都是債基，怎么一個(gè)賺，一個(gè)虧？

今天，朋友發(fā)來(lái)兩只產(chǎn)品，吐槽道：

「最近可真奇怪，之前漲得好好的債基開(kāi)始跌了，反倒是跌的債基開(kāi)始漲了。」

「你說(shuō)我要不要調(diào)個(gè)倉(cāng)，賣(mài)掉開(kāi)始跌的A，去買(mǎi)正在漲的B基金？」

(資料圖片)

咦，這還挺有意思的，究竟是怎么一回事呢？

買(mǎi)債？買(mǎi)股？

要知道它們?yōu)槭裁礉q跌，還是得看看基金經(jīng)理拿我們的錢(qián)買(mǎi)了什么——基金持倉(cāng)。

債基A：

它的持倉(cāng)很純粹，都是固定收益資產(chǎn)：中期票據(jù)、企業(yè)債、金融債占比102%。

這里補(bǔ)充一句，債券是可以加杠桿的，所以債券市值高過(guò)資產(chǎn)也很正常。

舉個(gè)例子，一個(gè)債券的利息是3%，借錢(qián)的成本是1%，那么基金經(jīng)理就可以借便宜的資金買(mǎi)債券，獲得更高的收益。

也就是說(shuō)，債基A的漲跌，和債券市場(chǎng)完全掛鉤。

債基B：

它的持倉(cāng)里，主要有兩類(lèi)資產(chǎn)：債券82%，股票13%。

股債要是齊漲齊跌，債基B自然也會(huì)跟著漲跌。

但要是一類(lèi)漲，另一類(lèi)跌，就看哪方拉扯的力量大。

今年大盤(pán)的跌幅達(dá)到22%，簡(jiǎn)單估算下，股票給基金帶來(lái)大約-3%的收益。

目前債基B凈值為-1.4%，說(shuō)明另外的1.6%是債券帶來(lái)正收益。

債跌股漲的原因

直到11月前，債券市場(chǎng)一直是牛市。

疫情反復(fù)之下，為了讓中小企業(yè)資金壓力不要太大，央行降息了3次，頻率、力度都很給力。

利率下降了，債券的價(jià)格自然會(huì)上漲。

試想一下，你花100元買(mǎi)了一張利率3%的老債券，1年后到期，拿回103元本息。

緊接著，利率降到了2%，意味著100塊的新債券，持有人能拿回2元利息+100元本金，共102元。

那，利率3%的老債券值多少錢(qián)呢？

原價(jià)賣(mài)肯定是不劃算的，因?yàn)橘I(mǎi)債券的人可能得到3塊利息，比市場(chǎng)水平高。

所以，債券的價(jià)格就應(yīng)該上漲，比如100.9元，收益率比2%高一點(diǎn)，就有人愿意買(mǎi)。

隨著疫情的防控逐步精準(zhǔn)，生活生產(chǎn)活動(dòng)慢慢恢復(fù)，借錢(qián)的人多了，利率開(kāi)始抬升。

這也是近期債券價(jià)格下跌的原因。

另外，經(jīng)濟(jì)有活力，上市公司的業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)，股市熱鬧起來(lái)了。

11月以來(lái)，大盤(pán)上漲11%，債市下跌0.46%。

只買(mǎi)債券的債基A，開(kāi)始「還債」，和債市一同下跌。

債基B的債券部分雖然跌了，卻有投資股票的倉(cāng)位上漲，拉動(dòng)凈值。

我們?cè)趺促I(mǎi)？

和影響股市的諸多指標(biāo)相比，債市比較純粹：主要看利率的變化。

上周，央媽雖然

降準(zhǔn)「放水」

了，但0.25%的歷史最小幅度顯得很克制。

一方面，國(guó)外還在為了抑制通脹而加息，內(nèi)外息差太大，人民幣有貶值壓力；

另一方面，國(guó)際上能源、糧食漲價(jià)會(huì)通過(guò)進(jìn)口傳導(dǎo)，物價(jià)有上升動(dòng)力。

加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，不少券商認(rèn)為利率可能會(huì)上漲。

也就是說(shuō)，債券仍然面臨下跌的挑戰(zhàn)。

不過(guò)呢，也不用太過(guò)擔(dān)心。

債券的收益有兩點(diǎn)：票息收益和漲跌價(jià)差。

持有過(guò)程中，債券可能會(huì)漲漲跌跌，但只要能持有到期，還是會(huì)獲得穩(wěn)定的利息收入。

這也是債市長(zhǎng)期牛市的底層邏輯。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，與其猜測(cè)宏觀(guān)的變化，做好資產(chǎn)配置或許更靠譜。

從近十年的股債收益來(lái)看，兩個(gè)資產(chǎn)搭配（股1債9）起來(lái)，幾乎每年都能有正收益。

值得一提的是，利率上升期間，短債基金往往要比中長(zhǎng)期債基抗跌些。

可以額外留意下~

其他理財(cái)

不僅是基金，其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，底層通常也是股票和債券的組合。

比如大家熟悉的中低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)，一般是全部是債、或者債多股少。

我們可以在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)里找到具體的比例。

圖源：某理財(cái)產(chǎn)品-產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)

不過(guò)，在查看這個(gè)產(chǎn)品凈值時(shí)，我卻發(fā)現(xiàn)了一個(gè)「陷阱」：

雖然投向中寫(xiě)了會(huì)買(mǎi)股票，但從凈值來(lái)看，還在繼續(xù)下跌。

應(yīng)該是股票的比例配置非常低導(dǎo)致的。

圖源：某理財(cái)產(chǎn)品-近期凈值

我不太喜歡這種持倉(cāng)不透明的「盲盒」產(chǎn)品。

還有一種簡(jiǎn)單的做法，我們可以自建股債組合：

通過(guò)投資

純債基金

+ 股票基金/偏股基金方式，把主動(dòng)權(quán)握在自己手中。

舉個(gè)例子，假設(shè)你有10萬(wàn)，拿其中9萬(wàn)買(mǎi)純債基金，再拿1萬(wàn)買(mǎi)優(yōu)秀的股票基金，就完成股債組合的搭建了。

這么做還有個(gè)好處是，基金經(jīng)理們通常術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻——

懂債的債券基金經(jīng)理，不一定比股票基金經(jīng)理更懂股。

所以從性?xún)r(jià)比的角度，這么配置會(huì)更好一些。

補(bǔ)充一句，要是不想操心資產(chǎn)持有過(guò)程中的漲漲跌跌，還可以考慮逆回購(gòu)、結(jié)構(gòu)性存款、收益憑證等到期還你本息的「保本」產(chǎn)品。

晚安~

關(guān)鍵詞： 都是債基 怎么一個(gè)賺 債券基金