為“第二支箭”做準(zhǔn)備，萬科擬增500億發(fā)債額度

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳抒穎 深圳報(bào)道

“第二支箭”開始瞄準(zhǔn)混合所有制房企。

(資料圖)

據(jù)中國銀行間交易協(xié)會(huì)2022年11月22日發(fā)布消息，近日，萬科向交易商協(xié)會(huì)表達(dá)了280億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向，待履行內(nèi)部股東大會(huì)決策程序后正式報(bào)送；同時(shí)，金地也向交易商協(xié)會(huì)遞交了150億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行申請(qǐng)。

中國銀行間交易協(xié)會(huì)指出，這是繼龍湖集團(tuán)等三家民營(yíng)房企開展儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行工作后，混合所有制房企首次提出儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向，表明近期“第二支箭”政策框架下增信發(fā)債、儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，取得了良好政策效果。

在這則消息發(fā)布之前，萬科已經(jīng)于近期公告與之有關(guān)的相應(yīng)事項(xiàng)。2022年11月21日晚間，萬科發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意向股東大會(huì)申請(qǐng)新增不超過500億元的發(fā)行直接債務(wù)融資工具授權(quán)。

根據(jù)公告，萬科申請(qǐng)的發(fā)行種類包括但不限于境內(nèi)外市場(chǎng)的公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、綠色票據(jù)、永續(xù)類債券、資產(chǎn)支持類債券、企業(yè)債券等，或者上述品種的組合；發(fā)行時(shí)間亦可一次或多次發(fā)行。

這事實(shí)上是一個(gè)例行公告，萬科每年到了年底均會(huì)向股東大會(huì)申請(qǐng)相應(yīng)的發(fā)債額度。不同的是，今年申請(qǐng)的額度要較過去兩年高。根據(jù)萬科此前公告，其此前三次申請(qǐng)授權(quán)發(fā)行直接債務(wù)融資工具的額度分別為不超過350億元、320億元及300億元。

由此可見，萬科這一次申請(qǐng)的額度要高于過往，但這其中向交易商協(xié)會(huì)遞交的發(fā)行申請(qǐng)額度就已經(jīng)有280億元。

由于本次額度增加，萬科本次申請(qǐng)的有效期限也較以往有所增加，2021年申請(qǐng)時(shí)的有效期是24個(gè)月，而本次則延長(zhǎng)至36個(gè)月。

從申請(qǐng)額度乃至有效時(shí)限來分析，萬科作為一家穩(wěn)健型房企，很難從本次披露的融資計(jì)劃中判斷其處于“錢緊”的境地或者是有“加杠桿”的意愿。

對(duì)于本次申請(qǐng)額度的用途，萬科的表述相對(duì)克制。

萬科表示，預(yù)計(jì)募集資金將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金及（或）項(xiàng)目投資（包括但不限于長(zhǎng)租公寓、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、養(yǎng)老公寓等募投項(xiàng)目）等用途。授權(quán)董事會(huì)（或其轉(zhuǎn)授權(quán)人士）在申請(qǐng)及發(fā)行時(shí)根據(jù)公司資金需求確定。

募集資金用于長(zhǎng)租公寓、物流地產(chǎn)等項(xiàng)目，是從去年那份直接債務(wù)融資工具授權(quán)中開始出現(xiàn)的。這或許意味著，萬科新增融資除了用于債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以外，或?qū)?cè)重經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的發(fā)展。

但無論如何，萬科向交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)280億額度，是一個(gè)十分明顯的信號(hào)，是“第二支箭”發(fā)力的標(biāo)志。

今年以來，雖然房企境內(nèi)外融資渠道有所收緊，但萬科的融資一直表現(xiàn)優(yōu)于同行，通過公司債、中期票據(jù)等方式，萬科今年融資步伐有條不紊，資金面也保持穩(wěn)健安全。

萬科今年三季報(bào)顯示，萬科前三季度新增融資的平均融資成本為3.73%，處于行業(yè)低位；截至三季度末，萬科有息負(fù)債金額為2943.2億元，其中78.7%為長(zhǎng)期負(fù)債；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1158億元，能完全覆蓋短債。

債務(wù)發(fā)行方面，以今年第三季度為例，萬科分期發(fā)行了3年期的綠色中期票據(jù)70億元，票面利率區(qū)間為2.90%-3.20%；此外，還發(fā)行了一筆34億元的公司債。截至今年三季度，萬科公開市場(chǎng)融資就已經(jīng)達(dá)到479億元。

需要指出的是，萬科上述中期票據(jù)與公司債是在未有增信以及抵押物的情況下發(fā)行，這意味著萬科的融資渠道至今仍保持相對(duì)通暢。

在此種背景下，萬科仍向交易商協(xié)會(huì)提出280億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向，或許是萬科處于對(duì)融資渠道“應(yīng)用盡用”的考慮所申請(qǐng)。

一位長(zhǎng)期關(guān)注萬科的地產(chǎn)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“萬科發(fā)債基本上都是信用債，‘裸發(fā)’他們就能發(fā)出來?，F(xiàn)在（向交易商協(xié)會(huì)）申請(qǐng)280億的額度，應(yīng)該是做一個(gè)備選項(xiàng)，不一定會(huì)全發(fā)。”

對(duì)萬科來說，如果280億元額度最終成行，萬科將成為迄今為止獲批額度最高的房企，顯示出其資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)優(yōu)質(zhì)。

融資面發(fā)力的同時(shí)，萬科在銷售面上也保持略高于同行的水平。今年前10個(gè)月，萬科錄得全口徑銷售額3467.7億元，雖同比下滑33.5%，但仍優(yōu)于行業(yè)平均。

此外，跟隨保利的腳步，萬科在年底開始出現(xiàn)以價(jià)換量的動(dòng)作。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，萬科近期在廣州、深圳等多個(gè)樓盤推出了部分特價(jià)房項(xiàng)目，意圖以此推動(dòng)銷售額的穩(wěn)定。

股價(jià)表現(xiàn)上，萬科常年保持不溫不火。截至2022年11月22日收盤，萬科收于15.6元/股，小幅上漲0.19%，總市值為1814億元，市值表現(xiàn)已經(jīng)落后于保利發(fā)展。

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