惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級 反顯美債避險(xiǎn)特性？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，早前，全球第三大評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評級將美國主權(quán)信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”，這引發(fā)了全球市場波動(dòng)。然而，華爾街策略師卻給出了這樣的預(yù)測：“美國主權(quán)信用評級可能會有所下調(diào)，但美國國債仍值得買入?！?/p>

這些策略師表示，即使惠譽(yù)評級下調(diào)了美國的AAA信用評級，美國政府債券仍將是投資組合的基石，原因是幾乎沒有什么資產(chǎn)能與美國國債的避險(xiǎn)地位相媲美。

包括Alec Phillips在內(nèi)的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中寫道：“因?yàn)槊绹鴩鴤且环N如此重要的資產(chǎn)類別，大多數(shù)投資授權(quán)和監(jiān)管制度都特別涉及到美國國債，而不是AAA級的政府債券。我們不認(rèn)為有任何有意義的美國國債持有人會因?yàn)樵u級下調(diào)而被迫拋售?！?/p>

(資料圖)

這一觀點(diǎn)在周三的市場走勢中得到反映：短期美國國債上漲，美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)跌勢，并隨后小幅走高。

而從另一方面看，如果把美國排除在外，投資者可以選擇的AAA級主權(quán)債務(wù)非常有限。從標(biāo)普全球、惠譽(yù)和穆迪獲得最高信用評級的經(jīng)濟(jì)體包括德國、丹麥、荷蘭、瑞典和挪威。

Pendal Group基金經(jīng)理Amy Xie Patrick表示，這樣的降級事件“有點(diǎn)像債務(wù)上限問題——可能會引起一些短期焦慮，但永遠(yuǎn)不會有太大影響”。并補(bǔ)充道，如果投資者要出售美國國債，就需要有一個(gè)安全且足夠大的替代市場，但目前還沒有明確的選擇。

2011年降級

在惠譽(yù)看來，美國不斷膨脹的財(cái)政赤字是其做出這一決定的原因之一，這與標(biāo)普全球評級十多年前的舉措相呼應(yīng)。

曾在2011年，標(biāo)普下調(diào)美國信用評級引發(fā)了全球股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售，但隨著投資者尋找避風(fēng)港，美國國債得到了提振。同年8月8日，即標(biāo)普下調(diào)評級后的第一個(gè)交易日，10年期美國國債收益率下跌了24個(gè)基點(diǎn)。

惠譽(yù)的決定在周三引發(fā)了類似的反應(yīng)。亞洲股市下跌，兩年期美國國債收益率下跌多達(dá)3個(gè)基點(diǎn)?；鶞?zhǔn)10年期美國國債收益率在下跌2個(gè)基點(diǎn)后，小幅上漲1個(gè)基點(diǎn)，至4.03%。

“在壓力時(shí)期，美國國債仍然提供了廣泛的風(fēng)險(xiǎn)對沖，而具有諷刺意味的是，評級下調(diào)可能會演變成這種風(fēng)險(xiǎn)對沖，”道富銀行全球宏觀策略師Marvin Loh表示，“當(dāng)我們回顧2011年，在標(biāo)普下調(diào)評級后，信貸和股票在初期是最不穩(wěn)定的?！?/p>

Jamieson Coote Bonds的高級投資組合經(jīng)理James Wilson表示：“我們不認(rèn)為惠譽(yù)的降級會對市場產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)榇伺e使惠譽(yù)對美國的評級與標(biāo)普保持一致。標(biāo)普在2011年下調(diào)美國評級至AA+。自那以來，美國金融體系經(jīng)受了更大的風(fēng)暴，而推動(dòng)收益率走高的更大因素是，隨著美國宣布擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模，市場將出現(xiàn)美國國債供應(yīng)過剩?！?/p>

周一，美國財(cái)政部將7-9月當(dāng)季的凈借款預(yù)估上調(diào)至1萬億美元，高于部分分析師的預(yù)期，也遠(yuǎn)高于5月初預(yù)估的7330億美元。美國財(cái)政部將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三上午8:30公布其季度融資計(jì)劃。

償債能力毋庸置疑

考慮到美國經(jīng)濟(jì)的彈性，包括前財(cái)政部長薩默斯和安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El Erian在內(nèi)的一些評論人士批評了惠譽(yù)的決定。薩默斯表示，盡管有理由擔(dān)心美國的長期赤字軌跡，但美國償還債務(wù)的能力是毋庸置疑的。

周二，30年期美國國債收益率攀升8個(gè)基點(diǎn)，周三亞市期間保持在4.10%，接近去年11月以來的最高水平。

盡管美國國債收益率曲線的某些部分面臨拋售壓力，但市場普遍認(rèn)為，隨著投資者難以找到其他安全、流動(dòng)性強(qiáng)的投資選擇，對美國國債的需求將持續(xù)存在。

“惠譽(yù)評級下調(diào)對美國國債吸引力的負(fù)面影響微乎其微，”新加坡星展銀行策略師Chang Wei Liang表示，事實(shí)上，它“可能會具有諷刺意味地支持購買美國國債，因?yàn)槿藗儞?dān)心美國企業(yè)信貸會繼續(xù)被降級”。

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