信息：股東減持繼續(xù)，若羽臣探索多元化，電商代運營盈利模式褪色

文|記者何秀蘭

近期，若羽臣（003010.SZ）發(fā)布兩份股東股份變動公告，公司股東朗姿股份于10月28日至11月10日減持公司股份217.7萬股，約占公司總股本的1.79%。此外，晨暉盛景、晨暉朗姿、晏小平等股東于6月28日至11月10日減持公司股份250萬股，占公司總股本的2.05%，減持計劃減持數(shù)量已過半。

對于股東減持股份的原因，若羽臣公告稱系股東自身資金規(guī)劃安排。

(資料圖片)

根據(jù)此前披露的第三季度報告，今年前三季度，若羽臣實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元，同比減少7.65%；歸母凈利潤1694.72萬元，同比減少63.48%。對于營收凈利雙減的原因，若羽臣回復記者稱，受疫情影響，居民消費信心疲軟，該公司前三季度公司凈利潤同比下降。同時，上海總部搭建完成，人力成本較去年同期增加；公司市場推廣費增加，經(jīng)營成本整體有所上升。

事實上，業(yè)務(wù)模式單一是傳統(tǒng)電商代運營公司的痛點。從近兩年的業(yè)績來看，品牌方支付的經(jīng)銷或代運營費用占若羽臣營業(yè)收入的比重一直比較大，業(yè)績增長乏力，多元化轉(zhuǎn)型勢在必行。

記者注意到，2020年上市的若羽臣，今年的股價多次破發(fā)。對于股價波動，若羽臣表示，二級市場股價受諸多因素的影響，公司會努力做好自身經(jīng)營，提升盈利能力，為股東帶來長期穩(wěn)定的回報。

股東減持，公司回購

多年前，互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，當當網(wǎng)、阿里巴巴、京東、唯品會等赴美上市，吸引全球資本的關(guān)注，一時風光無限。2009年，若羽臣創(chuàng)始人王玉南下廣州創(chuàng)業(yè)，憑借著互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的東風，2011年正式注冊成立若羽臣。

履歷資料顯示，若羽臣創(chuàng)始人王玉，研究生學歷，2011年5月-2015年5月?lián)稳粲鸪加邢迗?zhí)行董事兼總經(jīng)理，2015年7月至今擔任若羽臣董事長、總經(jīng)理。

根據(jù)公開資料，截至今年三季度末，若羽臣前5名普通股股東分別為王玉、朗姿股份、天津若羽臣企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津若羽臣企業(yè)管理”）、寧波晨暉盛景股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“晨暉盛景”）、王文慧，持股比例分別為28.11%、12.33%、7.89%、4.24%、3.99%。其中，天津若羽臣企業(yè)管理由王玉、王文慧夫婦全額持有財產(chǎn)份額，王玉、王文慧夫婦為若羽臣實際控制人。

11月11日，若羽臣發(fā)布股東減持進展公告顯示，公司股東晨暉盛景、寧波晨暉創(chuàng)新投資管理有限公司-江蘇中韓晨暉朗姿股權(quán)投資基金(有限合伙)(下稱“晨暉朗姿”)、晏小平作為一致行動人于今年6月28日-11月10日減持公司股份250萬股，占公司總股本的2.05%。上述三位股東減持后的持股比例分別為3.04%、1.78%、0.95%。

同日另一則股東股份變動公告顯示，今年10月28日-11月10日期間，朗姿股份減持若羽臣217.69萬股，約占公司股本的1.79%，本次變動后朗姿股份持股比例下降至10.54%。

緣何多名股東陸續(xù)減持若羽臣股份？對此若羽臣解釋稱，上述股東均為公司IPO前股東，股東減持是基于自身資金需求進行的正常減持行為，上述股東不是公司的控股股東或?qū)嶋H控制人，不會導致公司控股股東發(fā)生變化，不會對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大的影響。

與股東減持不同的是，若羽臣基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的認可擬回購公司股份。根據(jù)股份回購公告，若羽臣擬將自有資金3000萬元為上限回購股份數(shù)量不低于125.89萬股，回購價格不超過23.83元/股，約占已發(fā)行股本的1.03%。

若羽臣稱，本次回購股份用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃，以此進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，進一步健全公司長效激勵機制，確保公司長期經(jīng)營目標及股東利益的實現(xiàn)，提升公司整體價值。

盈利能力承壓，探索多元化發(fā)展

股價不穩(wěn)定的背后，則是若羽臣傳統(tǒng)經(jīng)營模式下并不穩(wěn)定的業(yè)績。記者注意到，上市當年，若羽臣的歸母凈利潤還是微增的，2021年以后歸母凈利潤便出現(xiàn)了縮水。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2021年，若羽臣實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.36億元、12.88億元，同比增長幅度分別為18.45%、13.44%；實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為0.89億元、0.29億元，同比增幅分別為2.53%、-67.02%。

今年前三季度，若羽臣實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元，同比增長-7.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，同比增長-63.48%。

事實上，疫情影響之下，電商代運營公司盈利水平普遍受到了沖擊。根據(jù)行業(yè)龍頭寶尊電商2022年中報顯示，今年上半年寶尊電商實現(xiàn)營業(yè)收入為41.06億元，同比下降5.1%；實現(xiàn)歸屬凈利潤為-2億元，同比下降346.91%。對此，寶尊電商解釋稱，營收減少主要歸因于宏觀經(jīng)濟疲軟以及疫情導致線上店鋪運營營收減少。

除了若羽臣、寶尊電商，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、南極電商等電商代運營服務(wù)商的歸母凈利潤也出現(xiàn)倒退。數(shù)據(jù)顯示，上述三家企業(yè)今年前三季度的歸屬凈利潤分別為-0.39億元、1.47億元、2.49億元，同比降幅分別為114.8%、27.83%、38.27%。

記者注意到，目前電商代運營的模式還十分傳統(tǒng)，大部分企業(yè)仍然主要依賴購銷差價獲利，很難打破瓶頸實現(xiàn)大規(guī)模盈利，普遍面臨著盈利模式單一的困境。

根據(jù)若羽臣發(fā)布的2022年半年度報告，今年上半年，若羽臣實現(xiàn)營業(yè)收入5.35億元，其中零售收入、運營服務(wù)收入、渠道分銷業(yè)務(wù)收入的占比分別為45.68%、13.58%、32.58%，該三項業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重為92.11%。根據(jù)年報，2020年和2021年，上述三項業(yè)務(wù)占若羽臣當年營業(yè)收入的比重分別為92.98%、93.15%。

由此可見，若羽臣的營業(yè)收入主要來源于品牌方支付的經(jīng)銷或代運營費用，對品牌方的依賴性過強，極易受到品牌方經(jīng)營策略變動的影響。若羽臣在今年半年報中還表示，若品牌方在合同續(xù)期時調(diào)整供貨價格、服務(wù)費率、信用政策等條款，也可能導致公司盈利水平降低。

若羽臣業(yè)務(wù)模式單一如何破題？若羽臣回復記者稱，公司將實現(xiàn)“代運營+自有品牌”雙輪業(yè)務(wù)共同驅(qū)動戰(zhàn)略，繼續(xù)鞏固代運營業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢的同時，通過內(nèi)部孵化+對外投資運營的形式，豐富品牌管理矩陣，打造公司新的業(yè)績增長點，并通過公司積累的品牌管理能力實現(xiàn)雙業(yè)務(wù)之間的相互助力。

值得一提的是，若羽臣自有品牌綻家今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.95億元，同比增長159.73%，達到盈虧平衡。

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