行動教育：毛利率提升盈利質(zhì)量高 講師隊(duì)伍匯聚行業(yè)知名講師競爭力強(qiáng)

中國綜合國力顯著提高的當(dāng)下，國內(nèi)企業(yè)的管理水平總體卻較為落后，眾多的民營中小企業(yè)管理粗放，缺乏有效的公司治理體系和管理制度，迫切需要管理培訓(xùn)與咨詢機(jī)構(gòu)提供專業(yè)支持。終身學(xué)習(xí)時(shí)代的到來又促使企業(yè)員工產(chǎn)生了較為強(qiáng)烈的危機(jī)意識和培訓(xùn)需求。這也就給管理培訓(xùn)行業(yè)創(chuàng)造了巨大的發(fā)展空間。觀位列管理培訓(xùn)行業(yè)第一梯隊(duì)的上海行動教育科技股份有限公司（以下簡稱“行動教育”），近年來表現(xiàn)突出。

業(yè)績方面，除2020年外，不同于同行業(yè)可比上市公司業(yè)績增速坐“過山車”，行動教育業(yè)績增長穩(wěn)定，毛利率逐年提高，盈利質(zhì)量高。其中，行動教育管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)不斷增大，占比已超八成，且毛利率亦呈上升趨勢。值得一提的是，行動教育的講師隊(duì)伍匯聚了行業(yè)知名講師，課程注重實(shí)效且市場競爭力強(qiáng)。也因此，近年來，行動教育大規(guī)模交易客戶占比上升，客戶名單中現(xiàn)300余家上市公司，知名度凸顯。

一、中小企業(yè)管理培訓(xùn)需求占市場主體，行動教育位列業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)

企業(yè)管理是對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行組織、計(jì)劃、指揮、監(jiān)督和調(diào)節(jié)等一系列職能的總稱。隨著社會的發(fā)展，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)所需要的各種資源都在不斷地發(fā)生變化，企業(yè)管理的難度持續(xù)提升，管理工作的復(fù)雜性也日益增加，這對企業(yè)管理者提出了更高的要求，形成了對企業(yè)管理培訓(xùn)和管理咨詢的市場需求。

一方面，中國管理培訓(xùn)和咨詢行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

根據(jù)中研普華管理咨詢公司的研究，截至2018年，中國管理培訓(xùn)行業(yè)企業(yè)數(shù)量約7.8萬家。2015-2018年，中國管理培訓(xùn)行業(yè)市場規(guī)模分別為1,820億元、2,187億元、2,589億元、3,024億元，期間復(fù)合增長率達(dá)18.44%。

2015-2018年，中國管理咨詢行業(yè)市場規(guī)模分別為1,465億元、1,600億元、1,752億元、1,894億元。其中，截至2018年，中國管理咨詢行業(yè)企業(yè)數(shù)量約為3.7萬家，行業(yè)市場規(guī)模相比2017年增長了8.11%。行業(yè)企業(yè)主要分布在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，中西部地區(qū)企業(yè)數(shù)量較少。

另一方面，中國企業(yè)數(shù)量眾多，企業(yè)管理培訓(xùn)與咨詢行業(yè)市場需求廣闊。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2019年末，全國實(shí)有市場主體1.23億戶，其中企業(yè)3,858.3萬戶，占31.3%，比2013年底提高6.1%。2019年，全國新設(shè)市場主體2,377.4萬戶，同比增長10%，平均每天新設(shè)6.51萬戶。其中，新設(shè)企業(yè)739.1萬戶，增長10.3%，平均每天新設(shè)2.02萬戶。自商事制度改革以來，新創(chuàng)立的市場主體已經(jīng)占總數(shù)的73%，新創(chuàng)立的企業(yè)已經(jīng)占總數(shù)的72.2%。

世界銀行《2020年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》顯示，中國營商環(huán)境總體評價(jià)在190個(gè)經(jīng)濟(jì)體中位列31位，較上年上升15位，較2013年上升了65個(gè)位次。其中開辦企業(yè)便利度排名較上年大幅上升65位，排名28位，5年來累計(jì)上升130位，中國成為營商環(huán)境改善最大的經(jīng)濟(jì)體之一。

新設(shè)市場主體的持續(xù)大量涌現(xiàn)，激發(fā)了市場活力和創(chuàng)造力，對促進(jìn)就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，大量的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入市場，也加大了現(xiàn)有市場的競爭程度，不斷激發(fā)企業(yè)的管理培訓(xùn)需求，形成了企業(yè)管理培訓(xùn)和咨詢的龐大需求。

據(jù)賽迪顧問股份有限公司統(tǒng)計(jì)，美國企業(yè)管理培訓(xùn)62%在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行，38%的培訓(xùn)則由社會各類學(xué)校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。而在中國，由于企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)體系欠缺等原因，高達(dá)70%的中小企業(yè)更趨向?qū)⑴嘤?xùn)整體外包給專業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，這為企業(yè)培訓(xùn)市場提供了源源不斷的剛性需求。

根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)的研究，占中國企業(yè)數(shù)量99.8%的中小企業(yè)需求占整個(gè)企業(yè)管理培訓(xùn)市場總量的96.1%。盡管大型企業(yè)在管理培訓(xùn)方面的投入遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，但由于中小企業(yè)數(shù)量眾多，其需求仍然占據(jù)市場的絕對主體。

值得注意的是，2010年以來，隨著企業(yè)管理培訓(xùn)的普及，培訓(xùn)業(yè)務(wù)開始規(guī)?；?，企業(yè)管理培訓(xùn)服務(wù)提供商逐步成型，行業(yè)出現(xiàn)梯隊(duì)劃分。以行動教育、創(chuàng)業(yè)黑馬科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“創(chuàng)業(yè)黑馬”）等為代表的管理培訓(xùn)企業(yè)逐漸憑借著教學(xué)質(zhì)量和品牌效應(yīng)建立了自己的競爭優(yōu)勢，并在規(guī)模上與一般的企業(yè)管理培訓(xùn)機(jī)構(gòu)拉開距離，年業(yè)務(wù)收入超億元，逐漸形成了行業(yè)內(nèi)的第一梯隊(duì)企業(yè)。

二、不同于同行業(yè)績增速坐“過山車”，業(yè)績增長穩(wěn)定盈利質(zhì)量高

業(yè)績方面，與同行業(yè)上市公司相比，行動教育盈利能力表現(xiàn)突出。

拉長時(shí)間來看，除2020年外，行動教育營收及凈利潤均保持正增長。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2016-2020年，行動教育實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.61億元、3.47億元、4.38億元、4.39億元、3.79億元，2017-2020年分別同比增長32.8%、26.13%、0.22%、-13.67%。

同期，行動教育實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.67億元、1.01億元、1.15億元、1.22億元、1.08億元，2017-2020年分別同比增長51.55%、13.1%、6.03%、-10.88%。

與行動教育相反，行動教育可比同行業(yè)上市公司營收增長率波動大，均值坐“過山車”。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2017-2019年，行動教育同行業(yè)可比上市公司創(chuàng)業(yè)黑馬的營業(yè)收入同比增長率分別為0.18%、81.52%、-36.49%；北京中研瀚海網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡稱“中研瀚海”）的營業(yè)收入同比增長率分別為-24.68%、-31.29%、-34.55%；北京十二年教育科技股份有限公司（以下簡稱“十二年”）的營業(yè)收入同比增長率分別為-34.41%、59.8%、-11.63%。

同期，上述3家行動教育同行業(yè)可比上市公司的營業(yè)收入同比增長率均值分別為-19.64%、36.68%、-27.56%。

不僅如此，行動教育各個(gè)可比同行業(yè)上市公司的凈利潤不是增速坐“過山車”，就是陷入持續(xù)的負(fù)增長。

2017-2019年，行動教育同行業(yè)可比上市公司創(chuàng)業(yè)黑馬的凈利潤同比增長率分別為13.05%、-91.01%、198.62%；中研瀚海的凈利潤同比增長率分別為-161.99%、-24.83%、-15.75%；十二年的凈利潤同比增長率分別為-64.92%、45.6%、-153.35%。

除此之外，行動教育毛利率逐年提升，較同行業(yè)可比上市公司表現(xiàn)突出。

2017-2020年，行動教育毛利率分別為72.52%、73.53%、75.72%、78.8%。

2017-2019年，行動教育同行業(yè)可比上市公司創(chuàng)業(yè)黑馬的銷售毛利率分別為63.45%、25.15%、55.52%；中研瀚海的銷售毛利率分別為73.19%、67.69%、57.18%；十二年的銷售毛利率分別為77.67%、79%、68.71%。

同期，上述3家行動教育同行業(yè)可比上市公司的銷售毛利率均值分別為71.44%、57.28%、60.47%。

與此同時(shí)，行動教育凈現(xiàn)比連續(xù)三年大于1，經(jīng)營現(xiàn)金流狀況良好，獲取現(xiàn)金的能力強(qiáng)。

2018-2020年，行動教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.69億元、1.83億元、1.89億元。

同期，行動教育的凈現(xiàn)比分別為2.34、1.51、1.75。

可見，不論是從近年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，還是與同行業(yè)可比上市公司對比，行動教育的營業(yè)表現(xiàn)均毫不遜色，盈利能力十分突出。

三、管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)超八成，公開課售價(jià)提高毛利率上升

實(shí)際上，行動教育是國內(nèi)企業(yè)管理培訓(xùn)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一，以“提升企業(yè)競爭力的云智力平臺”為定位，主要致力于為中小民營企業(yè)客戶提供全生命周期的生態(tài)化知識服務(wù)和智力支持平臺。

而行動教育的主要業(yè)務(wù)包括企業(yè)管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)、管理咨詢服務(wù)以及相關(guān)圖書音像制品銷售。培訓(xùn)業(yè)務(wù)以在全國各地線下授課的形式為主，咨詢業(yè)務(wù)以各個(gè)項(xiàng)目組進(jìn)駐客戶公司的形式進(jìn)行。

亮眼的是，行動教育管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)占營收的比重不斷增加，對營收的貢獻(xiàn)已超八成。

2018-2020年，行動教育管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入3.27億元、3.55億元、3.3億元，占各期間營業(yè)收入的比重分別為74.75%、80.98%、87.27%；管理咨詢業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.05億元、0.79億元、0.44億元，占各期間營業(yè)收入的比重分別為24%、17.9%、11.51%。

即2018-2020年，行動教育管理培訓(xùn)和管理咨詢業(yè)務(wù)合計(jì)占各期間營業(yè)收入的比重分別為98.75%、98.88%、98.78%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比已接近99%。

展開來看，行動教育管理培訓(xùn)包括公開課（含精品公開課、論壇）及內(nèi)訓(xùn)，其中，內(nèi)訓(xùn)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，各期占管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入的比重均低于2%，精品公開課是其培訓(xùn)業(yè)務(wù)的主要組成部分。

近年來，行動教育的企業(yè)管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)及公開課業(yè)務(wù)的毛利率變動趨勢基本一致，均逐年提高。

2018-2020年，行動教育管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為78.62%、80.76%、83.03%；公開課業(yè)務(wù)的毛利率分別為78.64%、80.78%、82.06%。

值得一提的是，得益于不斷提升的品牌效應(yīng)及課程品質(zhì)，行動教育逐步提高了公開課的實(shí)際售價(jià)。

2018-2020年，行動教育公開課業(yè)務(wù)的人均收入分別為1.38萬元、1.49萬元、1.8萬元。

即是說，由于品牌效應(yīng)及課程品質(zhì)的提升，行動教育的公開課售價(jià)得以提高。同時(shí)，以公開課為主要組成部分的管理培訓(xùn)業(yè)務(wù)對行動教育營收的貢獻(xiàn)不斷加大，毛利率逐年提升，盈利效益突出。

四、講師隊(duì)伍匯聚行業(yè)知名講師，課程注重實(shí)效市場競爭力強(qiáng)

企業(yè)管理培訓(xùn)行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為智力機(jī)構(gòu)（師資）和講師自然人，以及教學(xué)培訓(xùn)場地、辦公設(shè)備、IT服務(wù)和軟硬件、耗材等。管理咨詢行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為咨詢項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，即咨詢師等人力資源。

再觀行動教育，其擁有優(yōu)秀的培訓(xùn)和咨詢講師隊(duì)伍，匯聚了行業(yè)知名講師。

據(jù)招股書，行動教育的導(dǎo)師普遍在各自授課領(lǐng)域有過多年的實(shí)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，真正實(shí)現(xiàn)了“做自己所講、講自己所做”，保證了行動教育企業(yè)管理培訓(xùn)課程的實(shí)效性。同時(shí)，在內(nèi)訓(xùn)師培養(yǎng)方面，行動教育已經(jīng)形成了一套完善的培養(yǎng)體系，實(shí)現(xiàn)內(nèi)訓(xùn)人員的批量復(fù)制，從而為公開課后的內(nèi)訓(xùn)、咨詢等增值服務(wù)提供支持。

近年來，行動教育在保持培訓(xùn)課程實(shí)效性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富課程設(shè)置，積極與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域知名人士開展合作，引進(jìn)宋志平（中國上市公司協(xié)會會長，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會會長）、清華大學(xué)朱民教授（前國際貨幣基金組織副總裁）、哈佛商學(xué)院羅伯特·卡普蘭教授（Robert.Kaplan，平衡記分卡創(chuàng)始人）等國內(nèi)、國際知名講師為其學(xué)員講授相關(guān)課程。

因其一貫重視研發(fā)在經(jīng)營中的重要作用，為保證教學(xué)質(zhì)量，行動教育建立了系統(tǒng)性的課程研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

據(jù)招股書，行動教育課程研發(fā)團(tuán)隊(duì)由其內(nèi)部的教學(xué)、推廣、研發(fā)專家組成。課程研發(fā)活動秉承著“持續(xù)改進(jìn)”的原則，結(jié)合現(xiàn)有的課程教學(xué)內(nèi)容和效果，分析市場環(huán)境和客戶需求的變化情況，同時(shí)運(yùn)用多媒體、互聯(lián)網(wǎng)等混合技術(shù)手段，以促成培訓(xùn)課程產(chǎn)品內(nèi)容的實(shí)時(shí)更新和產(chǎn)品質(zhì)量、教學(xué)效果的持續(xù)提升。

截至2021年4月2日，行動教育的研發(fā)人員共有58名，大部分為本科以上學(xué)歷，知識背景和業(yè)務(wù)經(jīng)歷涵蓋了管理學(xué)理論、戰(zhàn)略管理、市場營銷、財(cái)務(wù)管理、信息技術(shù)等領(lǐng)域。

除自有研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，行動教育還積極與其他企業(yè)和專家進(jìn)行課程的合作開發(fā)。強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和持續(xù)的研發(fā)工作為行動教育的課程產(chǎn)品在激烈的市場競爭中獲得優(yōu)勢提供了強(qiáng)有力的支持。

不僅如此，行動教育建立了系統(tǒng)化的研發(fā)管理制度，在多年的經(jīng)營過程中，已形成了成熟的研發(fā)體系。其研發(fā)流程如下：

因此，區(qū)別于高等院校和一般培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，行動教育的管理培訓(xùn)課程注重實(shí)效，以貼近企業(yè)、貼近經(jīng)營、為企業(yè)解決實(shí)際問題著稱。

與國內(nèi)高等學(xué)院的MBA、EMBA項(xiàng)目不同，行動教育的管理培訓(xùn)更加重視實(shí)效。行動教育在培訓(xùn)傳統(tǒng)管理科學(xué)理論的基礎(chǔ)上，更多地結(jié)合國內(nèi)的法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域環(huán)境、競爭環(huán)境、人力資源環(huán)境等實(shí)際情況教授學(xué)員管理工具和執(zhí)行技巧，以幫助學(xué)員提高管理實(shí)操水平。行動教育的培訓(xùn)課程市場影響力強(qiáng)，并且配套提供一系列管理咨詢服務(wù)，在行業(yè)內(nèi)知名度高，市場競爭力和行業(yè)地位強(qiáng)。

目前，行動教育的精品公開課業(yè)務(wù)主要包括：《濃縮EMBA》（原贏利模式）、《經(jīng)營方略》（原《模式創(chuàng)新》）、《財(cái)務(wù)管控》、《大營銷管控》、《快樂績效》、《奇勝營銷》、《企業(yè)大學(xué)》、《組織效率》、《招才選將》、《股權(quán)設(shè)計(jì)》、《戰(zhàn)略性創(chuàng)新》十一門管理學(xué)課程。為提升培訓(xùn)效果，使客戶獲得更加全面、系統(tǒng)的提高，行動教育將《企業(yè)大學(xué)》等十門課被打包匯總成一套類似于EMBA課程的系統(tǒng)產(chǎn)品——《校長EMBA》（原校長匯），統(tǒng)一對外招生和提供培訓(xùn)服務(wù)。

其中，行動教育主要精品課程經(jīng)過多年的沉淀，已經(jīng)形成了良好的市場品牌和粉絲效應(yīng)。

如《贏利模式》課程已經(jīng)累積開講超過400期。良好的品牌形象也吸引了港澳臺、東南亞等地華人企業(yè)家報(bào)名參加行動教育的培訓(xùn)課程，行動教育品牌傳播范圍由國內(nèi)走向海外。

除此之外，行動教育表示將堅(jiān)持以線下課堂培訓(xùn)為基礎(chǔ)，線上視頻互動培訓(xùn)為突破，進(jìn)一步鞏固在其在管理培訓(xùn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位；并加大研發(fā)力量，適時(shí)推出符合企業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要的新課程。

五、大規(guī)模交易客戶占比上升，獲300余家上市公司選擇 知名度凸顯

企業(yè)管理培訓(xùn)和咨詢行業(yè)的下游為最終消費(fèi)客戶，包括企業(yè)消費(fèi)者和個(gè)人消費(fèi)者，但以企業(yè)消費(fèi)為主。

從客戶數(shù)量角度來看，2017-2020年，行動教育管理培訓(xùn)及管理咨詢業(yè)務(wù)的客戶數(shù)量分別為4,500家、5,266家、5,431家、4,093家。

其中，2017-2019年，行動教育客戶數(shù)量呈現(xiàn)上升趨勢。2020年受到新冠疫情影響，行動教育線下培訓(xùn)和咨詢業(yè)務(wù)在一段時(shí)間內(nèi)無法開展，導(dǎo)致客戶數(shù)量有所下降。

按照客戶交易規(guī)模劃分，行動教育的客戶情況體現(xiàn)出小規(guī)模交易客戶占比下降，大規(guī)模交易客戶占比上升的特點(diǎn)。

2017-2020年，行動教育收入規(guī)模1萬元以下的客戶數(shù)量合計(jì)分別為1,354家、1,511家、1,158家、483家，占當(dāng)期客戶總數(shù)的比例分別為30.79%、29.24%、21.62%、11.87%，占比呈下降趨勢。

作為一家資深的企業(yè)管理培訓(xùn)專業(yè)機(jī)構(gòu)，行動教育在行業(yè)內(nèi)享有知名度高，服務(wù)客戶數(shù)量多，其中不乏知名上市企業(yè)。

據(jù)招股書及行動教育官網(wǎng)，行動教育幫助多家企業(yè)建立了企業(yè)商學(xué)院，客戶覆蓋全國各個(gè)省份。自成立以來，行動教育已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了7萬多家企業(yè)，為15萬位企業(yè)家提供了管理培訓(xùn)或咨詢服務(wù)，其中包括合力泰、大北農(nóng)、新綸科技、南方軸承、味千中國等300余家上市公司客戶，還包含了300余家新三板掛牌公司；APP學(xué)習(xí)用戶數(shù)也超60萬人。

（圖片來源：行動教育官網(wǎng)）

關(guān)于行動教育向部分上市公司及知名企業(yè)客戶提供的服務(wù)情況。分領(lǐng)域來看，在工業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，行動教育的客戶有合力泰、新綸科技、南方軸承、納思達(dá)、盈趣科技等；在居民消費(fèi)領(lǐng)域，行動教育的客戶有報(bào)喜鳥、顧家家居、好想你、中順潔柔、名創(chuàng)優(yōu)品股份有限公司等，在農(nóng)業(yè)及制藥領(lǐng)域的客戶有大湖股份、安圖生物、千金藥業(yè)、豐原藥業(yè)。

行動教育向上述客戶提供課程名稱及咨詢服務(wù)涵蓋贏利模式、倍增路徑、財(cái)務(wù)管控、企業(yè)大學(xué)、招才選將、績效模式、財(cái)務(wù)類咨詢等。

可見，在管理培訓(xùn)和咨詢領(lǐng)域有著十余年運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的行動教育，立足于國內(nèi)中小民營企業(yè)眾多但企業(yè)管理水平亟待提高的國情，深耕實(shí)效培訓(xùn)和落地咨詢服務(wù)，力求幫助國內(nèi)眾多中小民營企業(yè)提高其在戰(zhàn)略、銷售、績效、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域的管理水平。

且就服務(wù)客戶情況而言，行動教育獲多個(gè)領(lǐng)域客戶認(rèn)可，其中現(xiàn)300余家上市公司，知名度“可見一斑”。

未來，隨著行動教育以上市為契機(jī)，進(jìn)一步提高內(nèi)部治理水平，優(yōu)化產(chǎn)品及服務(wù)，努力提升核心競爭力，其或能成為客戶信賴的具有更高品牌知名度和市場影響力的管理培訓(xùn)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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