整幅度有限

黃濟(jì)寬表示，當(dāng)前債券絕對(duì)收益偏低，利差保護(hù)較弱，資金價(jià)格的波動(dòng)是引發(fā)調(diào)整的潛在因素之一。但在基本面的支撐下，后市債券調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限。

信用債層面，黃濟(jì)寬認(rèn)為，當(dāng)前信用息差位于歷史極低水平，好資質(zhì)國(guó)企債和城投債的收益率均處于低位。在地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)走弱的背景下，地產(chǎn)債信用利差會(huì)持續(xù)走闊。

黃濟(jì)寬提醒，在當(dāng)前低利率環(huán)境中，需警惕個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)?！澳壳笆袌?chǎng)追逐高收益品種，可能會(huì)忽略一些信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)部分資質(zhì)較弱的債券資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，一旦到期后不能還本付息或出現(xiàn)負(fù)面輿情，其估值會(huì)受到較大影響?！?/p>

采取防守策略應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息

在不少投資者看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期是今年影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的主要因素。對(duì)此，黃濟(jì)寬透露，曾在2020年一季度收益率快速下行時(shí)采取了極端防守策略。

“當(dāng)時(shí)我主要進(jìn)行了兩方面的操作：一是配置了期限極短的資產(chǎn)，大部分新增資產(chǎn)的配置期限均在半年以內(nèi)；二是配置高流動(dòng)性品種。我判斷收益率快速下行的情況不可持續(xù)，因此當(dāng)時(shí)并沒(méi)有過(guò)分追逐久期。雖然在一段時(shí)間內(nèi)基金凈值漲幅低于同類平均水平，但后續(xù)在市場(chǎng)發(fā)生較大調(diào)整時(shí)，回撤幅度得到了有效控制。”黃濟(jì)寬稱。

黃濟(jì)寬表示，當(dāng)前仍會(huì)采取防守策略?！拔視?huì)配置一些高流動(dòng)性資產(chǎn)，同時(shí)選擇一些相對(duì)有收益的資產(chǎn)，并控制好杠桿和久期水平?！?/p>

伴隨股票市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，不少避險(xiǎn)資金開(kāi)始流入中短債基金。對(duì)此，黃濟(jì)寬認(rèn)為，今年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好遷移，部分資金出于避險(xiǎn)需求申購(gòu)貨幣基金和短端純債類基金。在資金驅(qū)動(dòng)和理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型的影響下，短期債券需求上升，收益率持續(xù)下行，這給中短債基金造成了一定的配置壓力。

對(duì)于正在發(fā)行的匯安永利30天持有期短債債券基金，黃濟(jì)寬表示，將以絕對(duì)收益為目標(biāo)，盡量減小波動(dòng)。他會(huì)采取“配置為主、交易為輔”的策略，避免短期交易，降低不確定性，力爭(zhēng)獲取組合票息收益。

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