德源藥業(yè)(832735)：內(nèi)分泌治療藥物生產(chǎn)企業(yè)研究

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江蘇德源藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)德源藥業(yè)）成立于2004年10月29日，2015年7月14日在新三板掛牌，2021年2月19日北交所上市。

公司是一家專(zhuān)注于內(nèi)分泌治療藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的醫(yī)藥制造企業(yè)。公司收入主要來(lái)自于糖尿病類(lèi)藥物，2022年收入占比為77.82%。高血壓類(lèi)藥物為公司第二大收入來(lái)源，2022年收入占比為21.6%。公司產(chǎn)品毛利率較高，2018年至2022年，糖尿病類(lèi)藥品的平均毛利率為80.37%，高血壓類(lèi)藥品的平均毛利率為90.09%。

公司產(chǎn)品銷(xiāo)售模式分為直銷(xiāo)模式及配送商模式，其中以配送商模式為主，直銷(xiāo)模式為輔。公司客戶主要為實(shí)力較強(qiáng)的醫(yī)藥商業(yè)公司，包括國(guó)藥控股、上藥控股、南京醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥等。2020年至2022年公司前五大客戶的收入占比分別為54.01%、53.84%和56.62%，不存在對(duì)單個(gè)客戶的銷(xiāo)售金額超過(guò)銷(xiāo)售總額50%的情況，也不存在嚴(yán)重依賴(lài)少數(shù)客戶的情形。

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