繳稅高峰、地方債發(fā)行提速，本周央行“放水”7600億元

記者 王玉

本周央行凈投放資金7600億元，一改前兩周凈回籠態(tài)勢(shì)。分析師表示，本周央行加大資金投放主要是對(duì)沖稅期高峰以及配合政府債發(fā)行，此外也有穩(wěn)定金融市場(chǎng)預(yù)期的考慮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)僅有500億元逆回購(gòu)到期，但中國(guó)人民銀行共開(kāi)展了8100億元的逆回購(gòu)操作，操作量遠(yuǎn)超到期資金規(guī)模。上周央行凈回籠資金2500億元，此前一周凈回籠資金8000億元。

對(duì)于逆回購(gòu)操作放量，央行的解釋是主要為了對(duì)沖稅期高峰，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)界面新聞表示，進(jìn)入中下旬以來(lái)，隨著稅期因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性需求壓力增大。繳稅會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)“抽水”效應(yīng)，影響市場(chǎng)流動(dòng)性數(shù)量。

“2月份雖不是傳統(tǒng)上的繳稅大月，但是月末的稅期壓力依然不容小覷，也會(huì)給資金面造成影響?！彼f(shuō)。

信達(dá)證券首席固定收益分析師李一爽也認(rèn)同此說(shuō)法?！坝捎诙惼诘牡絹?lái)讓資金面略緊，所以央行此番進(jìn)行了加量操作。”他說(shuō)。

分析師還認(rèn)為，近期地方政府債放量發(fā)行也是導(dǎo)致資金面緊張的主要原因之一。財(cái)政發(fā)力需要寬貨幣支持，為配合國(guó)債、地方債的發(fā)行，央行往往采取寬松的貨幣政策，加大逆回購(gòu)操作力度是選項(xiàng)之一。

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，本周新增地方政府債的發(fā)行量升至2426億元，較上周躍升近2000億元。

此外，有分析師指出，近期俄烏邊境沖突加劇，對(duì)金融市場(chǎng)情緒有負(fù)面影響，最近三個(gè)交易日上證綜指累計(jì)下跌了1.74%。央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

盡管央行加大“放水量”，但銀行間關(guān)鍵利率——以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率DR007——不升反降。截至周五11:45分，DR007報(bào)約2.39%，高于周一2.11%的報(bào)價(jià)，也遠(yuǎn)超7天期逆回購(gòu)利率2.10%。人民銀行曾多次強(qiáng)調(diào)，觀察DR007等市場(chǎng)利率是判斷流動(dòng)性松緊程度的科學(xué)方法，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)就是推動(dòng)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。

對(duì)此，梁斯表示，市場(chǎng)利率不會(huì)立刻回落，流動(dòng)性壓力需要時(shí)間來(lái)消化。

展望下周，對(duì)于央行是否會(huì)下調(diào)逆回購(gòu)操作量，分析師看法有所分歧。

華泰期貨研究員徐聞?dòng)钫J(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮即將到來(lái)、地緣溢價(jià)導(dǎo)致油價(jià)高漲等因素影響下，短期內(nèi)逆回購(gòu)操作量可能還會(huì)維持在每日千億量級(jí)。

他解釋稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息將制約中國(guó)央行的降息空間，在“價(jià)”不變的情況下，央行寬貨幣將主要通過(guò)“量”來(lái)實(shí)現(xiàn)。“一個(gè)是通過(guò)提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的流動(dòng)性供給，另一個(gè)是加大央行的碳工具等類似的定向流動(dòng)性工具支持?！彼f(shuō)。

但沈新鳳預(yù)計(jì)，繳稅因素消退后，資金利率將逐步回調(diào)，央行逆回購(gòu)操作有可能也會(huì)逐漸恢復(fù)至低量。

下周央行公開(kāi)市場(chǎng)有8100億元逆回購(gòu)到期，周一至周五分別為100億元、1000億元、2000億元、2000億元、3000億元。

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