機(jī)構(gòu)突擊入股、業(yè)績(jī)變臉 新上市涉新冠檢測(cè)企業(yè)眾生相

近日，涉核酸檢測(cè)企業(yè)IPO（首次公開募股）話題討論熱度居高不下，監(jiān)管部門也表態(tài)稱將重點(diǎn)關(guān)注即將或者已經(jīng)上市的核酸檢測(cè)企業(yè)，其中滬深交所均表態(tài)將高度關(guān)注相關(guān)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

(相關(guān)資料圖)

今年有多少家涉新冠檢測(cè)企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，其業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)又如何？

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，有康為世紀(jì)、近岸蛋白、英諾特和仁度生物4家新冠檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，4家公司均為科創(chuàng)板上市公司。從新冠檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈位置來看，近岸蛋白與英諾特位于產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，康為世紀(jì)、仁度生物則涉及產(chǎn)業(yè)鏈較多環(huán)節(jié)。

從上市前的時(shí)間線中可以發(fā)現(xiàn)，4家公司IPO申請(qǐng)獲受理的時(shí)間均在2021年，在這前一年4家公司的新冠檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。同時(shí)在臨近IPO期間，幾家公司增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為頻繁，大量外部投資者借機(jī)突擊入股。

從4家公司上市前后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，上市前，4家公司的業(yè)績(jī)均因新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)受到較大影響，而上市之后，有半數(shù)企業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)業(yè)績(jī)乏力，3家公司出現(xiàn)了市值縮水。

外部投資者突擊入股

英諾特至少有六次增資和八次股權(quán)轉(zhuǎn)讓

梳理4家公司上市前的時(shí)間線可以發(fā)現(xiàn)，4家公司IPO申請(qǐng)獲受理的時(shí)間均在2021年，而臨近IPO期間，大量外部投資者突擊入股，英諾特通過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓不斷獲得私募機(jī)構(gòu)加碼押注，近岸蛋白和康為世紀(jì)也突擊引入了不少外部投資者。

上市前，英諾特至少進(jìn)行了六次增資和八次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其股東有紅杉智盛、蘇州新建元、達(dá)安京漢及共贏成長(zhǎng)等4家設(shè)立在境內(nèi)的私募基金，其中只有共贏成長(zhǎng)為2020年后引入。值得注意的是，紅杉智盛背后為著名投資機(jī)構(gòu)紅杉中國(guó)。

2020年后，機(jī)構(gòu)明顯在不斷加注英諾特。2020年3月，其第五次增資和第六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，紅杉智盛認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本80.7萬元，還以1170萬元接手了蘇州新建元持有公司的39.14萬元出資額。2020年9月，第八次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，紅杉智盛又出資5600萬元受讓股東葉逢光將持有公司的53.80萬元的注冊(cè)資本。截至上市前，紅杉智盛、蘇州新建元、達(dá)安京漢及共贏成長(zhǎng)分別持有英諾特13.15%、7.18%、5.12%和0.98%的股權(quán)。

上市前，近岸蛋白進(jìn)行了兩次增資。2020年12月到其上市前，近岸蛋白引入了蘇州金靈、南京金溧、菏澤喬貝、蘇州啟華等8家外部投資人。在2020年8月，康為世紀(jì)進(jìn)行第三次增資，引入泰州產(chǎn)投、毅達(dá)創(chuàng)投、中小基金、人才創(chuàng)投、松禾創(chuàng)投、分享投資、翠湖投資、起因投資、上海越亦等外部投資者。

外部投資者的引入，讓相關(guān)公司的IPO進(jìn)程及業(yè)績(jī)發(fā)展進(jìn)度均多了約束。上述四家公司均與投資者約定了相應(yīng)的對(duì)賭條款，條款往往涉及回購(gòu)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、優(yōu)先出售等股東特殊權(quán)利。其中，康為世紀(jì)及其實(shí)控人王春香與外部投資者簽署的對(duì)賭協(xié)議中，除約定了若干特殊權(quán)利之外，三方約定若康為世紀(jì)在2024年6月30日前未能申報(bào)合格IPO、年度虧損或連續(xù)12個(gè)月累計(jì)虧損達(dá)到投資時(shí)康為世紀(jì)凈資產(chǎn)的30%等十一種情形之下，將觸發(fā)股權(quán)回購(gòu)條款。

在IPO進(jìn)程中，為滿足IPO進(jìn)程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司對(duì)賭協(xié)議的監(jiān)管要求，幾家公司相應(yīng)的對(duì)賭條款均約定了終止協(xié)議。

上市前業(yè)績(jī)突增

新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收均超四成

梳理4家公司上市前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，新冠疫情前后公司業(yè)績(jī)波動(dòng)很大。

2019年時(shí)尚不涉及新冠防疫業(yè)務(wù)，4家公司營(yíng)收及盈利的規(guī)模相對(duì)較小，其中近岸蛋白甚至出現(xiàn)了849.83萬元的凈虧損。到了2020年，4家公司的涉新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)大規(guī)模增長(zhǎng)，帶動(dòng)了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的騰飛，近岸蛋白也由此實(shí)現(xiàn)了扭虧。

仁度生物在2020年之前，扣除非經(jīng)常性損益出現(xiàn)連續(xù)虧損，其2018年、2019年扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損分別為176.14萬元和165.92萬元。2020年，疫情影響下，其營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)也同時(shí)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

2020年起，涉新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)在上述公司的營(yíng)收中占比均超過四成以上，其中英諾特2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入甚至超過八成都來自于新冠檢測(cè)產(chǎn)品。招股書顯示，2020年、2021年，康為世紀(jì)的新冠相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)收入金額分別為1.27億元和1.77億元，分別占總營(yíng)收的54.38%和52.22%；英諾特2020年、2021年新冠檢測(cè)產(chǎn)品的銷售額分別為9.17億元和1.57億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的88.42%和48%。

根據(jù)仁度生物在招股書中披露的扣除新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)前后數(shù)據(jù)計(jì)算，2020年，其新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入為1.11億元，占營(yíng)業(yè)收入的44.37%；2021年1-9月，其新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入為1.02億元，占營(yíng)收的45.41%。

近岸蛋白的營(yíng)業(yè)收入中，2020年，新冠診斷抗原貢獻(xiàn)銷售收入5567.11萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例30.97%；新冠診斷抗體貢獻(xiàn)銷售收入5401.8萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例30.05%。而到了2021年，兩產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)出現(xiàn)分化，新冠診斷抗原收入下降至602.76萬元，新冠診斷抗體的收入持續(xù)增長(zhǎng)至1.2億元，同比增長(zhǎng)121.70%。

除了新冠檢測(cè)相關(guān)的業(yè)務(wù)，近岸蛋白還為新冠疫苗供應(yīng)原料。其在招股書中表示，若模擬mRNA原料酶及試劑業(yè)務(wù)收入屬于新冠業(yè)務(wù)相關(guān)收入，則公司新冠相關(guān)業(yè)務(wù)主要包括新冠診斷抗體、新冠診斷抗原、新冠假病毒、新冠非結(jié)構(gòu)蛋白及mRNA原料酶及試劑。經(jīng)模擬測(cè)算后，2020年及2021年，公司新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入分別為1.13億元和2.56億元，分別占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的62.98%及74.80%。

由于新冠檢測(cè)及新冠相關(guān)業(yè)務(wù)在上述4家公司的營(yíng)收中占比過大，在IPO審核進(jìn)程中，監(jiān)管部門較為關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性的問題。結(jié)合監(jiān)管部門對(duì)上述幾家企業(yè)的問詢來看，監(jiān)管部門較為關(guān)注的方向有新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)相關(guān)銷售額的真實(shí)性、合理性以及新冠檢測(cè)產(chǎn)品的銷售是否具有持續(xù)性，在疫情受到控制之后，公司的業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)變臉、市值縮水

仁度生物、英諾特市值較上市首日縮水6億左右

從發(fā)行價(jià)格來看，仁度生物、英諾特、近岸蛋白和康為世紀(jì)的首發(fā)價(jià)格分別為72.65元/股、26.06元/股、106.19元/股和48.98元/股。

首日開盤，各家企業(yè)就已經(jīng)表現(xiàn)不一，其中僅英諾特一支股票未出現(xiàn)開盤破發(fā)。7月28日，英諾特開盤股價(jià)為33.42元，漲28.24%，收盤價(jià)報(bào)33元，漲幅回落至26.63%。

而今年3月30日，仁度生物上市首日開盤價(jià)為68元，開盤即破發(fā)6.4%，收盤報(bào)64.76元，跌10.86%。9月29日，近岸蛋白開盤價(jià)82元，較發(fā)行價(jià)跌22.78%，收盤報(bào)75.51元，跌28.89%；10月25日，康為世紀(jì)上市首日開盤股價(jià)為42.96元，較發(fā)行價(jià)跌12.29%，當(dāng)日收盤報(bào)43.62元，跌幅有所收縮，但股價(jià)仍破發(fā)。

而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的表現(xiàn)來看，英諾特與仁度生物都“開局即巔峰”，年內(nèi)的股價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在上市首日。其中，英諾特年內(nèi)股價(jià)最高點(diǎn)為35.38元，年內(nèi)股價(jià)最低點(diǎn)出現(xiàn)在10月11日，為20.71元。仁度生物年內(nèi)股價(jià)最高點(diǎn)為72元，年內(nèi)股價(jià)最低點(diǎn)為44.59元。

近岸蛋白則出現(xiàn)了完全不同的走向，其股價(jià)在發(fā)行后的第五個(gè)交易日到達(dá)年內(nèi)最低點(diǎn)62.46元，隨后一路震蕩向上在11月21日到達(dá)年內(nèi)最高點(diǎn)119.46元。康為世紀(jì)則是在上市首日即觸達(dá)年內(nèi)最低點(diǎn)41.59元，隨后在11月10日觸及年內(nèi)最高點(diǎn)57.3元。

而從市值表現(xiàn)來看，截至12月1日收盤，英諾特股價(jià)報(bào)28.18元，仁度生物股價(jià)報(bào)49.75元，近岸蛋白股價(jià)報(bào)102.03元，康為世紀(jì)股價(jià)報(bào)43.58元。以當(dāng)日股價(jià)計(jì)算，截至12月1日，僅近岸蛋白的市值較上市首日有所增長(zhǎng)，增長(zhǎng)18.61億元。其余企業(yè)中，仁度生物、英諾特的市值分別較上市首日縮水6億元和6.56億元，康為世紀(jì)的市值較上市首日縮水372.64萬元。

另外，上市后，企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)了分化。今年前三季度，近岸蛋白營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下降，仁度生物的凈利潤(rùn)同比下降53.62%。

近岸蛋白在第三季度報(bào)告中解釋，2021年沃森生物基于新冠疫苗臨床研究、質(zhì)量體系研究以及mRNA疫苗生產(chǎn)工藝技術(shù)體系建設(shè)等需求，向公司采購(gòu)mRNA原料酶及試劑；公司2021年度第三季度向沃森生物銷售收入金額為9796.11萬元，金額較大。而公司2022年第三季度對(duì)沃森生物的銷售收入同比大幅下降，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期下降，利潤(rùn)下滑，現(xiàn)金流凈額減少。

而仁度生物的管理層曾在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，公司第三季度營(yíng)收下降主要受新冠試劑售價(jià)下調(diào)影響；公司持續(xù)增加研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣力度，因此歸母凈利潤(rùn)短期承壓。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者丁爽編輯陳莉校對(duì)陳荻雁

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