今日精選：特區(qū)建發(fā)12億紓困資金“杯水車(chē)薪”，華南城債務(wù)展期忙自救

即便有國(guó)企作為靠山，但華南城當(dāng)下的處境同樣岌岌可危。

就在今日，華南城公告稱(chēng)，渴望債券持有人同意延長(zhǎng)5筆美元債券的到期日。

這5筆美元債中，有兩筆是2023年到期的債券。

(資料圖)

連明年的債務(wù)都要提前做打算了，由此可見(jiàn)，華南城的資金壓力有多大。

值得一提的是，就在幾天前，華南城剛剛將旗下第一亞太物業(yè)50%的股權(quán)賣(mài)給特區(qū)建發(fā)，準(zhǔn)備回籠 12.57億元。

而在更早的5月，華南城還從特區(qū)建發(fā)手里，獲得入股對(duì)價(jià)約19.1億港元。

然而，這些錢(qián)對(duì)于華南城而言，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用。

5筆美元債擬展期，超高利息率是亮點(diǎn)

7月21日，華南城公告稱(chēng)，渴望債券持有人同意延長(zhǎng)5筆美元債券的到期日。

這5筆美元債，有3筆將于2022年內(nèi)到期，其余2筆，將在2023年到期。

自去年下半年以來(lái)，各大房企的流動(dòng)性承壓。為了避免實(shí)質(zhì)性違約，不少房企選擇了債務(wù)展期，以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間。

而華南城此次居然要對(duì)5筆美元債尋求展期，雖然有點(diǎn)出人意料，但是，有之前富力地產(chǎn)的10筆美元債展期“打樣”，也就見(jiàn)怪不怪了。

當(dāng)然，華南城此次債務(wù)展期也頗有誠(chéng)意，會(huì)針對(duì)不同的債券持有人，支付5美元或者10美元的同意費(fèi)。

從債券持有人的角度來(lái)看，即便是同意展期也是被迫無(wú)奈。畢竟，如果征求同意不能成功實(shí)施，華南城的債券就可能發(fā)生違約事件。因此，還不如拿上同意費(fèi)，耐心等待。

所以說(shuō)，華南城此次債務(wù)展期，大概率能獲得通過(guò)。

不過(guò)，需要注意到的是，這5筆美元債，利息率非常高。最低的一筆利息率為7.25%，其余4筆的利息率均在10%以上，最高可達(dá)11.95%。

我們一直在強(qiáng)調(diào)，房企的債務(wù)情況安不安全，發(fā)債利息率是一個(gè)很好的考量標(biāo)準(zhǔn)。

如此高的利息率，很顯然，市場(chǎng)投資人并不完全看好華南城的信用資質(zhì)和償債能力。

果然，市場(chǎng)是最好的試金石。

大股東再度施以援手，條件有些“苛刻”

值得一提的是，華南城并不是沒(méi)有靠山。

就在幾日前，華南城公告稱(chēng)，擬將其間接全資附屬公司第一亞太物業(yè) 50%股權(quán)，出售予特區(qū)建發(fā)，出售事項(xiàng)的代價(jià)12.57億元。

特區(qū)建發(fā)可是妥妥的國(guó)企，跟華南城的關(guān)系非比尋常。

2021年12月31日，華南城宣布，向特區(qū)建發(fā)配發(fā)33.5億股，占擴(kuò)股后已發(fā)行股本的約29.28%。

2022年5月16日，股份認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)完成，特區(qū)建發(fā)在支付了約19億港元的認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)后，正式成為華南城的單一最大股東。

也就是說(shuō)，短短半年時(shí)間，特區(qū)建發(fā)就將為華南城間接“輸血”近30億元。

深圳華南城1號(hào)交易廣場(chǎng)

不過(guò)，此次出售雖然被看作是特區(qū)建發(fā)對(duì)華南城的一次紓困，但是要想得到這筆錢(qián)，華南城還需要付出不少的努力。

首先，雙方簽訂了三年業(yè)績(jī)承諾，即在2022年、2023年、2024年，第一亞太物業(yè)經(jīng)審核凈利潤(rùn)分別不得少于2.28億元、2.4億元、2.57億元。

如若在任何有關(guān)年度，第一亞太物業(yè)的實(shí)際經(jīng)審核凈利潤(rùn)低于該年度承諾的90%；或在業(yè)績(jī)承諾期，實(shí)際經(jīng)審核凈利潤(rùn)總額低于承諾凈利潤(rùn)總額，華南城需以現(xiàn)金賠償特區(qū)建發(fā)。

同時(shí)，華南城還授予特區(qū)建發(fā)認(rèn)沽期權(quán)，如若期內(nèi)觸發(fā)欺詐、財(cái)務(wù)造假、業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等事件，特區(qū)建發(fā)有權(quán)于交割后三年內(nèi)，酌情將其持有的第一亞太物業(yè)全部或部分股權(quán)出售予華南城。

由此可見(jiàn)，雖然身為華南城的單一大股東，但是特區(qū)建發(fā)也留了后路。畢竟，兩家本就是利益結(jié)合，特區(qū)建發(fā)的幫助，還得考慮自身利益。

而華南城更沒(méi)得選擇，畢竟，確實(shí)是缺錢(qián)。

短債壓力巨大，紓困資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠只能自救

這筆交易款對(duì)于華南城而言，堪比救命錢(qián)。

但是，華南城第一時(shí)間還沒(méi)辦法拿到這筆紓困資金。

協(xié)議規(guī)定，在出售事項(xiàng)代價(jià)的12.57億元中，首期付款（代價(jià)的60%）、第二期付款（代價(jià)的30%）以及第三期付款（代價(jià)的10%），將分別由買(mǎi)方在首期付款、第二期付款、第三期付款的先決條件獲達(dá)成后10個(gè)工作日內(nèi)支付。

也就是說(shuō)，這筆錢(qián)對(duì)于當(dāng)下的華南城來(lái)說(shuō)，算是一筆“遠(yuǎn)水”。

然而，就財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，華南城的“近憂”確實(shí)不小。

財(cái)報(bào)顯示，華南城總資產(chǎn)為1243.87億港元，總負(fù)債792.97億港元，資產(chǎn)負(fù)債率64%。

這樣的負(fù)債率表現(xiàn)，在行業(yè)內(nèi)并不高?？蓡?wèn)題在于，華南城的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，短債在債務(wù)總額中占大頭。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2021年底，華南城的流動(dòng)負(fù)債有530.06億港元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期借款有207.5億港元。

而在同期，華南城賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有46.81億港元，遠(yuǎn)不足以覆蓋207.5億港元的短期借款。

要知道，這還是沒(méi)有算上應(yīng)付票據(jù)、以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債。由此可見(jiàn)，華南城的短期償債壓力非常之大。

而這12.57億元交易款，即便全部到手，在如此龐大的短期債務(wù)面前，也只能算是“杯水車(chē)薪”。

事到如今，華南城只得對(duì)美元債進(jìn)行展期了。

即便是有特區(qū)建發(fā)這座靠山撐腰，華南城還得自救。

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