離岸在岸人民幣兌美元匯率“破7” 不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

繼9月15日離岸人民幣兌美元匯率跌破“7”關(guān)口后，9月16日上午，在岸人民幣兌美元匯率同樣“破7”。

自9月以來，人民幣匯率已在“7”的門檻邊緣徘徊良久。近期國(guó)際外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)家外匯管理局昨天表示，綜合數(shù)據(jù)來看，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健。展望未來人民幣匯率走勢(shì)，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，短期“破7”并不意味著人民幣匯率將出現(xiàn)大幅下行，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，匯率雙向波動(dòng)是常態(tài)。

時(shí)隔兩年再度“破7”

9月15日晚間，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣兌美元匯率盤中“破7”，時(shí)隔兩年多，人民幣兌美元匯率再度一腳邁入“7”時(shí)代。就在9月16日早間，在岸人民幣兌美元匯率時(shí)隔兩年多后同樣“破7”。

離岸人民幣市場(chǎng)通常是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，由于離岸人民幣市場(chǎng)受管制較少，匯率受市場(chǎng)供需關(guān)系影響更大，與國(guó)際金融市場(chǎng)的相關(guān)性也更大;在岸人民幣市場(chǎng)簡(jiǎn)單來說是指在境內(nèi)市場(chǎng)流通的人民幣市場(chǎng)，主要用于境內(nèi)市場(chǎng)的人民幣與外幣的兌換，匯率受政策管制較多。

同樣在9月16日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.9305元，較前值調(diào)降204個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2020年8月19日以來的新低。

今年以來，人民幣兌美元匯率在岸市場(chǎng)累計(jì)下跌了10.14%，人民幣兌美元中間價(jià)下跌了8.7%。進(jìn)入2022年，人民幣兌美元匯率共經(jīng)歷了兩輪貶值，其中本輪人民幣匯率下跌始于8月15日央行下調(diào)中期借貸便利(MLF)利率之際，同時(shí)美元指數(shù)不斷刷新20年來新高。

主要貨幣中人民幣表現(xiàn)穩(wěn)健

過去數(shù)年來，“7”被視作市場(chǎng)重要心理關(guān)口，人民幣匯率曾多次“破7”。時(shí)過境遷，此番人民幣匯率再度“破7”，背后所處的市場(chǎng)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)背景已有所不同。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，要著重分析“破7”背后的三個(gè)重要因素，即“破7”過程中美元指數(shù)處于何種水平，三大人民幣匯率指數(shù)處在什么位置，以及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)比處于何種狀態(tài)。

2019年8月至2020年7月，人民幣兌美元匯率在7上下持續(xù)波動(dòng)，當(dāng)時(shí)美元指數(shù)的平均值是98左右，遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平，同時(shí)當(dāng)時(shí)三大人民幣匯率指數(shù)比現(xiàn)在要低10%左右。“這意味著同是‘破 7’，現(xiàn)在的人民幣走勢(shì)明顯更強(qiáng)。”王青分析，其背后的原因在于現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體上處于修復(fù)階段，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面要強(qiáng)于2019年到2020年“破7”的那段時(shí)期。

昨天在岸市場(chǎng)開盤前，國(guó)家外匯管理局表示，如果從過去一年來看，人民幣要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于絕大多數(shù)的發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣和新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣。“我們的匯率無論從外匯市場(chǎng)的供求來看，還是從匯率的水平和匯率的走勢(shì)來看，基本上是保持穩(wěn)定的狀態(tài)。”國(guó)家外匯管理局外匯研究中心主任丁志杰表示。

對(duì)于本輪人民幣走低的原因，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)曾在9月5日的國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上進(jìn)行過解讀。他表示，近期美國(guó)加碼貨幣政策調(diào)整，在美元升值背景下，SDR(特別提款權(quán))籃子里其他儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元都大幅度貶值，但是和其他非美元貨幣相比，人民幣的貶值幅度是最小的，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。

不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

如何看待人民幣匯率后續(xù)走勢(shì)?匯率專家認(rèn)為，市場(chǎng)不必執(zhí)著于“7”點(diǎn)位，近年來人民幣匯率波動(dòng)彈性變大已是常態(tài)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，這將繼續(xù)夯實(shí)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

“匯率合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐，我覺得不會(huì)出事，也不允許出事。”劉國(guó)強(qiáng)提示，短期內(nèi)人民幣匯率雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，不要去賭某個(gè)點(diǎn)。

在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，隨著人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善，人民幣匯率彈性日益增強(qiáng)，匯率雙向波動(dòng)是常態(tài)。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響主要體現(xiàn)在外貿(mào)層面，人民幣貶值有利于以出口為主的企業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利水平都有望得到強(qiáng)化，而對(duì)于進(jìn)口貿(mào)易而言較為不利。溫彬建議，對(duì)于外向型企業(yè)而言，要樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，主動(dòng)利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。(記者 潘福達(dá))

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