復星資金安全性高，穆迪調(diào)級不會對償債能力產(chǎn)生不利影響

8月23日，評級機構(gòu)穆迪發(fā)報告將復星國際(0656.HK)的企業(yè)家族評級調(diào)至B1，評級展望為負面。穆迪表示，本次評級調(diào)整，主要基于對復星國際外部債券市場再融資環(huán)境的擔憂。同時，穆迪對復星和銀行的長期穩(wěn)定關系，可退出的豐富資產(chǎn)資源，以及對債務總量的有效控制，都予以肯定。

對穆迪的評級調(diào)整，復星今天下午回應表示，復星經(jīng)營情況平穩(wěn)，得益于多元化的資產(chǎn)組合，賬面資金充裕，和金融機構(gòu)關系穩(wěn)定，多元化融資渠道暢通，本次評級調(diào)整不影響復星的償債能力。

參考穆迪出具的復星國際的信評報告，按照復星包括投資策略，資產(chǎn)集中度，地域分散，業(yè)務分散，投資組合透明度，財務策略，財務杠桿率，以及流動性指標等多個量化的指標，復星國際的評級是Ba2。但分析師主觀上對經(jīng)濟環(huán)境特別悲觀，主觀判斷極大程度上是基于穆迪對中國經(jīng)濟以及資本市場大環(huán)境的擔憂，而非對復星自身財務狀況的顧慮。穆迪最終將評級調(diào)整為B1。

復星維持順暢的銀行信貸渠道，以支持今年迄今的再融資需求。去年該公司的銀行貸款有所增加，從而支持其流動性需求。穆迪預計復星能夠獲得更多銀行信貸，尤其是如果該公司愿意抵質(zhì)押部分上市投資對象資產(chǎn)。

受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟都陷入了不同程度的衰退，許多上市公司的業(yè)務受到疫情影響出現(xiàn)大幅波動。一些分析人士評估認為，短期來看，不否認復星國際受到疫情以至外部債券市場再融資環(huán)境牽連，目前的情況下，這種不可抗力是在所難免。此次穆迪調(diào)整復星國際評級，對復星未來發(fā)展的估計過度悲觀，一方面高估了復星所面臨的困難，另一方面同時又低估了復星“抗逆+抗疫”的能力，其基本面和業(yè)務板塊結(jié)構(gòu)所具備的韌性，以及中國經(jīng)濟復蘇的后勁。

此前，另一評級機構(gòu)標普曾在6月初發(fā)表報告，維持復星國際的評級展望為「穩(wěn)定」，同時確認了復星國際的「BB」長期發(fā)行人信用評級以及該公司的有擔保高級無抵押債務的「BB」發(fā)行評級。在近期波動的市場環(huán)境里，標普仍然維持復星BB(穩(wěn)定)的信用評級，更充分肯定了復星控制債務的努力和內(nèi)生式增長的戰(zhàn)略。6月下旬標普再發(fā)表報告，認為復星國際擁有足夠的資源在未來6至12個月內(nèi)應對即將到期的債務。標普在報告內(nèi)指出，復星可以依靠債務多幣種和穩(wěn)定的銀行關系，有效管理公司的流動性。

分析人士認為，2020年以來，復星持續(xù)兌現(xiàn)投退平衡，優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)組合，應對外部市場波動。面對疫情反復，以及外部環(huán)境的諸多不確定性，復星憑借長期積累的創(chuàng)新和全球化綜合能力，旗下健康、快樂、富足、智造四大板塊業(yè)務均展現(xiàn)出十足韌勁。未來，復星將通過多元化的業(yè)務組合、全球化的資產(chǎn)布局，以及“深度產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略，抵御市場風險，并會一如以往繼續(xù)秉承嚴謹?shù)呢攧蘸唾Y金管理制度，進一步夯實公司資金基礎，在全球市場波動和變局中發(fā)現(xiàn)機遇，行穩(wěn)致遠。

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