當(dāng)前觀察：蒙牛要約收購期限屆滿 妙可藍(lán)多今日停牌 奶酪第一股前路幾何？

11月16日晚間，妙可藍(lán)多發(fā)布公告稱，其控股股東蒙牛于2022年10月14日披露《上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司要約收購報告書》，蒙牛向妙可藍(lán)多除蒙牛以外的全體股東發(fā)出收購妙可藍(lán)多部分股份的要約，要約收購期限為2022年10月18日至2022年11月16日。

目前要約收購期限已屆滿，因相關(guān)規(guī)定，妙可藍(lán)多的股票于2022年11月17日（星期四）停牌一個交易日。

新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，11月15日至16日，妙可藍(lán)多的股價已經(jīng)連續(xù)兩個交易日收盤上漲，總市值累計增長約16.82億元。截至11月16日收盤，妙可藍(lán)多當(dāng)前股價為33.11元/股，公司總市值約為170.9億元，較巔峰時期縮水超50%。

(資料圖片)

眾所周知，妙可藍(lán)多有著“奶酪第一股”之稱，也被蒙牛視為奶酪業(yè)務(wù)的唯一運營平臺，不過，其今年在股價下滑的同時，業(yè)績增速也有所放緩。

公開資料顯示，妙可藍(lán)多2022年的營收目標(biāo)是60億元，目前前三季度的營收總額約為38.29億元，面對全年目標(biāo)能否如愿完成的提問，妙可藍(lán)多副董事長兼總經(jīng)理柴琇表示：“第四季度是奶酪的傳統(tǒng)需求旺季，以及春節(jié)提前備貨等因素，公司將繼續(xù)深耕奶酪市場，市占率穩(wěn)居行業(yè)第一的同時進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢?！?/p>

妙可藍(lán)多與蒙牛往來密切，最近一起關(guān)聯(lián)交易遭上交所問詢

最近一段時間，妙可藍(lán)多發(fā)布的多份公告均與蒙牛有關(guān)。除了11月16日晚間發(fā)布的要約收購期限屆滿暨公司股票停牌的公告，本月還有關(guān)于使用部分暫時閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的進(jìn)展公告、關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)展公告等等。

新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，自2021年蒙牛成為妙可藍(lán)多的控股股東以來，二者的資本往來越來越多。

今年7月15日，妙可藍(lán)多披露了一則發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。

根據(jù)預(yù)案可知，本次交易前，妙可藍(lán)多已持有標(biāo)的公司吉林科技57.12%股權(quán)，標(biāo)的公司為妙可藍(lán)多合并報表范圍內(nèi)的控股子公司。本次交易完成后，妙可藍(lán)多將持有吉林科技100%股權(quán)，從而可以進(jìn)一步優(yōu)化對奶酪業(yè)務(wù)生產(chǎn)銷售流程控制。

具體來看標(biāo)的公司的業(yè)績情況，2020年和2021年，吉林科技分別實現(xiàn)凈利潤3869.15萬元、9174.59萬元。由此可見，這起收購如若成功，很有可能會提高妙可藍(lán)多的盈利能力。據(jù)悉，吉林科技及其下屬企業(yè)妙可食品、上海芝然是妙可藍(lán)多重要的奶酪產(chǎn)品生產(chǎn)運營主體。

而這起交易的賣家便是蒙牛。由于蒙牛為妙可藍(lán)多的控股股東，這起交易也構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，很快便引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注和問詢。

在問詢函中，上交所表示，預(yù)案顯示，妙可藍(lán)多擬向蒙牛發(fā)行股份購買其持有的吉林科技42.88%股權(quán)。前期公告顯示，蒙牛于2020年1月對吉林科技增資擴(kuò)股時，在《投資協(xié)議》中約定：投資方蒙牛有權(quán)要求妙可藍(lán)多通過發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)股債券或其他證券的方式，使投資方持有的目標(biāo)公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)為妙可藍(lán)多的股份或其他權(quán)益工具（股權(quán)上翻）。若投資方未在股權(quán)變更登記完成后24個月內(nèi)發(fā)出股權(quán)上翻通知，則投資方和妙可藍(lán)多均有權(quán)根據(jù)投資協(xié)議相關(guān)約定要求回購，回購價款按照以下較高者確定：（1）投資金額+投資金額*單利12%/年*投資款支付日到回購日的天數(shù)/365；（2）回購時投資方所持有股權(quán)所對應(yīng)的公司經(jīng)審計的凈資產(chǎn)。

為此，上交所要求妙可藍(lán)多結(jié)合投資方有權(quán)要求股權(quán)上翻、股權(quán)回購適用的情形及相關(guān)權(quán)利義務(wù)安排，補(bǔ)充披露是否導(dǎo)致前期增資構(gòu)成“明股實債”的情形，以及相關(guān)判斷依據(jù)等情況。

8月10日，妙可藍(lán)多回復(fù)稱：“明股實債”通常具有固定投資回報、確定的股權(quán)回購義務(wù)、持有股權(quán)但不參與目標(biāo)公司的實際經(jīng)營管理與利潤分配的特點；蒙牛前期增資不具有上述債權(quán)投資特點，不構(gòu)成“明股實債”情形。

最新公告顯示，妙可藍(lán)多及相關(guān)各方正有序推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作，本次交易相關(guān)的審計、評估及盡職調(diào)查等各項工作仍在進(jìn)行中。

蒙?？毓珊蟮拿羁伤{(lán)多：今年第三季度凈利同比下滑

市場上一直有觀點認(rèn)為，妙可藍(lán)多屬于變相借殼實現(xiàn)上市。這是因為，上市公司原名為山東農(nóng)藥工業(yè)股份有限公司，系以國有股份為主體的股份制企業(yè)，1995年上市，股票簡稱為“山東農(nóng)藥”；2000年9月，山東農(nóng)藥更名，次年5月，上市公司股票簡稱變更為“大成股份”；2012年8月，大成股份實施重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，次月，大成股份更名，同年11月，上市公司股票簡稱變更為“華聯(lián)礦業(yè)”；2015年，柴琇通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式成為華聯(lián)礦業(yè)的實際控制人，次年8月，上市公司股票簡稱變更為“廣澤股份”；2019年3月15日起，上市公司股票簡稱變更為“妙可藍(lán)多”；2021年7月，妙可藍(lán)多的控股股東由柴琇變更為蒙牛，實際控制人由柴琇變更為無實際控制人。

蒙牛要入主妙可藍(lán)多的消息最早可追溯至2020年，彼時，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者“蒙牛入主妙可藍(lán)多，主要目的是夯實在奶酪行業(yè)的基礎(chǔ)，與妙可藍(lán)多發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”“對于妙可藍(lán)多來說，易主蒙牛，上市公司的內(nèi)部矛盾，包括實控人柴琇的債務(wù)問題，都會全部消除。其次，妙可藍(lán)多的管理層股東方面，應(yīng)該是獲得了很好的收益。第三，有了蒙牛的支持，妙可藍(lán)多的發(fā)展速度會進(jìn)一步加快?！?/p>

蒙牛的控股顯然給予了二級市場極大的信心，Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年5月25日，妙可藍(lán)多的收盤總市值達(dá)到349.61億元，也是目前上市公司的市值巔峰。

現(xiàn)如今，蒙牛正式控股妙可藍(lán)多已有一年多的時間，妙可藍(lán)多的股價已然大幅回落，截至2022年11月16日收盤，妙可藍(lán)多當(dāng)前股價為33.11元/股，公司總市值約為170.9億元。那么，其業(yè)績表現(xiàn)如何？

2021年，妙可藍(lán)多的營收凈利同比雙增，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.54億元，同比增長160.60%。2022年上半年，妙可藍(lán)多的營收凈利依然同比雙增，但是增速明顯下滑。

妙可藍(lán)多2022年上半年業(yè)績情況

到了第三季度，妙可藍(lán)多的業(yè)績表現(xiàn)明顯不如去年同期。

2022年第三季度，妙可藍(lán)多實現(xiàn)營業(yè)收入約12.35億元，同比增長14.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1164.72萬元，同比下滑63.03%。

對此，妙可藍(lán)多方面給出的解釋是：受疫情影響，公司高毛利產(chǎn)品增速放緩，同時原輔材料價格上漲，公司營業(yè)成本較上年同期增加。

而蒙牛則在今年10月上旬拋出了增持計劃，蒙牛方面告訴新京報貝殼財經(jīng)記者：“妙可藍(lán)多品牌奶酪品類及兒童奶酪棒單品長期保持全國市占率第一，增持妙可藍(lán)多代表蒙牛長期看好中國奶酪市場，以及對妙可藍(lán)多未來發(fā)展前景的信心及價值認(rèn)可。”

國金證券分析師認(rèn)為：今年第三季度，妙可藍(lán)多由于消費場景的消失，導(dǎo)致核心大單品奶酪棒動銷減弱，進(jìn)而拖累盈利結(jié)構(gòu)、費效比的表現(xiàn)，連鎖反應(yīng)下利潤率承壓；后續(xù)進(jìn)入消費旺季，以及疫情影響逐步減弱，有望重回正常增長通道。

同時，國金證券分析師也指出，妙可藍(lán)多可能會面臨新品增長不達(dá)預(yù)期、渠道擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期、食品安全問題、行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險。

新京報貝殼財經(jīng)記者閻俠編輯徐超校對趙琳

關(guān)鍵詞： 妙可藍(lán)多