全球觀察：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健獲認(rèn)可，碧桂園已獲三家銀行授信超1500億

11月24日，碧桂園（02007.HK）與工商銀行（601398.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）等三家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，總共獲得超1500億元綜合授信支持。

具體來(lái)看，碧桂園將獲得郵儲(chǔ)銀行提供的不超過(guò)人民幣500億元意向性授信額度、中國(guó)銀行提供的總額不超過(guò)600億元人民幣或等值主要外幣的意向性授信額度。三家銀行將圍繞房地產(chǎn)開發(fā)貸款、按揭業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)融資、保函、債券承銷與投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域與房企開展全方位合作，滿足房企的各項(xiàng)融資需求。

【資料圖】

受此影響，碧桂園的股價(jià)、債券均出現(xiàn)大幅上漲，多家機(jī)構(gòu)也對(duì)碧桂園等優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企上調(diào)了評(píng)級(jí)。這也代表著碧桂園的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)得到了充分認(rèn)可。

政策利好不斷，融資渠道通暢

今年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，房地產(chǎn)行業(yè)一直處于深度調(diào)整期，政策端不斷加大對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企合理融資的支持力度，尤其是進(jìn)入11月，監(jiān)管層的“政策禮包”更是持續(xù)加碼，央行及銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)文加強(qiáng)融資支持“第二支箭”，三天內(nèi)快節(jié)奏政策三連發(fā)，到23日“地產(chǎn)金融16條”正式發(fā)布，支持政策力度不斷加強(qiáng)，有力推動(dòng)了優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企信用恢復(fù)及融資恢復(fù)。

除了獲得超1500億元銀行授信支持，今年11月中旬，碧桂園也抓緊政策“窗口期”完成14.63億股新股份配售，籌得資金約38.7億港元。

碧桂園是監(jiān)管部門選定的示范民營(yíng)房企，也是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能夠進(jìn)行全品種融資的民營(yíng)房企。

自2021年下半年至今年8月底，碧桂園在境外資本市場(chǎng)已發(fā)行可轉(zhuǎn)債折合33.68億元、配售新股折合24.1億元；境內(nèi)發(fā)行公司債及中票合計(jì)61億、供應(yīng)鏈ABS及ABN合計(jì)87億。

今年5月，國(guó)內(nèi)首批發(fā)行附帶信用保護(hù)工具公司債的示范民營(yíng)房企之中就有碧桂園，隨后該公司成功發(fā)行5億元公司債。9月，碧桂園成功發(fā)行今年第一期中期票據(jù)人民幣15億元，由中債增投提供全額擔(dān)保，票面利率為3.2%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2.86倍，目前第二期中票發(fā)行正在推進(jìn)中。10月，碧桂園一項(xiàng)ABS債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為“已受理”，擬發(fā)行金額為20億元。

經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，受到監(jiān)管、市場(chǎng)等多方認(rèn)可

目前的政策支持更多偏向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、財(cái)務(wù)基本面良好的民營(yíng)房企。不論是授信支持，還是債券融資，仔細(xì)觀察就能發(fā)現(xiàn)，碧桂園、美的置業(yè)、龍湖等示范性民營(yíng)房企往往最先獲得支持。

在行業(yè)的艱難形勢(shì)下，碧桂園今年以來(lái)仍舊保持平穩(wěn)運(yùn)行，債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)保持穩(wěn)健。

償債能力方面，碧桂園債務(wù)規(guī)模持續(xù)下降，本年內(nèi)已無(wú)境外美元優(yōu)先票據(jù)到期。截至2022年6月30日，碧桂園總借貸余額降至2936.8億元，較去年底下降7.6%；公司凈負(fù)債率48.1%，繼續(xù)穩(wěn)定在民企最低區(qū)間。期末集團(tuán)可動(dòng)用現(xiàn)金余額約人民幣1479.8億元，現(xiàn)金短債比約2倍，可動(dòng)用現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，短期償債無(wú)憂。

銷售方面，碧桂園今年前十個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約3094.3億元。第三方機(jī)構(gòu)榜單上，碧桂園銷售額仍居首位，前十月全口徑銷售金額為4032.9億元。今年10月，該公司單月實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約333.3億元，環(huán)比增加4.09%，已連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，說(shuō)明其銷售情況正逐步修復(fù)。

保交付方面，今年前三季度，碧桂園集團(tuán)連同其合營(yíng)公司和聯(lián)營(yíng)公司已在30個(gè)省、267座城市、910個(gè)區(qū)縣，累計(jì)合同交付共45萬(wàn)套房屋，交付面積為5300萬(wàn)平方米。今年第四季度碧桂園預(yù)計(jì)還將交付約28萬(wàn)套房屋。

上述基本面受到監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可。獲得銀行信貸投放支持后，碧桂園24日盤中上漲最高超過(guò)21%。11月以來(lái)，碧桂園股價(jià)一度暴漲近兩倍，北向資金持有流通股比例從9月底的8.6%一路增持至目前的23.29%，反映了內(nèi)資對(duì)碧桂園的看好。

此外，當(dāng)天多只碧桂園債券也出現(xiàn)大漲，“21碧地03”漲超33%，“20碧地03”漲超32%，共六只債券盤中臨時(shí)停牌。

同日，高盛上調(diào)碧桂園評(píng)級(jí)至中性，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3.2港元。此外，匯豐也上調(diào)碧桂園等多支內(nèi)房股目標(biāo)價(jià)與評(píng)級(jí)，并認(rèn)為當(dāng)前估值已超過(guò)之前的低點(diǎn)，這次反彈幅度將更加強(qiáng)勁。

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