交銀施羅德近八成主動(dòng)權(quán)益基金掉隊(duì) “三劍客”風(fēng)光不再

《投資者網(wǎng)》湯巾

經(jīng)歷了三年規(guī)模高速增長(zhǎng)期的公募基金業(yè)，今年迎來(lái)股市大幅波動(dòng)的考驗(yàn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重分化，即使是具有一定實(shí)力的大型基金公司，旗下產(chǎn)品也不乏陷入虧損的泥沼。

作為國(guó)內(nèi)第一批銀行背景基金公司之一，交銀施羅德基金管理有限公司（下稱“交銀施羅德”）在近三年資本市場(chǎng)總體向好的環(huán)境下，管理規(guī)模顯著增長(zhǎng)，從2018年末的1547億元，增長(zhǎng)至2021年末的5476億元，翻了2.5倍。

不過(guò)，規(guī)模大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力也需要與之相匹配，否則當(dāng)市場(chǎng)行情劇烈變化時(shí)，就必然暴露出管理捉襟見肘的問(wèn)題，導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。

今年以來(lái)，交銀施羅德旗下基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)黯淡，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品悉數(shù)下跌，部分產(chǎn)品回撤幅度較大。曾在市場(chǎng)具有較高知名度的交銀施羅德“三劍客”，所管理的基金也沒能交出一份令人滿意的成績(jī)單，也引發(fā)不少投資者的關(guān)注和抱怨。

旗下主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)“全軍覆沒”

“只有潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳”，市場(chǎng)震蕩期正是體現(xiàn)基金公司專業(yè)投資能力的時(shí)刻。

截至4月15日，今年以來(lái)上證綜指下跌11.8%。然而基金業(yè)績(jī)分化明顯，績(jī)優(yōu)者收益率超過(guò)30%，同時(shí)也有一些基金沒有控制好回撤風(fēng)險(xiǎn)，收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

Wind數(shù)據(jù)顯示，交銀施羅德旗下158只非貨幣基金中（自2022年以前成立，按不同份額分開計(jì)算），有118只下跌，占比達(dá)75%；跌幅在20%以上的有31只，占比為20%。

其中，該公司主動(dòng)權(quán)益類基金（含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）有72只，年內(nèi)全部為負(fù)收益，可謂是“全軍覆沒”；跌幅在12%以上的有55只。即使考慮到大勢(shì)的影響，交銀基金公司的表現(xiàn)也較差，主動(dòng)權(quán)益類基金中76%的產(chǎn)品今年以來(lái)跑輸大盤。

更值得注意的是，部分產(chǎn)品的排名正在“掉隊(duì)”。交銀施羅德有28只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品排名同類后1/2，交銀新生活力、交銀產(chǎn)業(yè)機(jī)遇、交銀藍(lán)籌、交銀成長(zhǎng)A/H、交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)A/C等產(chǎn)品更是位于同類后1/5。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主動(dòng)管理所帶來(lái)的超額收益，一直是投資者評(píng)價(jià)一家基金公司或一位基金經(jīng)理的重要指標(biāo)。基金公司要進(jìn)一步提升主動(dòng)管理能力，才能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

在投資管理中，基金公司對(duì)市場(chǎng)方向的判斷及策略研究至關(guān)重要。交銀施羅德權(quán)益類基金業(yè)績(jī)不佳是否與公司對(duì)市場(chǎng)行情變化預(yù)判不足有關(guān)？

《投資者網(wǎng)》注意到，該公司今年初發(fā)布的《交銀施羅德基金2022年宏觀策略展望報(bào)告》表示，“2022年A股配置價(jià)值顯著增強(qiáng)，在逆周期政策發(fā)力前置的節(jié)奏下，一季度便有望迎來(lái)傳統(tǒng)的春季行情?！倍鴮?shí)際情況是，A股市場(chǎng)在復(fù)雜外部環(huán)境影響下持續(xù)調(diào)整，春季行情變成鏡花水月。

對(duì)于“今年市場(chǎng)表現(xiàn)是否和公司此前的預(yù)判有所偏離，公司方面如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化”等問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系交銀施羅德進(jìn)行詢問(wèn)，但公司方面無(wú)言以對(duì)。

“三劍客”風(fēng)光不再

投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力與基金業(yè)績(jī)息息相關(guān)。過(guò)往幾年，交銀施羅德涌現(xiàn)出一批新生代基金經(jīng)理，其中王崇、何帥和楊浩被稱為交銀“三劍客”，在市場(chǎng)上曾經(jīng)頗受矚目。

然而，“三劍客”所掌管的產(chǎn)品今年以來(lái)表現(xiàn)一般，有些甚至跌幅深重。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月15日，王崇單獨(dú)管理的交銀新成長(zhǎng)、交銀精選和交銀施羅德瑞豐三年，今年以來(lái)分別下跌21.18%、20.98%、19.1%，同類排名1465/2672、1435/2672、1133/2672，成績(jī)處在行業(yè)中游水平。

何帥單獨(dú)管理的4只產(chǎn)品交銀阿爾法A、交銀阿爾法C、交銀施羅德持續(xù)成長(zhǎng)、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)，自成立以來(lái)分別下跌16.34%、16.47%、16.38%、16.34%，同類排名分別為707/2672、735/2672、722/2672、707/2672。

楊浩參與管理的3只產(chǎn)品——交銀新生活力、交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)、交銀定期支付雙息平衡，今年以來(lái)分別下跌28.1%、20.17%、17.22%，同類排名分別為2031/2209、1309/2672、28/32。

相比之下，何帥的表現(xiàn)好于另外兩位，而楊浩最為慘淡。不過(guò)，曾經(jīng)輝煌的“三劍客”跌落神壇，備受市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

尤其是交銀新生活力在該公司72只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中跌幅最深。東方財(cái)富基金吧中，眾多投資人表達(dá)了不滿。

為什么會(huì)這么慘？不妨來(lái)具體來(lái)看看交銀新生活力的持倉(cāng)情況，年報(bào)顯示，2021年末前十大重倉(cāng)股以信息技術(shù)類個(gè)股為主。前五大重倉(cāng)股分別為紫光國(guó)微、韋爾股份、三安光電、三環(huán)集團(tuán)、北方華創(chuàng)，今年一季度分別下跌9.1%、37.8%、36.7%、37.2%、21%。

交銀新生活力2021年末十大重倉(cāng)股

實(shí)際上，交銀新生活力之前表現(xiàn)還不錯(cuò)，但近一兩年急轉(zhuǎn)直下。

成立于2016年11月的交銀新生活力，截至今年4月15日，累計(jì)收益率為102.7%，排名198/1184，總體來(lái)看年化回報(bào)率為13.9%。但2021年之后，其業(yè)績(jī)大幅滑坡。

回溯2019年和2020年，交銀新生活力分別斬獲57.74%和63.15%的收益率，同類排名分別為189/1830和445/1930，均位于前1/4。但2021年該基金收益率為-13.95%，同類排名為2006/2043，大幅滑落至倒數(shù)40名內(nèi)，而當(dāng)年權(quán)益類基金平均收益率則在9%左右。

今年以來(lái)，該基金繼續(xù)下跌且排名靠后?；鸢芍?，有投資者提出交銀新生活力季報(bào)中的投資運(yùn)作分析“態(tài)度敷衍”，內(nèi)容“復(fù)制粘貼”。

《投資者網(wǎng)》查閱季報(bào)發(fā)現(xiàn)，該基金2021年二季報(bào)、三季報(bào)、四季報(bào)確實(shí)都重復(fù)了同樣的觀點(diǎn)敘述。比如“我們堅(jiān)持對(duì)數(shù)智化、海外化、一體化方向的優(yōu)秀公司投資。數(shù)智化的趨勢(shì)是比較明顯的，我們看好較長(zhǎng)周期的企業(yè)資本開支研發(fā)及開支提升，在后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，數(shù)字智能在工業(yè)制造、零售供應(yīng)鏈、智能汽車家電物聯(lián)網(wǎng)新場(chǎng)景上都逐步從投資故事轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，早期帶動(dòng)相關(guān)硬件產(chǎn)品的銷售，中期優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)，長(zhǎng)期有望創(chuàng)立一些新的高壁壘商業(yè)模型。”一些內(nèi)容在季報(bào)中反復(fù)被提及。

出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)榛鸾?jīng)理的投資策略貫徹始終，還是沒有新的觀點(diǎn)？投資者心中有疑問(wèn)，情有可原。

值得注意的是，楊浩管理的另外兩只基金同樣出現(xiàn)2021年業(yè)績(jī)滑坡的情況。交銀定期支付雙息平衡成立于2013年9月，前幾年收益率在同類中排名靠前，2019年和2020年分別實(shí)現(xiàn)46.29%和51.95%的收益率，在平衡混合型基金中排名均為2/8。而2021年收益率為-12.65%，同類排名15/15，成為倒數(shù)第一。2022年至今，該基金同類排名依然處在靠后位置。

交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)成立于2020年1月，當(dāng)年上漲47.54%；2021年下跌14.73%，同類排名1466/1534。

事實(shí)上，楊浩管理的這3只基金同時(shí)在去年9月增聘基金經(jīng)理，交銀新生活力、交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)、交銀定期支付雙息平衡分別增加了田彧龍、封晴和黃鼎與楊浩共同管理。對(duì)此，市場(chǎng)有分析稱，是為了解決基金業(yè)績(jī)不佳的問(wèn)題。

不過(guò)，增聘基金經(jīng)理后，這3只基金2022年凈值繼續(xù)下跌，同類排名也沒有多少改善。

縱觀交銀施羅德的基金經(jīng)理陣容，Wind數(shù)據(jù)顯示，公司一共有30位基金經(jīng)理，管理著111只產(chǎn)品，人均管理產(chǎn)品3.7只，高于行業(yè)平均值2.84只；人均管理資產(chǎn)184.49億元，高于行業(yè)平均值55.62億元。

其中19位基金經(jīng)理管理著3只以上產(chǎn)品，黃瑩潔、于海穎、季參平、王藝偉、邵文婷更是管理著8只以上產(chǎn)品，“一拖多”現(xiàn)象明顯。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“一拖多”會(huì)分散基金經(jīng)理精力,管理基金數(shù)量較多的基金經(jīng)理，往往很難兼顧所有基金，不利于保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健。

曾經(jīng)大力發(fā)展權(quán)益類基金的交銀施羅德，在規(guī)模大幅增長(zhǎng)之后，如何增強(qiáng)投資實(shí)力，讓基金業(yè)績(jī)跟得上規(guī)模發(fā)展的腳步，以提升投資人的滿意度？擺在該公司面前的考驗(yàn)十分嚴(yán)峻。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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