美聯(lián)儲正在玩一場等待游戲
越來越多的經(jīng)濟學家,包括美聯(lián)儲官員,預測美國將擺脫衰退,但這要到2024年才能確定。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,他預計美聯(lián)儲將找到一條路徑,使美國經(jīng)濟保持擴張,同時通脹率回落至2%的目標,盡管這項任務將充滿挑戰(zhàn)。
一方面,若針對通脹壓力的行動不夠積極,可能導致通脹反彈,隨后需要采取更嚴厲的措施。還有一種風險是,已經(jīng)是四十年來最激進的緊縮政策的滯后效應可能會使經(jīng)濟陷入衰退。
(資料圖)
巴克萊資本(Barclays Capital )的高級經(jīng)濟學家Jonathan Millar表示:
他還補充道:
是否軟著陸,需要時間來確定
美國經(jīng)濟衰退的官方裁決機構——美國國家經(jīng)濟研究局(National Bureau of Economic Research)商業(yè)周期委員會對衰退的定義是,經(jīng)濟活動在整個經(jīng)濟體中顯著下降,且持續(xù)數(shù)月以上。如果該局發(fā)布的報告或者數(shù)據(jù)最初可能相互矛盾或者經(jīng)過修訂,就可能需要長達21個月的時間來宣布此類事件。
雖然軟著陸沒有正式的定義,但大多數(shù)經(jīng)濟學家認為,軟著陸是在通脹放緩的情況下,經(jīng)濟沒有衰退或勞動力市場沒有受到嚴重損害。
實現(xiàn)這一目標并非易事。據(jù)前美聯(lián)儲副主席Alan Blinder的研究,1965年至2022年間進行的11次貨幣緊縮中,四次的結果接近成功,通脹穩(wěn)定或較低,其余的則是硬著陸,或兩年后通脹再次加速。
2018年至2022年擔任美聯(lián)儲副主席、現(xiàn)任太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management)全球經(jīng)濟顧問的Richard Clarida說:
彭博經(jīng)濟學家表示:
美聯(lián)儲官員考慮的時間甚至更長。美聯(lián)儲政策制定機構聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)預計,通脹率可能在2025年后不久達到2%的目標。
由于實現(xiàn)這樣的結果需要時間,F(xiàn)OMC預計利率將會更長時間維持較高水平。他們預計,明年底的利率將在4.6%左右,比更長期的利率高出2個百分點,比市場預期高出0.5個百分點。
美聯(lián)儲上個月將利率上調至5.25%至5.5%,是二十年來的最高水平,并暗示他們可能在今年再次上調利率。
要有一些耐心
近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了經(jīng)濟學家的預期,3.5%的失業(yè)率是數(shù)十年來的最低水平,而7月份核心通脹指標出現(xiàn)了兩年來最小的連續(xù)增幅。雖然這支持了軟著陸的觀點,但并不一定排除經(jīng)濟進一步過熱從而導致價格再次上漲的可能性。
文藝復興宏觀研究公司(Renaissance Macro Research)的經(jīng)濟主管Neil Dutta表示:
他認為,隨著油價不斷攀升,高房價可能推高租金,可能會出現(xiàn)“通脹式繁榮”。
許多政府官員也擔心重蹈1970年代的覆轍,當時美聯(lián)儲過早地放松了遏制通脹的努力,結果價格上漲再次加速,達到兩位數(shù)水平。
由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)在轉折時期往往看起來好壞參半,隨后又會被修正,而且在長期擴張期間出現(xiàn)一個季度的負增長并不罕見,因此不可能實時確定美聯(lián)儲是否取得了成功。
前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家、經(jīng)濟研究公司MacroPolicy Perspectives的總裁Julia Coronado擔心美聯(lián)儲加息過度,她說:
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