“梅開二度”的五星戰(zhàn)袍，正是比音勒芬實現(xiàn)超預期高增長的答案

回憶2016年里約奧運會,高爾夫運動項目在闊別112年后的重新回歸奧林匹克大家庭。在那一年,美國NBC電視臺直播了該項目最后1小時37分鐘的時段后,平均觀看人數(shù)就高達880萬人,顯然,回歸后的高爾夫項目迅速引起了人們的高度關注。

隨著國內高爾夫球市場平穩(wěn)增長,我國人才儲備力量不斷提升,中國國家高爾夫球隊(以下簡稱:國家隊)也迎來第二次奧運之旅。近期,在ICF公布東京奧運參賽名單后,國家隊最終確認由馮珊珊、袁也淳、吳阿順、林希妤這“四大名將”出征東京。

東京奧運會開幕在即,一眾運動員早已整裝待發(fā),這也正是各大運動品牌相繼露臉的絕佳時機。屆時,象征著品牌硬實力的定制服飾裝備,將為奧運賽場增添一抹亮麗的“品牌色”。值此背景之下,國家隊合作伙伴比音勒芬也帶著為國家隊量身打造的第二代中國國家高爾夫球隊奧運比賽服——“五星戰(zhàn)袍Ⅱ”正式亮相。

不僅僅是助力奧運,比音勒芬推出五星戰(zhàn)袍Ⅱ的背后,更預示著在近期多個體育大賽的支撐下,運動服飾市場繼復蘇后開始轉向規(guī)模提升。雖然國民整體服裝消費回暖速度較其他品類相對較慢,但仍有部分運動服飾品牌保持著高增長盈利水平。

未來數(shù)年,在新消費趨勢、政策支持、中產階級興起等諸多利好因素的影響下,國內運動服飾市場可預見性地不斷地提升滲透率及復購率。其中,多次獲得證券機構買入評級的高爾夫球服飾品牌代表比音勒芬,被列入投資賽道重點關注行列。以比音勒芬為代表的細分領域龍頭品牌,將在日益擴大的目標消費群體支撐下,持續(xù)分享賽道紅利。

國內運動市場規(guī)模提升,運動服飾行業(yè)迎來新機遇

除奧運盛事之外,隨著疫情趨勢逐漸好轉,美洲杯、歐洲杯、美網公開賽、高爾夫名人賽等諸多體育賽事也在今年重新開啟,而受到體育賽事重啟的影響,國內消費者把目光重新放回了運動健身領域。

在此強勁需求的驅動下,中國運動服飾的市場規(guī)模進一步擴大。據艾媒咨詢數(shù)據顯示,2020年中國運動服裝零售額達到2523億元,并呈現(xiàn)上升趨勢,預計2021年全年,中國運動服裝零售額將達到2696億元,相比2020年增長6.9%。結合2021第一季度期間的零售額增長情況來看,李寧除童裝線外整體增幅達80%-90%、特步增長約55%,國產運動服飾品牌正異軍突起。

圖源艾媒數(shù)據中心

上半年期間,李寧、特步國際在股價上分別實現(xiàn)50%與244%的漲幅;以比音勒芬為代表的業(yè)績高成長龍頭,也跑贏行業(yè)指數(shù)與滬深300指數(shù)。值得一提的是,比音勒芬(002832)發(fā)布的2021年上半年業(yè)績預告顯示,預計上半年實現(xiàn)盈利同比提升45%至55%,而此前數(shù)據統(tǒng)計,比音勒芬近十年的利潤總額和凈利潤的年復合年增長率高達29%和32%,業(yè)績的持續(xù)高增長也使比音勒芬收獲了“衣中茅臺”的美譽,備受行業(yè)關注。鑒于后疫情時代下,運動服飾行業(yè)市場具有巨大潛力,目前多方證券機構普遍對運動服飾行業(yè)表示看好。

對于大部分運動服飾個股,證券機構在評級方面均保持“持有”、“買入”等評級。其中值得注意的是,在6月期間,各證券機構給出的最新買入評級中,廣發(fā)證券、長江證券、國盛證券等7個機構將比音勒芬的評級設置為“買入”,運動服飾消費復蘇預期可見一斑。

服裝行業(yè)整體回暖明顯,細分賽道比音勒芬保持超預期高增長

2020年期間,在疫情的持續(xù)影響下,國民整體服裝消費終端需求疲軟,各大服裝品牌在2020年間的營業(yè)收入與凈利潤收入均處于低值。

疫情同時也刺激了居民健康意識提升。步入2021年,運動服飾需求迎來反彈,目前李寧發(fā)布上半年業(yè)績預告稱,預期今年上半年錄得凈利不少于18億元,去年同期為6.83億元。同期增幅超163%;安踏體育在上半年業(yè)績預告中也表示,在不考慮Amer合營公司影響下,公司上半年凈利潤將同比增長不少于65%。

但服裝行業(yè)的整體回暖表現(xiàn),大部分原因仍需歸結于2020年期間,多數(shù)服裝品牌業(yè)績處于低值的緣故。從安踏體育2020年年報來看,其實現(xiàn)經營溢利為91.5億元,同比2019年增長僅為5.3%;股東應占利潤則為51.62億元,同比2019年微降3.4%。

相比之下,部分細分賽道的運動服飾品牌在2020年上半年期間整體保持增長態(tài)勢,2021年也持續(xù)保持盈利水平持續(xù)高增長,更值得重點關注。以針對于高爾夫運動服飾的比音勒芬為例,其在2020年實現(xiàn)歸母凈利潤4.79 億元、同比增長17.9%的情況下,預計2021年上半年實現(xiàn)盈利 2.34億元至2.5億元,同比提升45%至55%。

數(shù)據源自東方財富網

據經銷商草根調研顯示,比音勒芬通過精確定位“高爾夫運動服飾”的高凈值受眾群體,其品牌經營利潤率可以達到20%左右,在運動品牌領域中依然具有較大優(yōu)勢,品牌門店數(shù)量增長也保持向上趨勢,整體盈利水平增速有望繼續(xù)領跑行業(yè)。

政策支持與運動風氣雙重推動,運動服飾細分領域潛力激活

近年來,我國相繼出臺了不少關于體育健身產業(yè)的支持性政策,《國務院辦公廳關于加強全民健身場地設施建設發(fā)展群眾體育的意見》中明確指出“加快發(fā)展健身休閑產業(yè)是推動體育產業(yè)向縱深發(fā)展的強勁引擎,是增強人民體質、實現(xiàn)全民健身和全民健康深度融合的必然要求,是建設‘健康中國’的重要內容”。

在這樣的政策環(huán)境下,休閑體育產業(yè)迎來了寶貴的發(fā)展機遇期,諸多細分領域的運動服飾品牌也獲得更好的發(fā)展機遇,在適用于特定運動的服飾系列中,仍有不少尚未開發(fā)的增長潛力。但與此同時,作為細分領域的運動服飾品牌也需要找準自己的差異化競爭優(yōu)勢,打造自身在細分品類中品牌定位。

以高爾夫球運動為例。作為具有高附加值的運動產業(yè),高爾夫運動相關產業(yè)在中國剛剛起步,且參與高爾夫運動的人群消費層次較高。如何激活其商業(yè)潛力?需要品牌自身對于產品力和品牌力有著長足的布置。

就目前而言,在國產運動服飾領域,特別是高爾夫高端服飾的細分行業(yè)市場中,比音勒芬已成功完成卡位。比音勒芬在細分領域中,其盈利水平屬于獨樹一幟的存在。市場需求在抬升高爾夫運動服飾的消費潛力,比音勒芬通過產品的迭代優(yōu)化,也在和高爾夫這項運動實現(xiàn)共同成長。

據了解,繼2013年簽約成為國家隊合作伙伴后,比音勒芬又在2020年與國家隊再續(xù)8年之約,成為國家隊長達十六年的合作伙伴。在未來兩屆奧運會中,比音勒芬仍會與國家隊一同征戰(zhàn)、共同成長。在高爾夫運動服飾這條充滿潛力的賽道上,比音勒芬將通過品牌的持續(xù)成長和研發(fā)技術的不斷提升,持續(xù)反哺國內高爾夫運動的發(fā)展,并讓自身的盈利水平延續(xù)高增長。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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