著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳湛勻教授：中國(guó)CVC投資迎來了黃金時(shí)代

2023年3月19日，CVC投資研討會(huì)在廣州番禺天安科技園成功舉辦。本次研討會(huì)邀請(qǐng)了國(guó)際投融資專家、中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)專家委員、金融大咖-陳湛勻博導(dǎo)發(fā)表了“中國(guó)CVC投資迎來了黃金時(shí)代”的主題演講，同時(shí)出席本會(huì)的嘉賓作了精彩的分享。會(huì)上董事長(zhǎng)、總裁、投資人等與會(huì)者齊聚一堂，大家聆聽后感悟很深，紛紛給予熱烈的掌聲。

本次研討會(huì)的主要內(nèi)容如下：

陳湛勻教授首先從經(jīng)典理論、案例實(shí)證、數(shù)據(jù)分析等方面論證了中國(guó)CVC投資迎來了黃金時(shí)代。陳湛勻教授認(rèn)為CVC模式是母公司作為主體，通過成立一個(gè)CVC平臺(tái)，用股權(quán)投資等方式來投資那些符合自身戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展的企業(yè)作為分子公司，進(jìn)行資本加持和產(chǎn)業(yè)資源賦能，然后將這些并入到母公司版圖，整合為一個(gè)完整的生態(tài)鏈。換個(gè)方式說就是CVC是從企業(yè)自身的生態(tài)價(jià)值當(dāng)中去做投資行為，然后在自身的業(yè)務(wù)架構(gòu)與行業(yè)生態(tài)的邊界協(xié)同起來，過程中不斷地產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)與衍生價(jià)值，繼而把這些同行競(jìng)爭(zhēng)者、新進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)者和潛在競(jìng)爭(zhēng)者都變成自己生態(tài)鏈的一員，共同做大產(chǎn)業(yè)蛋糕。接著，陳湛勻教授又分析了VC與CVC的不同之處，如下圖：

（圖1：VC與CVC的不同之處）

同時(shí)，陳湛勻教授還講了CVC的兩個(gè)模式。如下圖2，陳湛勻教授用青島啤酒的案例分析橫向擴(kuò)張型模式。

（圖2：青島啤酒的橫向擴(kuò)張型模式）

橫向擴(kuò)張型模式,簡(jiǎn)單來說就是投資并購?fù)袠I(yè)的中小企業(yè)，共同做大規(guī)模。就是在企業(yè)自身的能力半徑下，通過整合同行資源，使企業(yè)獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，有效降低成本，以及提高生產(chǎn)效率等。對(duì)應(yīng)到上圖的青島啤酒，它的啤酒釀造歷史長(zhǎng)達(dá)百年，其品牌價(jià)值底蘊(yùn)深厚，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)兩地上市的啤酒業(yè)公司。青島啤酒依托自身的這種品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，并購了青島省內(nèi)外的諸多啤酒企業(yè)，增加市場(chǎng)份額，減少了同行競(jìng)爭(zhēng)者，成為啤酒業(yè)的龍頭之一。

如下圖3，陳湛勻教授用哈勃投資的案例分析垂直深耕型模式。

（圖3：哈勃投資的垂直深耕型模式）

垂直深耕型模式，簡(jiǎn)單來說就是整合上下游資源。它拼的不單是資金，還有資金之上的產(chǎn)業(yè)資源，即投資并購上下游相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)。對(duì)應(yīng)到上圖的哈勃投資，它是華為旗下的全資子公司。哈勃投資的投資模式就是主要投在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)，幫助他們進(jìn)一步解決半導(dǎo)體“卡脖子”的難題，另一方面，也帶來了可觀的收益。目前來說，哈勃投資圍繞半導(dǎo)體上游資源的投資主要表現(xiàn)在：哈勃投資的上游投資了思瑞浦、天岳先進(jìn)（碳化硅）、唯捷創(chuàng)芯、東微半導(dǎo)體等企業(yè)，反映著的是他們?cè)诓粩嗟夭季种陨砜煽氐陌雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈策略，然后融入到華為的生態(tài)體系當(dāng)中，來謀求可持續(xù)發(fā)展。其次，半導(dǎo)體下游的應(yīng)用場(chǎng)景主要在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、5G及人工智能等方面，哈勃投資也在這部分產(chǎn)業(yè)鏈中投了諸多細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，來完善自身的產(chǎn)業(yè)鏈體系，比如開鴻數(shù)字公司（開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)）、賽目科技（智能網(wǎng)聯(lián)汽車測(cè)試與評(píng)價(jià)研究）、深思考人工智能科技（專注于人工智能領(lǐng)域）等等。

隨后，懷眾健康集團(tuán)董事局主席王遠(yuǎn)彤先生帶來分享。王遠(yuǎn)彤先生談到懷眾集團(tuán)的CVC戰(zhàn)略。懷眾的CVC戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)在于形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)內(nèi)品牌。具體的體現(xiàn)，可以用內(nèi)核、中圈與外圈構(gòu)成的同心圓來表述，集團(tuán)的內(nèi)核是健康+科技的核心項(xiàng)目企業(yè)，中圈是與大健康行業(yè)強(qiáng)關(guān)聯(lián)的企業(yè)，外圈則是衍生企業(yè)，包括上下游的原材料、科研企業(yè)等。CVC模式路徑，包括有資源/業(yè)績(jī)的可以進(jìn)行換股/并表，有資金的可以股權(quán)投資等等方式。同時(shí)，王遠(yuǎn)彤先生講到CVC戰(zhàn)略的三大原則，一是選擇，集團(tuán)選擇志同道合合作伙伴；二是定力，大家要有長(zhǎng)期主義的心態(tài)，和時(shí)間做朋友；三是共贏，用利他的思維做人做事。

接著，王遠(yuǎn)彤先生有趣地用撲克牌組合的形式擬化懷眾集團(tuán)目前的CVC生態(tài)價(jià)值投資。王炸相當(dāng)于集團(tuán)的靈魂人物，四條二是集團(tuán)的核心項(xiàng)目子公司，還有各種花色組合則是未來加入到集團(tuán)的一系列企業(yè)。這當(dāng)中，集團(tuán)的做法是挑選錦上添花的企業(yè)，通過輔導(dǎo)、賦能它們資本運(yùn)營(yíng)、商業(yè)模式、品牌建設(shè)、股權(quán)激勵(lì)、績(jī)效管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、資源整合等等共同做大做強(qiáng)。王遠(yuǎn)彤先生進(jìn)一步用航空母艦編隊(duì)的形式來說明懷眾集團(tuán)的發(fā)展思路，即集團(tuán)相當(dāng)于航空母艦，其他企業(yè)整合為編隊(duì)中的驅(qū)逐艦、戰(zhàn)斗機(jī)等。航空母艦編隊(duì)中的驅(qū)逐艦、戰(zhàn)斗機(jī)，單獨(dú)出去作戰(zhàn)，戰(zhàn)斗力會(huì)下降，要以航空母艦整合在一起出擊，即以航母的勢(shì)力往下打，威力更大，換到企業(yè)來說就是共同做大市值，更能推動(dòng)整體發(fā)展。

其后，王遠(yuǎn)彤先生分享了懷眾集團(tuán)的發(fā)展思路。對(duì)于懷眾來說，是從生態(tài)價(jià)值模式開始，倒逼回去做資本運(yùn)營(yíng)模式、長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)模式、產(chǎn)品買賣模式。具體表現(xiàn)是：懷眾集團(tuán)的定位是健康科技+金融這個(gè)生態(tài)體系當(dāng)中，那些選擇投資進(jìn)入懷眾領(lǐng)域的投資人屬于資本運(yùn)營(yíng)模式。資本運(yùn)營(yíng)模式當(dāng)中，非常重要的是市值。那真正的市值怎么來？王遠(yuǎn)彤先生用“擊鼓傳花”來形容，意思就是擊鼓傳花的核心的是傳給誰，然后涓涓細(xì)流、匯入大海，流入真正的資本市場(chǎng)中。資本的游戲，掌握了規(guī)則之后，就能投資，還要學(xué)會(huì)接力，借想進(jìn)來上市的人，借他們的產(chǎn)品、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、數(shù)據(jù)、報(bào)表，然后形成整個(gè)資本運(yùn)營(yíng)模式。一步步投，一步步放大，一起走向資本市場(chǎng)。同樣的，長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)，就是想上市但已接近上市的企業(yè)，產(chǎn)品買賣模式的企業(yè)，就是本身就具備產(chǎn)品買賣、長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)方面的團(tuán)隊(duì)、經(jīng)驗(yàn)，這部分企業(yè)都可以通過并購等方式加入到懷眾的生態(tài)體系當(dāng)中，因?yàn)檫@個(gè)世界能量大的人影響能量小的人，格局大的影響格局小的，并購就是大的能量并小的能量，大的格局并小的格局，最終實(shí)現(xiàn)上市。勢(shì)能有了，就能吸引人才、項(xiàng)目，才能借人、借勢(shì)、借錢，讓人主動(dòng)找你。

最后，王遠(yuǎn)彤先生談到企業(yè)發(fā)展中，得道?者多助非常重要，集團(tuán)的客戶、供應(yīng)商、公司股東、公司員工等一切和自身有合作關(guān)系的單位和個(gè)人都是我們的合作伙伴，一群價(jià)值觀相同的人，做一件人生最快意的事情，能夠形成更強(qiáng)大的合力為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

通過此次研討會(huì)，參會(huì)人員對(duì)CVC有了更加深入的了解，希望大家能通過集思廣益、群策群力、順應(yīng)時(shí)代，為企業(yè)塑造更美好的未來！

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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