震蕩市絕對(duì)收益策略有妙招 上投摩根安榮回報(bào)混合型基金來襲

進(jìn)入6月，基金市場回暖發(fā)行提速，而不可忽視的是，A股市場震蕩態(tài)勢較為明顯。一方面，上投摩根基金管理有限公司（以下簡稱“上投摩根基金”）認(rèn)為，企業(yè)盈利方面，今年會(huì)是很多A股上市公司業(yè)績?cè)鲩L較快的一年，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的優(yōu)秀公司將是投資者獲取超額收益的主要來源。另一方面，在當(dāng)前不確定因素增多的情況下，投資的難度和波動(dòng)也隨之加大。上投摩根基金絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明建議，對(duì)于追求穩(wěn)健收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來說，絕對(duì)收益投資策略和多元資產(chǎn)配置值得關(guān)注。

值得一提的是，陳圓明任職產(chǎn)品凈值穩(wěn)健攀升且回撤控制優(yōu)秀，其又一力作——上投摩根安榮回報(bào)混合型證券投資基金（以下簡稱“上投摩根安榮回報(bào)混合”，A類份額代碼：012366，C類份額代碼：012367），目前正在發(fā)行中，投資者可通過平安銀行等各大銀行、券商，上投摩根直銷中心及官方網(wǎng)站進(jìn)行認(rèn)購。

一、震蕩市絕對(duì)收益策略“吃香”，上投摩根安榮回報(bào)混合重磅發(fā)行

6月，隨著股市重拾活力，部分捕捉到市場機(jī)會(huì)的基金恢復(fù)了賺錢效應(yīng)，基金銷售市場也回暖明顯，市場新添多只“爆款基”。值得注意的是，雖權(quán)益市場有所好轉(zhuǎn)，但A股市場近期仍以震蕩為主基調(diào)。

在此背景下，絕對(duì)收益策略因進(jìn)退有度，兼顧收益和穩(wěn)定，可有效提升組合的投資效率而優(yōu)勢凸顯，迎來了較好的發(fā)展機(jī)遇。

用混合債券型二級(jí)基金指數(shù)和偏債混合型基金指數(shù)代表絕對(duì)收益策略基金，從2010年1月1日-2021年5月31日以來的表現(xiàn)來看，二級(jí)債基和偏債混合型基金均以更低的波動(dòng)創(chuàng)造了超越股票指數(shù)的收益，在市場大幅回撤時(shí)仍獲得平穩(wěn)收益。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2010.1.1-2021.5.31。這里用混合債券型二級(jí)基金指數(shù)和偏債混合型基金指數(shù)代表絕對(duì)收益策略基金。指數(shù)過往業(yè)績不代表產(chǎn)品業(yè)績，不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

當(dāng)前市場的浮沉，以及賬戶收益每天來回的波動(dòng)，也讓越來越多的投資者希望能找到一種收益曲線能夠持續(xù)向上的產(chǎn)品，在實(shí)現(xiàn)較小波動(dòng)的同時(shí)，更加省心省力。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，上投摩根基金絕對(duì)收益系列產(chǎn)品——上投摩根安榮回報(bào)混合（A類份額代碼：012366，C類份額代碼：012367）已正式發(fā)售，該基金擬由上投摩根基金絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明管理，認(rèn)購期為2021年6月28日-2021年7月5日。

上投摩根安榮回報(bào)混合招募說明書顯示，上投摩根安榮回報(bào)混合的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券(包括國債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)允許投資的債券)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具(含同業(yè)存單)、銀行存款、債券回購、國債期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定)。

投資組合上，該基金股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的0%—50%(其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%)；該基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨和國債期貨合約需繳納的交易保證金后，持有現(xiàn)金(不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等)或者到期日在1年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。投資于同業(yè)存單及現(xiàn)金的合計(jì)比例不超過基金資產(chǎn)的20%。

展望后市，陳圓明表示，后疫情時(shí)代下，投資面臨的不確定性增加，在當(dāng)下不確定性因素變多的情況下，投資的難度和波動(dòng)也隨之加大，對(duì)于追求穩(wěn)健收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來說，絕對(duì)收益投資策略和多元資產(chǎn)配置值得關(guān)注。

二、主攻絕對(duì)收益策略進(jìn)退從“榮”，產(chǎn)品凈值穩(wěn)健攀升回撤控制優(yōu)秀

投資理念上，上投摩根基金絕對(duì)收益系列產(chǎn)品追求最優(yōu)性價(jià)比投資，力爭打造平穩(wěn)向上凈值曲線。

其一，絕對(duì)收益系列產(chǎn)品以追求絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，不管市場漲跌，都力爭給投資者帶來絕對(duì)回報(bào)。確切來說，它只是一種在嚴(yán)格控制組合波動(dòng)的條件下，爭取最大回報(bào)的理念。

其二，絕對(duì)收益系列產(chǎn)品一般采用自上而下的策略：首先判斷未來經(jīng)濟(jì)周期，分配股、債等資產(chǎn)的配置；再往下進(jìn)行股票的行業(yè)配置以及債券的久期、信用風(fēng)險(xiǎn)控制；最后再精選個(gè)股和個(gè)券。根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的變化，也會(huì)對(duì)持倉資產(chǎn)的配置比例實(shí)時(shí)進(jìn)行不斷調(diào)整，以爭取實(shí)現(xiàn)最佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。

從履歷來看，上投摩根基金絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明系達(dá)特茅斯學(xué)院應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士，清華大學(xué)電子工程學(xué)士，擁有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年投資管理經(jīng)驗(yàn)，具備穿越牛熊周期的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，擅長多資產(chǎn)、多策略的大類資產(chǎn)配置。

基于此，由陳圓明管理的上投摩根安榮回報(bào)同類型絕對(duì)收益系列基金，成立以來凈值穩(wěn)健攀升。

以上投摩根安榮回報(bào)同類型絕對(duì)收益系列基金為例。截至2021年5月31日，上投摩根安?；貓?bào)A、上投摩根安隆回報(bào)A基金近1年回報(bào)分別為12.14%，10.30%。

數(shù)據(jù)來源：萬得，上投摩根。截至2021.05.31。安隆回報(bào)、安裕回報(bào)基金業(yè)績數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復(fù)核，年化波動(dòng)率、最大回撤和夏普比率來自萬得；混合債券型二級(jí)基金指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)數(shù)據(jù)來自萬得。

另一方面，陳圓明還非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，現(xiàn)在管產(chǎn)品呈現(xiàn)“低波動(dòng)”特征。

從上表可以看出，截至2021年5月31日，上投摩根安?；貓?bào)A、上投摩根安隆回報(bào)A最近1年的年化波動(dòng)率分別為3.43%、2.74%，均低于同期的偏債混合型基金年化波動(dòng)率4.83%和混合債券型二級(jí)基金指數(shù)年化波動(dòng)率5.83%。

與此同時(shí)，陳圓明上述任職產(chǎn)品回撤控制優(yōu)秀。

從最近1年來看，截至2021年5月31日，上投摩根安?；貓?bào)A、上投摩根安隆回報(bào)A的最大回撤分別為-1.42%、-1.14%，相比萬得偏債混合型基金指數(shù)和混合債券型二級(jí)基金指數(shù)，夏普比率更高且最大回撤更小。

三、基金管理人實(shí)力卓越，絕對(duì)收益團(tuán)隊(duì)追求最優(yōu)股債性價(jià)比

一定程度上，基金管理人的實(shí)力，也是投資者選擇基金產(chǎn)品需考慮的。

觀上投摩根基金，其成立于2004年5月，由上海信托和摩根資產(chǎn)管理共同組建，總部位于上海。自成立伊始，上投摩根基金就致力于將海外成熟的投資理念、多元的投資策略和創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)引入內(nèi)地市場，力求為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報(bào)。截至2021年1季度末，上投摩根基金管理資產(chǎn)規(guī)模近2,000億元人民幣，服務(wù)個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶超過5,100萬。

上投摩根基金作為一家中外合資公司，陳圓明和他的團(tuán)隊(duì)會(huì)在多個(gè)方面與外方股東摩根資產(chǎn)管理多元資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)定期交流。數(shù)據(jù)顯示，摩根資產(chǎn)管理擁有超過45年多元資產(chǎn)策略管理經(jīng)驗(yàn)和近百名多元資產(chǎn)投資專才，截至2021年底，管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2.3萬億美元。

數(shù)據(jù)來源：摩根資產(chǎn)管理，上投摩根翻譯整理。數(shù)據(jù)截至2020年12月31日。基金管理人與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，股東并不直接參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。

借鑒摩根資產(chǎn)管理的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，上投摩根基金全球視野和本土經(jīng)驗(yàn)多管齊下，打造出上投摩根專業(yè)的多元投資理念。

陳圓明表示：“在日常的工作當(dāng)中，我們的團(tuán)隊(duì)跟摩根資管都有定期的交流，我們作為中國地區(qū)的專家，還可以見到很多美國、歐洲、拉美等地區(qū)的專家。定期的交流，可以讓我們對(duì)全球的資產(chǎn)配置有更好的理解，使我們的配置更具全球視野，也更容易做出相對(duì)更準(zhǔn)確的判斷。”

值得關(guān)注的是，多資產(chǎn)、多策略的絕對(duì)收益策略投資，靠一個(gè)人來完成并不現(xiàn)實(shí)，是團(tuán)隊(duì)共同協(xié)作的成果。而上投摩根安榮回報(bào)基金由絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明坐鎮(zhèn)，資深學(xué)霸團(tuán)隊(duì)支持。

事實(shí)上，在陳圓明管理下的上投摩根絕對(duì)收益團(tuán)隊(duì)，具備豐富的海內(nèi)外市場經(jīng)驗(yàn)，平均有超9年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。陳圓明強(qiáng)調(diào)，大類資產(chǎn)配置決策離不開團(tuán)隊(duì)的共同協(xié)作，自己團(tuán)隊(duì)的每名成員都能做自己擅長的事情，都有自己的“主陣地”。自己主要做宏觀決策和大類資產(chǎn)配置；債券方面的兩位成員分別負(fù)責(zé)利率研究和信用研究；股票方面的兩位成員分別負(fù)責(zé)股票方面的行業(yè)研究和個(gè)股挖掘；此外，還有三位成員分別負(fù)責(zé)量化系統(tǒng)搭建、可轉(zhuǎn)債研究和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)跟蹤。“我們希望團(tuán)隊(duì)的每一個(gè)人，既能夠獨(dú)當(dāng)一面，又能夠優(yōu)勢互補(bǔ)。”陳圓明稱。

四、略微低配股票，靈活調(diào)整、小幅低配或超配債券

展望后市，陳圓明表示，股票方面，今年核心資產(chǎn)繼續(xù)拔估值的難度提高，再加上通脹壓力，風(fēng)險(xiǎn)利率仍然有抬升的可能性。因此，他更傾向于去尋找估值相對(duì)合理的公司，在堅(jiān)持多資產(chǎn)多策略的框架下，尋找成長股和價(jià)值股里估值合理的股票，并在多個(gè)維度上進(jìn)行統(tǒng)籌，使得組合更加均衡。

債券市場方面，陳圓明表示，今年將會(huì)是寬幅震蕩的格局。在他看來，經(jīng)濟(jì)存在逐步回落的壓力，同時(shí)通脹存在上升壓力，這兩個(gè)影響因素對(duì)債券市場來說是一正一反的。

另外，陳圓明也表達(dá)了自己對(duì)今年信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。他認(rèn)為，雖然疫情控制的比較好，但是也增加了很多負(fù)債，政策的方向仍然是控杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)。因此，他表示自己不會(huì)在債券投資上做信用下沉。

目前，陳圓明的另外一只絕對(duì)收益系列產(chǎn)品——上投摩根安榮回報(bào)混合型基金正在發(fā)行中。新基金倉位的選擇上，陳圓明表示，在股票上會(huì)選擇略微低配，債券市場基于寬幅震蕩的判斷，會(huì)選擇階段性的小幅超配或低配。談及建倉節(jié)奏，陳圓明強(qiáng)調(diào)，“仍然會(huì)基于我們雙資產(chǎn)多策略的框架，分析資產(chǎn)的性價(jià)比和資產(chǎn)之間的相關(guān)性，股債均按照一定的比例同步建倉，最終到達(dá)一個(gè)目標(biāo)的比例。”

注：“絕對(duì)收益”指本基金力爭為投資人帶來絕對(duì)回報(bào)，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

上投摩根安隆回報(bào)A基金成立日期為2018-02-08，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證綜合債券指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*20%，2020年、2019年、2018年累計(jì)凈值回報(bào)分別為14.40%、13.03%、-1.07%，對(duì)應(yīng)區(qū)間的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為7.81%、10.95%、0.90%。上投摩根安隆回報(bào)A基金歷任基金經(jīng)理為唐瑭(20180208-20200513)、施虓文(20180208-20190412)、陳圓明(20190412至今)、唐瑭(20210416至今)。陳圓明同時(shí)管理的上投摩根安?；貓?bào)A基金成立日期為2018-09-13，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證綜合債券指數(shù)收益率*70%+滬深300指數(shù)收益率*30%，2020年、2019年、2018年累計(jì)凈值回報(bào)分別為17.27%、15.42%、0.45%，對(duì)應(yīng)區(qū)間的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為10.24%、14.09%、0.26%。上投摩根安裕回報(bào)A基金歷任基金經(jīng)理為施虓文(20180913-20200513)、聶曙光(20180913-20200513)、陳圓明(20190412至今)、唐瑭(20210416至今)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資前請(qǐng)參閱相關(guān)基金的《基金合同》、《招募說明書》和《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件。本資料為僅為宣傳用品，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，同時(shí)基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。上述資料并不構(gòu)成投資建議，或發(fā)售或邀請(qǐng)認(rèn)購任何證券、投資產(chǎn)品或服務(wù)。所刊載資料均來自被認(rèn)為可靠的信息來源，但仍請(qǐng)自行核實(shí)有關(guān)資料。觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。本基金募集期內(nèi)規(guī)模上限為80億元人民幣（不包含募集期利息）。如超過本公司將按末日比例確認(rèn)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)?？刂疲ㄔ斍閰㈤喕鸢l(fā)售公告）。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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