焦點熱文：多家銀行理財子挺進同業(yè)存單理財 利率下行通道是投資好時機？

繼同業(yè)存單指數基金大火之后，銀行理財子公司也開始進軍同業(yè)存單類理財。據新京報貝殼財經記者了解到，工銀理財近期發(fā)布了一款“同業(yè)存單及存款”的固定收益類開放式理財產品，并將于8月11日起開始計息。這已是今年以來銀行理財子公司發(fā)布的第4只同業(yè)存單類理財產品。

有業(yè)內人士表示，作為底層資產的同業(yè)存單，流動性相對較好，收益率亦趨于穩(wěn)定，在今年上半年市場波動導致各類理財收益出現大幅回撤的同時，銀行理財子公司此時發(fā)布同業(yè)存單理財，有助于安撫投資者信心，這亦符合監(jiān)管合規(guī)方向。而同業(yè)存單本就是銀行間的短期融資工具，相對于基金公司而言，銀行理財子公司對這類底層資產的投資更有優(yōu)勢。

(資料圖片)

值得注意的是，同業(yè)存單指數基金已自去年熱銷至今，“百億爆款”產品頻出。多位業(yè)內人士表示，存單類理財或將成為銀行理財子公司競相跟風的產品形式。而當前，銀行同業(yè)存單利率正處于下行通道，這對相關理財產品的收益率將形成有力支撐。

多家銀行子公司布局同業(yè)存單類產品

據新京報貝殼財經記者不完全統(tǒng)計，目前已有4家銀行理財子公司發(fā)布了同業(yè)存單相關理財產品。其中，交銀理財、招銀理財及工銀理財發(fā)布的產品均為“同業(yè)存單及存款”理財產品，而中銀理財則推出的是“同業(yè)存單指數”理財產品。

截圖自中國理財網，數據截至日期為8月8日。

“不管是否是同業(yè)存單指數產品，其實都主要掛鉤的是相關同業(yè)存單的底層資產?！辟Y深金融監(jiān)管政策專家周毅欽告訴貝殼財經記者，所謂的同業(yè)存單指數，是指由銀行間市場上市、符合特定要求的同業(yè)存單作為樣本券編制得到的指數，銀行理財子公司亦是通過購買相關指數中的成分同業(yè)存單，最終形成的相關理財產品。

據貝殼財經記者了解，除了上述已發(fā)布產品的4家理財公司之外，另有多家銀行理財子公司亦悄然布局了同業(yè)存單類理財產品。

光大理財相關負責人在接受貝殼財經記者采訪時表示，該公司在公募基金尚未發(fā)行存單指數產品時就已關注該產品類型并積極布局。不過，考慮到公司實際情況以及銀行理財客戶需求，光大理財并未完全復制存單指數策略，而是引入存單存款策略，并于2021年12月正式發(fā)行了存單存款投資策略的主題產品“陽光金天天盈”，目前該產品運作良好，業(yè)績表現平穩(wěn)，規(guī)模近200億元。

另有銀行理財子公司人士表示，雖然目前該公司并未發(fā)布底層資產主要為同業(yè)存單的理財產品，但正在密切關注和研究相關產品，或在未來亦將出爐類似產品。

同業(yè)存單理財能否將成“爆款”產品？

同業(yè)存單指數基金產品自出爐之后，就展現出了超高的“吸金”能力。據Wind數據統(tǒng)計顯示，目前全市場已成立31只同業(yè)存單基金，合計規(guī)模超2000億元。而同業(yè)存單理財的推出，是否能夠成為“爆款”產品？

“對于投資者而言，同業(yè)存單理財產品有其獨特的優(yōu)勢?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室主任曾剛表示，雖然從收益率上看，這類理財產品并不算高，但其底層資產是銀行的同業(yè)存單，其安全性較高、流動性較好。

據了解，同業(yè)存單理財產品每日開放，投資者每個工作日均可申購，能較好地兼顧投資者對流動性和收益的需求。產品具備“高流動、費率低、風險小、到賬快”的優(yōu)勢，可作為低風險理財產品進行配置。同時面向個人投資者和機構投資者銷售，且產品面向個人投資者的起售金額為0.01元，降低了投資門檻。

光大理財相關人士亦表示，該類產品收益高于現金管理類產品，波動低于短債類產品，是理財產品風險收益特征的進一步細分，能夠較好地支撐業(yè)務的增長。

普益標準認為，“資管新規(guī)”過渡期結束，保本型理財產品資金大規(guī)模外溢，低風險、高流動性的同業(yè)存單指數理財產品有利于吸收部分外溢資金。同時，今年以來A股市場持續(xù)波動震蕩趨勢，部分銀行理財凈值也出現波動，“破凈”情況頻出。銀行理財客戶多以穩(wěn)健偏好為主，更傾向于中低風險的理財產品。

普益標準還指出，相比基金公司，理財子公司脫胎于銀行，對銀行業(yè)存款類金融機構更加了解，在選擇同業(yè)存單上經驗更加豐富，整體收益或將更加穩(wěn)健。

從收益率上看，周毅欽表示，目前來看，同業(yè)存單的收益率相對穩(wěn)健。由于市場利率與債券價格呈現為負相關關系，而理財產品的估值一般采用市值法來估值，因此若利率下行，同存價格上升，銀行理財產品的凈值亦會跟隨上漲。

8月以來，銀行同業(yè)存單利率不斷下行。近期1Y國股銀行同業(yè)存單利率已降至1.9%附近，創(chuàng)2020年6月份以來新低。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認為，7月份信貸需求疲軟導致銀行資金運用端承壓，司庫對于同業(yè)存單發(fā)行需求較弱，同業(yè)存單凈融資規(guī)模約-3000億元，創(chuàng)年內新低，導致同業(yè)存單利率進一步加速下行。他預計，未來一段時間金融市場廣譜利率總體仍將“低位盤整、易下難上”。

不過，周毅欽認為，如果未來市場利率回升，不排除這類理財產品出現一定的回撤的可能，但由于銀行信用總體良好，且標的久期都較短，預計同業(yè)存單類理財產品的收益率仍將保持相對穩(wěn)定。

同業(yè)存單理財或成理財子公司重要發(fā)力點

有業(yè)內人士預計，未來將有更多的銀行理財子公司跟進推出同業(yè)存單類的理財產品，除了符合銀行理財客群低風險的特征之外，同業(yè)存單類的理財產品亦是符合監(jiān)管方向的產品形式之一。

普益標準表示，目前，僅中銀理財發(fā)行了同業(yè)存單指數理財產品，交銀理財和招銀理財也發(fā)行了少量的同業(yè)存單主題理財，市場存在較大的潛力空間。在“現金管理類產品”整改壓力下，預計這類主題理財產品有望成為理財機構下一個發(fā)力點。

值得注意的是，“現金管理類理財產品新規(guī)”過渡期即將在2022年年底結束。當前，各家銀行及銀行理財子公司正在加速壓降和調整現金管理類理財產品規(guī)模。有業(yè)內人士認為，市場對于安全性較高、流動性較好的銀行理財產品的需求依然存在，因此不屬于“現金管理類理財產品的”同業(yè)存單類理財產品將有可能成為現金管理類產品的“平替”產品。

周毅欽表示，與現金管理類產品相比，同業(yè)存單指數理財產品在投資范圍、持有期、久期、杠桿率、風險水平、估值方法等多方面仍存在一定差異，但基本上在兩者之間找到了一個新平衡點。這是理財公司在探尋后現金管理產品時代，為適用新企業(yè)會計準則，在收益性、流動性、安全性三性平衡之間所探尋的創(chuàng)新產品，值得肯定。

此外，另有業(yè)內人士認為，同業(yè)存單對于銀行理財子公司而言是十分標準的投資標的，因此產品構成將不會過于復雜，預計未來將有越來越多的銀行理財子公司跟風推出相關產品。

新京報貝殼財經記者姜樊編輯陳莉校對趙琳

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