研報掘金丨天風(fēng)證券：四川路橋上半年訂單/業(yè)績穩(wěn)步提升，維持“買入”評級

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格隆匯8月1日丨天風(fēng)證券(601162)7月31日研報指出，四川路橋(600039)(600039.SH)擬收購毛爾蓋水電站，清潔能源發(fā)電再下一城。預(yù)計收購?fù)瓿珊?，公司有望充分發(fā)揮自身在水電運營方面的經(jīng)驗和優(yōu)勢，從而進一步改善公司整體的盈利能力和現(xiàn)金流。預(yù)計在公司充足的水電站管理、運營經(jīng)驗的加持下，后續(xù)毛爾蓋項目盈利能力有望明顯改善。

公司公告預(yù)計23H1實現(xiàn)歸母凈利潤55億元，同比+20.6%(重述后口徑)，累計新簽訂單738.6億元，同比+33.61%，在手訂單充裕，認為良好機制下公司釋放業(yè)績能力和意愿有望維持。

蜀道集團擬繼續(xù)增持，截至5月21日大股東及一致行動人持股比例達78.74%，預(yù)計工程業(yè)務(wù)利潤率或持續(xù)受益管理提效及智能化施工，高分紅率有望維持，預(yù)計23-25年歸母凈利潤141/176/220億元，參考可比公司估值，看好新業(yè)務(wù)帶來的利潤及估值彈性，給予23年8倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價12.92元，維持“買入”評級。

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