華安證券：給予蘭石重裝買入評(píng)級(jí)

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華安證券股份有限公司張帆近期對(duì)蘭石重裝進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《引戰(zhàn)華菱湘鋼強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，持續(xù)看好公司利潤(rùn)釋放》，本報(bào)告對(duì)蘭石重裝給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為6.51元。

蘭石重裝(603169)　　主要觀點(diǎn)：　　2023 年半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)， 2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.10億元，同比增長(zhǎng)7.68%；歸母凈利潤(rùn) 1.15 億元，同比增長(zhǎng) 7.00%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為 9579.14 萬元，同比增長(zhǎng) 25.63%；基本每股收益 0.0879 元/股，同比增長(zhǎng) 6.93%。 銷售毛利率與凈利率同比去年同期都有穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司降本增效改革效果初現(xiàn)?！　∫龖?zhàn)合作華菱湘鋼，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合降本增效。 華菱湘鋼系世界 500 強(qiáng)企業(yè)湖南鋼鐵集團(tuán)有限公司控股上市公司湖南華菱鋼鐵股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱：華菱鋼鐵，證券代碼： 000932)的全資子公司。 圍繞蘭石重裝在“核、氫、光、儲(chǔ)”新能源領(lǐng)域特殊材料需求和湘鋼鋼材研發(fā)生產(chǎn)能力，雙方在氫能、核能、儲(chǔ)能等領(lǐng)域聯(lián)合研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合， 將持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度融合，強(qiáng)化公司供應(yīng)鏈韌性，提升供需水平與效率，降低公司原材料采購成本，助推公司產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。華菱湘鋼的加入有望提升公司上游原材料價(jià)格的穩(wěn)定性， 平抑原材料價(jià)格波動(dòng)，降低公司成本提升公司盈利能力。　　新能源業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，核氫業(yè)務(wù)持續(xù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)發(fā)力核環(huán)保領(lǐng)域賦能轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展。 公司傳統(tǒng)石油化工裝備平穩(wěn)發(fā)展，煤化工裝備受政策驅(qū)動(dòng)持續(xù)向好發(fā)展。 核氫光儲(chǔ)四位一體的新能源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司收入和利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，核電業(yè)務(wù)積極布局三代/四代核電裝備業(yè)務(wù)，通過收購中核嘉華積極參與乏燃料后處理項(xiàng)目；氫能業(yè)務(wù)，發(fā)布全新產(chǎn)品積極布局氫能全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，公司發(fā)力核環(huán)保業(yè)務(wù)，積極投入研發(fā)放射性廢有機(jī)相磷酸三丁酯(TBP)的無機(jī)化處理裝置以及應(yīng)用項(xiàng)目，未來將為國家核安全、環(huán)境保護(hù)做出積極貢獻(xiàn).　　持續(xù)增加研發(fā)投入，積極開拓市場(chǎng)。 上半年，研發(fā)投入累計(jì)達(dá)到 8,610萬元，占營(yíng)業(yè)收入的 3.97％，同比增長(zhǎng) 308%。 公司 70 周年陸續(xù)發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)鏈儲(chǔ)氫罐、電解槽、離子液壓縮機(jī)等產(chǎn)品，布局氫能全產(chǎn)業(yè)鏈；積極開拓核電業(yè)務(wù)，推出四代核電新品?！　⊥顿Y建議　　我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，修改盈利預(yù)測(cè)為： 2023-2025 年?duì)I業(yè)收入為58.65/67.65/80.57 億元； 2023-2025 年預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)分別為 2.77/3.78/5.16 億元； 2023-2025 年對(duì)應(yīng)的 EPS 為 0.21/0.29/0.40 元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的 PE 為31/23/16 倍， 考慮引戰(zhàn)帶來的利潤(rùn)提升潛力， 維持“買入”投資評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　1)技術(shù)研發(fā)突破不及預(yù)期； 2)下游需求不及預(yù)期； 3)核心技術(shù)人員流失；4)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國金證券滿在朋研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為73.6%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.85億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.84。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為8.72。

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