歐美8月PMI數(shù)據(jù)不佳提振市場降息預期提升——美元美債收益率下滑，銅價獲提振

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摘要：周四，歐美新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)揭曉，8月份歐美國家的PMI數(shù)值低于市場預期，降低了市場對歐美央行進一步加息的預期，并提升了明年可能降息的預期。這一變化在短期內(nèi)對美元和美債收益率產(chǎn)生了負面影響，然而，對于銅價而言，這卻是一個利好消息。

首先，從宏觀面來看，歐美國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，這引發(fā)了市場對歐美央行進一步加息的預期降低。8月份，美國的Markit服務業(yè)PMI初值下降至51，制造業(yè)PMI初值跌至47，綜合PMI初值也下降至50.4，均為今年2月以來的最低水平。消費者需求的疲軟以及商業(yè)活動的停滯導致美國的綜合就業(yè)指數(shù)初值降至50.2，創(chuàng)下2020年6月以來的最低水平。與此同時，歐元區(qū)8月的綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值顯示，該指數(shù)已經(jīng)下滑至47.0，達到2020年11月以來的最低水平，而其服務業(yè)PMI也首次低于50的榮枯分界線。這些數(shù)據(jù)的表現(xiàn)都不盡人意，導致市場對歐美央行進一步加息的預期降低，從而使得美元和美債收益率下滑。這些變化間接地提升了銅價，因為銅對利率的變化非常敏感，利率的變動會影響投資和建設等領域的決策。

其次，從產(chǎn)業(yè)面上看，進口銅精礦的現(xiàn)貨加工費的回落雖然降低了冶煉企業(yè)的利潤，但由于仍處于較高水平，這仍然促使冶煉企業(yè)提高產(chǎn)能利用率，導致8月份的精銅產(chǎn)量增加。這一現(xiàn)象從另一個角度說明了銅市場供應充足，將對銅價產(chǎn)生一定的壓制作用。

不過，從終端需求來看，盡管庫存持續(xù)減少，但銅價上漲并未刺激下游消費的增長。當前盤面不斷走高，工廠的接單意愿并不強烈。這一現(xiàn)象反映出市場需求端的疲軟，進一步限制了銅價的上漲空間。

在貿(mào)易市場中，對價格的支持力度有所增加，導致好銅貨源的供應再次趨于緊張，從而對升貼水產(chǎn)生了支撐作用。升貼水是指現(xiàn)貨和期貨之間的價差，升水表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格，而貼水則表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。目前貿(mào)易市場對價格的支持力度增加，意味著現(xiàn)貨市場上的好銅貨源供應緊張，這將對銅價的升水產(chǎn)生支撐作用。

盡管如此，需求端市場的反饋仍然相對疲軟。目前，由于持貨商的出貨意愿不再那么強烈，導致升水表現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢。這意味著盡管市場供應緊張，但需求卻并未跟上，這將對銅價的上漲產(chǎn)生一定的制約作用。

總的來說，歐美8月份PMI數(shù)據(jù)不佳，市場降息預期提升，對銅價產(chǎn)生了積極的影響。然而，我們也需要看到市場需求端的疲軟，以及供應充足對銅價的壓制作用。在投資決策時，我們需要綜合考慮各種因素，以做出明智的判斷。

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