公募基金費率改革啟動

公募基金業(yè)迎來改革。7月8日，中國證監(jiān)會根據(jù)行業(yè)發(fā)展實際和投資者需求，公布公募基金行業(yè)費率改革工作方案，公募基金費率改革正式啟動。改革將分階段穩(wěn)步推進(jìn)：主動權(quán)益類基金的管理費率、托管費率將統(tǒng)一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費將逐步規(guī)范。

同日，多家公募基金集體披露公告，自7月10日起降低旗下部分基金的管理費率和托管費率——已成立的股票型基金和混合型基金中，管理費率超過1.2%的全部降到1.2%，托管費率超過0.2%的全部降到0.2%。

降低費率是基金行業(yè)讓利基民、承擔(dān)社會責(zé)任的體現(xiàn)，更是公募基金行業(yè)作為普惠金融的題中應(yīng)有之義。

堅持穩(wěn)妥有序推進(jìn)

2019年以來，公募基金管理規(guī)模由13萬億元增至27萬億元，基金管理人總體有較好的盈利基礎(chǔ)，行業(yè)已經(jīng)具備完善收費機制的條件。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，近年來，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，已成為資本市場重要的機構(gòu)投資者，在提高直接融資比重、促進(jìn)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)居民財富管理需求、服務(wù)實體經(jīng)濟與國家重大戰(zhàn)略方面發(fā)揮了積極作用。

“我國基金業(yè)蓬勃發(fā)展20多年來，公募基金行業(yè)規(guī)模快速增長，此次費率改革也是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。”晨星(中國)總經(jīng)理馮文表示，從資產(chǎn)管理端看，隨著基金管理規(guī)模的逐漸增加，管理基金的規(guī)模效應(yīng)凸顯，單位基金份額的管理成本會降低，如果這部分費用可以合理控制，一方面基金公司可以讓利于民，降低投資者需要支付的管理費用;另一方面基金公司也可加大對投研團隊和人才的培養(yǎng)，以及客戶服務(wù)質(zhì)量等實質(zhì)性層面的綜合提升。

華夏基金總經(jīng)理李一梅認(rèn)為，構(gòu)建市場化的費率體系是公募行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。此次費率改革嚴(yán)格遵循市場化原則，將敦促基金公司進(jìn)一步提質(zhì)增效，加強創(chuàng)新，搭建更豐富的產(chǎn)品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時，此次費率改革將嚴(yán)格遵循法治化原則，確保各項舉措符合法律法規(guī)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)，確保了公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此次費率改革統(tǒng)籌謀劃公募基金行業(yè)改革和發(fā)展，堅持穩(wěn)妥有序推進(jìn)。一是按照“穩(wěn)妥推進(jìn)”的原則逐步調(diào)降主動權(quán)益類基金費率水平，穩(wěn)慎把控降費幅度，避免費率“陡升陡降”。二是按照“基金管理人—證券公司—銷售機構(gòu)”的實施路徑分階段推進(jìn)費率改革，通過兩年左右時間逐步降低公募基金綜合投資成本。三是同步采取配套措施，支持基金管理人拓寬業(yè)務(wù)范圍、降低運營成本，提高銷售機構(gòu)積極性，對沖短期降費影響，保持公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。

提高權(quán)益類基金吸引力

從費率改革具體舉措來看，主要包括六大方面內(nèi)容：堅持以固定費率產(chǎn)品為主、推出更多浮動費率產(chǎn)品、降低主動權(quán)益類基金費率水平、降低公募基金證券交易傭金費率、規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費、完善公募基金行業(yè)費率披露機制。

為什么要堅持以固定費率產(chǎn)品為主?有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，境內(nèi)外實踐表明，浮動費率產(chǎn)品會放大公募基金行業(yè)的道德風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，不利于基金公司保持投資行為的穩(wěn)定性;會對資本市場產(chǎn)生“助漲助跌”效應(yīng)，加劇市場波動，應(yīng)當(dāng)對其大范圍發(fā)展推廣持審慎態(tài)度。證監(jiān)會表示，固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發(fā)展階段性特征較為契合，應(yīng)當(dāng)予以堅持。

但證監(jiān)會也表示，應(yīng)在堅持以固定費率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動費率產(chǎn)品試點，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。

據(jù)了解，7月8日上午，證監(jiān)會已完成首批3只與規(guī)模掛鉤的浮動管理費率產(chǎn)品、8只與業(yè)績掛鉤的浮動管理費率產(chǎn)品的接收。此外，前期還受理了多只與持有期掛鉤的浮動管理費率產(chǎn)品，如中歐時代共贏混合型證券投資基金等。

在備受關(guān)注的降低主動權(quán)益類基金費率水平方面。證監(jiān)會要求，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%;部分頭部機構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下;其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

有數(shù)據(jù)顯示，近十年來，我國公募基金行業(yè)費率整體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，平均管理費率由2013年的0.93%降至2022年的0.56%。不同類型基金費率差異較大，權(quán)益類基金高于債券型基金，主動權(quán)益類基金高于被動權(quán)益類基金。其中，債券型基金和被動權(quán)益類基金各項費率均已顯著下降，因此，此次費率改革主要聚焦主動權(quán)益類基金。

在當(dāng)前市場走勢相對低迷、投資者體驗不佳的時期，通過公募基金費率改革，降低主動權(quán)益類基金費率，無疑有利于助力權(quán)益類基金的發(fā)展。中歐基金有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，主動權(quán)益類基金費率降低，除了讓利于民外，也將推動養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者及中長期資金通過公募基金進(jìn)一步加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為全面實行股票發(fā)行注冊制改革，提供穩(wěn)定的流動性支持。

有機構(gòu)預(yù)計，改革后主動權(quán)益類基金實際費率低于全球可比市場水平。主動權(quán)益類基金管理費率由1.6%降至1.2%，剔除尾隨傭金后的實際管理費率將由1.1%降至0.8%。部分國際同類市場普遍在管理費基礎(chǔ)上額外收取0.6%至1.2%投顧費，我國主動權(quán)益類基金改革后實際費率將低于其水平。

嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷認(rèn)為，降低主動權(quán)益類基金費率，將推動行業(yè)實現(xiàn)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。同時，有利于吸引各類中長期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和居民財富管理需求提供充足資金和良好環(huán)境。

推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

專家普遍認(rèn)為，隨著各項改革措施漸次落地，公募基金費率改革將持續(xù)推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，但可以預(yù)見的是，在迎接發(fā)展新機遇的同時，公募基金公司也將面臨挑戰(zhàn)。

經(jīng)雷認(rèn)為，費率改革將進(jìn)一步提升投資者獲得感，通過對公募基金相關(guān)費率的改革優(yōu)化，進(jìn)一步建立健全與我國公募基金行業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)的費率制度機制，有助于進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，使公募基金與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致、互相支撐、共同實現(xiàn)。

“在費率改革影響下，堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規(guī)風(fēng)控水平突出的公司將更具競爭力。”李一梅說。

有市場人士對記者表示，通過降費讓利投資者，能使更多投資者參與基金交易，同時也將推動資本市場主體的優(yōu)勝劣汰，不具備核心競爭力的個別金融機構(gòu)將被迫出清，而更具實力的市場參與者則能夠繼續(xù)在市場中“前進(jìn)”，市場格局有望獲得重塑。

“此次降費將直接導(dǎo)致基金公司的收入減少，只有基金公司提升自身的經(jīng)營能力，包括拓寬收入來源、降低運營成本、優(yōu)化銷售行為，才能夠保障自己以及行業(yè)的健康發(fā)展，最終才能夠?qū)崿F(xiàn)投資者利益最大化。”馮文說，因此費率改革在一定程度上也是倒逼行業(yè)內(nèi)的不同機構(gòu)，從過往的粗放式經(jīng)營走向高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)營模式。

馮文建議，基金公司在產(chǎn)品以及業(yè)務(wù)發(fā)展上要“有所為，有所不為”，聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)，不僅在投資端需要提升投資管理的能力，在銷售端也需要提高其積極性，促進(jìn)自身的健康發(fā)展，才能更好適應(yīng)費率改革的大環(huán)境，支持和落實費率全

面調(diào)降。公募基金管理人可以發(fā)力的地方是提高基金產(chǎn)品的費后收益水平，投資者真正關(guān)心的是基金持續(xù)優(yōu)異的費后收益，這既得益于偏低的運營費用，也受益于基金管理團隊優(yōu)秀的投研實力。

值得一提的是，證監(jiān)會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的政策框架之一。證監(jiān)會表示，未來改革將堅持投融資兩端平衡發(fā)展，以問題為導(dǎo)向，針對不同機構(gòu)投資者的特點分類施策，推動完善保險、理財、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計核算等配套制度機制;同時，不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場吸引力，持續(xù)構(gòu)建“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，引導(dǎo)各類中長期資金提高權(quán)益投資實際比例，提升投資穩(wěn)定性，形成資本市場功能充分發(fā)揮、各類資金保值增值、助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展高效協(xié)同的新局面。(本報記者 馬春陽)

關(guān)鍵詞： 公募基金 基金費率 基金行業(yè) 基金份額 基金產(chǎn)品