每日熱文：債券收益率走高，大宗價(jià)格走低，經(jīng)濟(jì)日漸衰退下，該如何配置資產(chǎn)？

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從當(dāng)下各個(gè)國家一系列應(yīng)對通脹的舉措不難發(fā)現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)正在以難以遏制之勢向衰退方向演化。美國不斷加碼的加息政策，歐盟國家空前高通脹，不斷升級的俄烏沖突，經(jīng)濟(jì)衰退的信號似乎愈發(fā)強(qiáng)烈。

美聯(lián)儲縮表本身對美國股票的流動性沖擊要大于對美國債券沖擊，縮表會導(dǎo)致美債的收益率進(jìn)一步上行。部分機(jī)構(gòu)投資者會選擇拋掉美國股票去買美國國債。在每一輪經(jīng)濟(jì)從過熱向衰退的演變的過程當(dāng)中，都是債券的收益率先見頂。

受各國加息影響，全球避險(xiǎn)情緒上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，全球大宗商品及股市均大幅回落。中國“穩(wěn)增長”政策出臺與經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，股市相對海外占優(yōu)， 近期A股走出獨(dú)立行情，并且短期內(nèi)或還將持續(xù)一段時(shí)間。但將時(shí)間拉長，我們要有風(fēng)險(xiǎn)防范意識，第四季度到明年，投資需格外謹(jǐn)慎。

受當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)實(shí)需求不振以及海外面臨流動性收緊等風(fēng)險(xiǎn)，未來供給端有增量的銅鋁等大宗商品品種將會承壓。而受下方支撐強(qiáng)的關(guān)系，加之供應(yīng)端仍偏緊，未來鋁的走勢要相對更明朗。由于鋼材產(chǎn)量供大于求，終端需求尚未啟動，短期存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來講，美股尚有進(jìn)一步的下跌的空間。受過去擴(kuò)容壓力影響，A 股當(dāng)下市值壓力不容樂觀，未來如果市場形成反彈的話，會有不小的贖回壓力。當(dāng)下成長股或者賽道股的一波上漲行情只是看反彈，不覺得整個(gè)風(fēng)格現(xiàn)在隨著美債收益率的回落，就能夠很快地扭轉(zhuǎn)這個(gè)風(fēng)格。

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