逆回購(gòu)重回千億元下方 2月資金面或維持收斂態(tài)勢(shì)

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本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）逆回購(gòu)重回千億元以下。2月2日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了660億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4670億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠4010億元。

節(jié)后，公開(kāi)市場(chǎng)暫未沿用14天期逆回購(gòu)，仍保持加量操作7天期逆回購(gòu)，1月28日至2月1日的操作量均在千億元以上，合計(jì)11490億元，逆回購(gòu)整體到期15200億元，凈回籠達(dá)3710億元，2日為節(jié)后首次逆回購(gòu)重回千億元以下。

值得注意的是，2日資金面轉(zhuǎn)松，Shibor短端品種集體下行。當(dāng)日，隔夜品種下行48.4bp報(bào)1.635%，7天期下行8.6bp報(bào)1.959%，14天期下行14.4bp報(bào)1.927%，1個(gè)月期下行1.5bp報(bào)2.19%。此外，銀行間隔夜回購(gòu)利率2日盤(pán)初大幅下行逾40個(gè)基點(diǎn)來(lái)到1.7%下方，以基點(diǎn)計(jì)的單日跌幅勢(shì)創(chuàng)1月4日來(lái)最大，7天期回購(gòu)利率亦走低至2%以下。截至2日收盤(pán)，隔夜回購(gòu)利率較上交易日下行49.31bp，報(bào)1.6300%；7天期回購(gòu)利率下行12bp，報(bào)1.9100%。

進(jìn)入2023年1月以來(lái)，在稅期、春節(jié)取現(xiàn)等季節(jié)性因素及寬信用消耗流動(dòng)性等多因素?cái)_動(dòng)下，央行對(duì)應(yīng)加大投放，資金面總體仍維持均衡，但資金利率中樞有所抬升、波動(dòng)加大。

“歷年2月資金面波動(dòng)并不小，但資金利率中樞仍較平穩(wěn)。逆回購(gòu)?fù)ǔ？s量或等量投放，而MLF卻常超額續(xù)做，主因在于，2月作為一季度里‘承上啟下’的月份，往往是政策觀察窗口期，在此期間，貨幣政策主要通過(guò)多種貨幣工具配合維穩(wěn)流動(dòng)性，維持寬而有度的格局?！泵裆C券固定收益首席分析師譚逸鳴分析認(rèn)為，“預(yù)計(jì)2月資金面仍有邊際收斂的趨勢(shì)，波動(dòng)或仍較大，雖然央行仍將維護(hù)流動(dòng)性合理充裕以助力寬信用，但總量政策在力度和節(jié)奏上會(huì)有審慎的一面。此外需關(guān)注此前理財(cái)贖回潮影響下機(jī)構(gòu)資金行為的變化，如若沒(méi)有監(jiān)管引導(dǎo)或流動(dòng)性的極度寬裕，流動(dòng)性的分層現(xiàn)象或仍會(huì)持續(xù)。”

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬則表示，預(yù)計(jì)春節(jié)后至“兩會(huì)”前會(huì)是地方債集中發(fā)行高峰所在，由此帶來(lái)整體政府債凈融資的提升和或有供給影響。隨著全國(guó)疫情達(dá)峰后影響減弱，春節(jié)期間消費(fèi)特別是線下場(chǎng)景消費(fèi)呈現(xiàn)加速?gòu)?fù)蘇態(tài)勢(shì)，但更全面的生產(chǎn)投資各環(huán)節(jié)修復(fù)程度還有待觀察。預(yù)計(jì)2月央行或?qū)⒕S持總體平穩(wěn)的操作態(tài)勢(shì)，2月MLF可能小幅增量續(xù)作，但可能不會(huì)有更進(jìn)一步的行為。

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