凱聯(lián)資本董事總經(jīng)理姚寧波：ChatGPT爆發(fā)，國產(chǎn)替代驅(qū)動力高增

4月8日芯榜聯(lián)合亞太芯股科技研究在深圳舉辦“芯榜*CITE2023GAI與算力芯片研討會”，會上凱聯(lián)資本董事總經(jīng)理姚寧波先生發(fā)表“從ChatGPT爆發(fā)看中國芯片產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會”。

姚寧波先生表示，ChatGPT橫空出世已經(jīng)形成了美中之間的技術(shù)勢能差，逐利的資本已經(jīng)正在開始推動中國AIGC一日千里突飛猛進(jìn)的發(fā)展。ChatGPT大大刺激了算力芯片需求，疊加國產(chǎn)替代大趨勢，這是國內(nèi)企業(yè)難得的超越時機(jī)，大家應(yīng)抓住機(jī)會實(shí)現(xiàn)飛躍。

AIGC顛覆數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)

自從去年年底上線以來，ChatGPT月活躍人數(shù)已超過1億，是史上用戶數(shù)增長最快的消費(fèi)者應(yīng)用，大大刺激了以谷歌百度為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司加速布局AIGC領(lǐng)域。LLM大語言模型的發(fā)展一日千里，OpenAI也正在開放個性化模型定制來滿足更多樣化的需求。值得注意的是，GPT-4在3月中旬已經(jīng)發(fā)布，視頻等多模態(tài)內(nèi)容是亮點(diǎn)。中國互聯(lián)網(wǎng)公司更是時不待我只爭朝夕，中國大語言模型(LLM)正在陸續(xù)發(fā)布中，百度“文心一言”已經(jīng)上線，阿里大模型也已啟動公測。

姚寧波先生表示，AIGC顛覆數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)，將成為內(nèi)容生產(chǎn)的創(chuàng)新模式，具有多樣性好、可控性強(qiáng)與生產(chǎn)效率高的優(yōu)點(diǎn)，符合傳媒、電商、影視、娛樂等數(shù)字化程度高、內(nèi)容多樣及更新迅速行業(yè)的要求，AIGC在以上行業(yè)逐漸替代傳統(tǒng)內(nèi)容生產(chǎn)模式的趨勢十分明顯。

姚寧波先生補(bǔ)充，AIGC將成為數(shù)字服務(wù)的核心，所有數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)必須盡快接入ChatGPT等AIGC服務(wù)。ChatGPT正在引發(fā)人機(jī)交互范式的巨變，包括語言、視頻等多模態(tài)業(yè)務(wù)將因?yàn)?ldquo;數(shù)實(shí)經(jīng)濟(jì)”而巨變，AIGC基于海量數(shù)據(jù)集及千億級模型參數(shù)的訓(xùn)練模式將成為發(fā)展趨勢。

AIGC在大模型預(yù)訓(xùn)練過程中因所涉及的參數(shù)量和數(shù)據(jù)量巨大，而對硬件需求的需求有巨大提升，包括芯片算力、存儲容量、通信帶寬及軟件棧等多個維度上的技術(shù)能力提出了更高要求，其中大算力AI芯片是支撐ChatGPT等AIGC大模型落地及大模型高效生產(chǎn)的基本前提。

AIGC對算力的需求巨大，據(jù)估計(jì)ChatGPT需要1萬個A100組成的算力集群，預(yù)計(jì)將推動45億美元的增量需求，單次訓(xùn)練成本高達(dá)1200萬美元，微軟Bing需要2萬個8GPU計(jì)算集群來提供ChatGPU服務(wù)。值得注意的是，這些需求是新增需求，未來需求將會更加旺盛。

國產(chǎn)替代驅(qū)動力高增

AI算力芯片主要包括GPU、FPGA，以及以VPU、TPU為代表的ASIC芯片。其中以GPU用量最大，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年GPU仍將占據(jù)AI芯片八成市場份額。

預(yù)計(jì)2023年中國云端AI芯片將達(dá)到91億美元，2027年將趨于197億美元。

姚寧波先生分析，從國內(nèi)視角下觀察，華為、百度昆侖芯、阿里、寒武紀(jì)、海光信息及一眾初創(chuàng)企業(yè)(燧原、天數(shù)、壁仞、沐曦)均推出云端訓(xùn)練和推理芯片。架構(gòu)選擇上，華為、百度、阿里、寒武紀(jì)選擇ASIC路線。華為、百度、阿里自家業(yè)務(wù)場景對AI芯片存在天然需求，選擇ASIC在量產(chǎn)制造供應(yīng)鏈上的難度顯著低于GPU。初創(chuàng)企業(yè)則押注通用型GPGPU架構(gòu)，壁仞、沐曦等初創(chuàng)企業(yè)多創(chuàng)立于2018年前后，團(tuán)隊(duì)一般來自出走英偉達(dá)、AMD的技術(shù)專家，因此技術(shù)路線多選擇他們所熟悉的通用型GPU。

抓住國產(chǎn)替代產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的大趨勢

ChatGPT等AIGC技術(shù)發(fā)展大趨勢下，算力需求凸顯，高算力芯片將迎來黃金發(fā)展期，到2025年復(fù)合增速將達(dá)到25%，全球市場規(guī)模達(dá)到245億美元，中國市場規(guī)模達(dá)到565億元。

除了AIGC發(fā)展對算力芯片需求增長之外，數(shù)字中國規(guī)劃發(fā)布引導(dǎo)通用數(shù)據(jù)中心、超算中心、智能計(jì)算中心、邊緣數(shù)據(jù)中心等合理梯次布局，打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展6G、IPv6等關(guān)鍵技術(shù)。

值得一提的是，新能源汽車對需求也在節(jié)節(jié)攀升。2022年新能源汽車單車芯片用量達(dá)到1458塊，是燃油車的兩倍，自動駕駛從L2到L5更將推高芯片需求，未來5年，汽車芯片的復(fù)合增速將達(dá)到每年10%。新能源汽車提高芯片需求。

姚寧波先生稱，中國半導(dǎo)體國產(chǎn)化率低，國產(chǎn)替代空間大。目前我國半導(dǎo)體產(chǎn)品主要集中在半導(dǎo)體材料、晶圓制造和封裝測試等中低端領(lǐng)域，半導(dǎo)體產(chǎn)能也主要集中在28納米以上的成熟制程。技術(shù)水平差異導(dǎo)致我國需要大量進(jìn)口中高端半導(dǎo)體產(chǎn)品，其中CPU、GPU、存儲器等領(lǐng)域幾乎全部依賴進(jìn)口。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，我國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率不足20%，僅2021年的進(jìn)口額度就高達(dá)4325億美元。

姚寧波先生表示，半導(dǎo)體成熟制程仍是主流，發(fā)展?jié)摿薮?，成熟制程能覆蓋除智能手機(jī)以外的絕大多數(shù)應(yīng)用場景，更是電動汽車、智能家電的芯片主力軍，到2025年仍占市場70%。美國制裁側(cè)重于先進(jìn)制程制造及高算力芯片技術(shù)的打壓，成熟工藝擴(kuò)產(chǎn)無憂。

半導(dǎo)體需求依然強(qiáng)勁，成熟制程有利可圖。美國政府力圖將美國半導(dǎo)體企業(yè)遷至美國本土、日本以及韓國等控制力所及的地區(qū)。美國持續(xù)加大對中國半導(dǎo)體工業(yè)的限制力度，打壓先進(jìn)制程芯片生產(chǎn)，中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟制程積蓄力量等待技術(shù)突破。

中國半導(dǎo)體投資主線

在多因素的推動下，中國半導(dǎo)體行業(yè)正迎來新一輪的投資周期。

姚寧波先生分析，半導(dǎo)體全球化分工的世界格局已經(jīng)被打破，自主可控大勢所趨，以低端芯片替代為主的1.0時代已近尾聲，以上游設(shè)備材料、CPU、高端模擬芯片等為主的國產(chǎn)替代2.0時代開啟。對半導(dǎo)體設(shè)備&零部件、材料等“卡脖子”環(huán)節(jié)的擔(dān)憂，將促進(jìn)產(chǎn)品驗(yàn)證、導(dǎo)入，孕育行業(yè)新機(jī)會。

姚寧波先生稱，強(qiáng)周期屬性驅(qū)動階段性反彈機(jī)會。行業(yè)凜冬終散盡，估值回落趨合理。芯片設(shè)計(jì)的反彈行情已經(jīng)啟動，具體細(xì)分方向：1)有高景氣下游的功率半導(dǎo)體，2)超跌反彈的細(xì)分賽道國內(nèi)前三，3)困境反轉(zhuǎn)有望實(shí)現(xiàn)第二增長曲線的優(yōu)秀企業(yè)

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