全球視訊！債券交易員押注 明年通脹將出現(xiàn)“衰退式”驟降

【資料圖】

如果債券市場(chǎng)的押注是正確的，那么美國(guó)通脹將以2008-2009年全球金融危機(jī)期間的速度驟降。

目前，一年期通脹保值債券TIPS和類(lèi)似期限的名義美國(guó)政府債券收益率之間的差距達(dá)到2.18%的新高，這一數(shù)據(jù)反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一年平均通脹率預(yù)期，而這將意味著美國(guó)明年物價(jià)漲幅急劇下滑5%以上，在過(guò)去60年里，僅出現(xiàn)過(guò)三次這種速度。

值得一提的是，上述每一次都發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退期間或之后，突顯了美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施一代人以來(lái)最嚴(yán)厲的緊縮政策之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退的預(yù)期。

在1年期TIPS與類(lèi)似期限名義美國(guó)政府債券的收益率差距走闊之前，一個(gè)反映經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)典指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)倒掛。此前，2/10年期美債收益率倒掛程度觸及85個(gè)基點(diǎn)的新極值，達(dá)到20世紀(jì)80年代初以來(lái)的最高水平。

據(jù)媒體周二報(bào)道，野村駐悉尼利率策略師Andrew Ticehurst表示：

整體通脹正在見(jiàn)頂，市場(chǎng)參與者似乎急于向前看，并繼續(xù)關(guān)注月度通脹勢(shì)頭見(jiàn)頂?shù)嫩E象。同時(shí)，較低的盈虧平衡率也可能意味著人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退可能性的擔(dān)憂加劇。

自1997年美國(guó)財(cái)政部首次開(kāi)始出售TIPs以來(lái)，整體通脹率在12個(gè)月內(nèi)僅有一次下跌了5%或者更多。在2008年雷曼兄弟公司倒閉后，TIPs下跌了7.9個(gè)百分點(diǎn)；再進(jìn)一步往前追溯，沃爾克加息引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退之后，價(jià)格壓力以類(lèi)似的速度下降（整體通脹率跌幅近5%）；在1975年至1976年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇下滑期間也出現(xiàn)類(lèi)似的下滑。

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