拓斯達(300607)：Q2業(yè)績邊際改善 盈利能力有所提升

【資料圖】

事件：公司發(fā)布2023年中報，2023H1實現(xiàn)營收21.0億元（+2.9%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.8 億元（-17.6%）；其中2023 年Q2 單季度實現(xiàn)營收13.0 億元（+17.1%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.7 億元（+49.2%）。

公司Q2業(yè)績邊際改善，多業(yè)務(wù)共同助力。分產(chǎn)品看，2023H1 公司工業(yè)機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.1 億元，同比下降34.1%，主要受到注塑機行業(yè)景氣度下行、行業(yè)競爭影響、主動收縮貿(mào)易類機器人業(yè)務(wù)影響；自動化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.3億元，同比下降9.3%，聚焦大客戶，提升標準化業(yè)務(wù)比重；注塑機業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.7 億元，同比增長2.6%，其中Q2同比增長45.1%，產(chǎn)品持續(xù)迭代升級，工藝持續(xù)優(yōu)化，電動注塑機取得進展；注塑機配套設(shè)備及自動供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.9 億元，同比下降23.9%；智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.1 億元，同比增長10.8%，持續(xù)拓展光伏、3C、鋰電等大客戶。

數(shù)控機床業(yè)務(wù)高增長，下游新能源、民用航空等行業(yè)景氣度高。2023H1 數(shù)控機床業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.4 億元，同比增長42.1%，其中Q2同比增長93.1%。2023H1五軸聯(lián)動數(shù)控機床簽單量115 臺，同比增長近70%，出貨量111 臺，同比增長超140%，保持快速增長。2023 年下游新能源、民用航空等高景氣度預(yù)計持續(xù)，加之數(shù)控機床國產(chǎn)替代大趨勢，公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)有望維持高增長。

Q2盈利能力有所提升。1）2023H1 公司整體毛利率21.4%，同比下降0.4pp；其中Q2單季度毛利率為21.8%，同比提升2.7pp，環(huán)比提升1.2pp。其中，2023H1工業(yè)機器人業(yè)務(wù)毛利率44.3%，同比提升3.7pp；自動化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率30.2%，同比提升8.0pp；注塑機業(yè)務(wù)毛利率20.9%，同比提升3.4pp；注塑機配套設(shè)備及自動供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率46.5%，同比提升1.6pp；數(shù)控機床業(yè)務(wù)毛利率30.7%，同比提升4.1pp；智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率13.5%，同比下降2.1pp。2）2023H1 期間費用率為12.9%，同比提升0.5pp，其中銷售費用率5.4%，同比下降0.1pp，管理費用率3.8%，同比下降0.4pp，研發(fā)費用率2.9%，同比提升0.4pp，財務(wù)費用率0.8%，同比提升0.6pp。3）凈利率方面，2023H1 公司整體凈利率4.1%，同比下降1.0pp；其中Q2單季度凈利率5.8%，同比提升1.3pp，環(huán)比提升4.4pp。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.42億元、3.56億元、4.77 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.57、0.84、1.12 元，未來三年歸母凈利潤將保持44%的復(fù)合增長率，維持“持有”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟波動和下游行業(yè)周期變化風險；市場競爭加劇的風險；上游原材料短缺及采購成本大幅上升的風險。

關(guān)鍵詞：