豬肉板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 周期反轉(zhuǎn)要來(lái)了？分析師：供給仍然過(guò)剩

近日，隨著周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期不斷加強(qiáng)，豬肉板塊不時(shí)搶眼。

3月29日，傲農(nóng)生物（603363.SH）、牧原股份（002714.SZ）、巨星農(nóng)牧（603477.SH）、新希望（000876.SZ）等股票大漲。

實(shí)際上，豬肉板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)已持續(xù)半個(gè)月時(shí)間。3月16日至今，養(yǎng)殖ETF累計(jì)上漲逾16%。此輪反彈中，傲農(nóng)生物的表現(xiàn)最為亮眼，同時(shí)期內(nèi)累計(jì)上漲逾40%，接連刷新歷史。3月30日，傲農(nóng)生物延續(xù)強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)，盤(pán)中續(xù)刷歷史新高。

在豬價(jià)逐步觸底之際，市場(chǎng)不禁猜測(cè)，豬周期反轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)是否已至？而從基本面的運(yùn)行情況來(lái)看，此時(shí)言周期反轉(zhuǎn)或許為時(shí)尚早。

養(yǎng)豬企業(yè)深度虧損

今年以來(lái)，豬價(jià)持續(xù)走低。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年1月10日，生豬（外三元）的全國(guó)價(jià)格便跌破15元/公斤，而在3月中下旬，生豬（外三元）的全國(guó)價(jià)格一度跌破12元/公斤。部分地區(qū)如新疆自治區(qū)、寧夏自治區(qū)的豬價(jià)更是一度跌進(jìn)10元區(qū)。3月30日，寧夏自治區(qū)生豬（外三元）的價(jià)格為10.89元/公斤。

低迷的豬價(jià)持續(xù)了近2個(gè)月，令國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)虧損嚴(yán)重。牧原股份（002714.SZ）曾在2021年三季報(bào)電話會(huì)議中公布過(guò)其養(yǎng)殖成本，公司第三季度的養(yǎng)殖完全成本在15元/公斤左右，而行業(yè)平均養(yǎng)殖成本約15.5元/公斤。近日，隨著飼料原料價(jià)格的不斷上漲，這一養(yǎng)殖成本恐已上升。

受俄烏局勢(shì)影響，國(guó)際玉米、小麥期貨價(jià)格走高。美東時(shí)間3月28日收盤(pán)，CBOT小麥價(jià)格為1057美分/蒲式耳（1蒲式耳相當(dāng)于27.216千克），而在今年年初，CBOT小麥的價(jià)格尚為758美分/蒲式耳，年內(nèi)漲幅近40%。

同時(shí)期內(nèi)，CBOT玉米價(jià)格由589.25美分/蒲式耳漲至748.50美分/蒲式耳，年內(nèi)漲幅近30%。

國(guó)際玉米、小麥期貨價(jià)格的上漲，刺激了國(guó)內(nèi)玉米、小麥價(jià)格的上漲，其中小麥漲幅較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月28日，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格為3216.17元/噸，相比年初每噸價(jià)格上漲367.28元，累計(jì)漲幅為12.89%。

與此同時(shí)，南美地區(qū)的干旱也推升了大豆價(jià)格的上漲。玉米、小麥、大豆作為生豬飼料的主要原料，其價(jià)格的上漲令生豬養(yǎng)殖行業(yè)倍感壓力。溫氏股份（300498.SZ）3月11日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2022年1~2月公司豬料生產(chǎn)成本同比上漲約5%。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)已進(jìn)入深度虧損區(qū)間?！艾F(xiàn)在自繁自養(yǎng)生豬基本上每頭虧損350-400元?！弊縿?chuàng)資訊生豬分析師李晶告訴記者。

仍處于階段性供給過(guò)剩

持續(xù)低迷的豬價(jià)，刺激了周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期。

雪球包括“梁思禺”在內(nèi)的部分知名投資者甚至將當(dāng)前視作新一輪豬周期的起點(diǎn)。機(jī)構(gòu)也不乏此類觀點(diǎn)，東方證券此前在研報(bào)中表示，隨著生豬養(yǎng)殖虧損持續(xù)，產(chǎn)能去化預(yù)期的進(jìn)一步發(fā)酵，豬價(jià)反轉(zhuǎn)基本確定。

對(duì)于周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)已有所反應(yīng)。3月29日，豬肉板塊再度大漲，傲農(nóng)生物（603363.SH）漲停，牧原股份（002714.SZ）、巨星農(nóng)牧（603477.SH）、新希望（000876.SZ）等股票大漲。

近日豬價(jià)的止跌反彈似乎在驗(yàn)證此前市場(chǎng)的預(yù)期。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月29日國(guó)內(nèi)生豬（外三元）的平均價(jià)格較上周有所上漲，平均漲幅0.4元/公斤。雖然上漲力度依然有限，但上漲范圍較廣，在中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)監(jiān)測(cè)的31個(gè)省/市/自治區(qū)中，有30個(gè)地區(qū)豬價(jià)上漲，僅上海市豬價(jià)下跌。

不過(guò)，從生豬行業(yè)的實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，現(xiàn)言周期反轉(zhuǎn)似為時(shí)尚早。

在生豬行業(yè)，能繁母豬的存欄量是判斷市場(chǎng)供需情況的重要參考數(shù)據(jù)之一。根據(jù)央視新聞近日公布的數(shù)據(jù)，2月末我國(guó)能繁母豬存欄為4268.2萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.51%。盡管相比去年6月的4564萬(wàn)頭，已調(diào)減近300萬(wàn)頭，但仍然超出均衡的能繁母豬存欄。

李晶分析，“4100萬(wàn)頭的保有量是比較均衡的規(guī)模，現(xiàn)在行業(yè)還是處于階段性供給過(guò)剩的局面?！?/p>

另外需要注意的是，盡管能繁母豬存欄量繼續(xù)調(diào)減，但產(chǎn)能去化速度有所放緩。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年1月末全國(guó)能繁母豬存欄量為4290萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.9%，同比下降3.7%。

對(duì)此，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳向時(shí)代周報(bào)記者表示：“前幾年養(yǎng)殖利潤(rùn)比較可觀，多數(shù)企業(yè)以優(yōu)化母豬種群為主，養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)模場(chǎng)進(jìn)程加快，新增產(chǎn)能較多，散戶整體去產(chǎn)能的意愿不高，導(dǎo)致整體的產(chǎn)能去化速度較為緩慢。”

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