下半年的配置思路

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最近A股市場(chǎng)有一波不錯(cuò)的復(fù)蘇，這個(gè)復(fù)蘇更多還是隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的復(fù)蘇預(yù)期在走。

(資料圖片)

而之所以突然有了這預(yù)期，大概是跟近期一系列的政策變化有關(guān)。

比如在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面上，目前已經(jīng)逐漸有越來(lái)越多的放松了。

看了一下目前這些政策的細(xì)節(jié)，有不少確實(shí)是對(duì)當(dāng)下的環(huán)境具有不錯(cuò)的針對(duì)性。

比如解決融資困難。

當(dāng)然，這個(gè)行動(dòng)其實(shí)已經(jīng)持續(xù)了好長(zhǎng)一段時(shí)間，相信如果是征信比較好的朋友，最近一年應(yīng)該接收到不少來(lái)自銀行或者渠道的電話信息，關(guān)于信貸方面的。

除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的政策，地產(chǎn)的刺激政策也不少，當(dāng)然目前總體的地產(chǎn)政策還是圍繞著供給端來(lái)弄，需求端這邊尤其是一線城市的限購(gòu)還沒(méi)松綁。

另外居民資金和貸款能力這塊的需求熱情也還是不高，這個(gè)從最近兩個(gè)月的地產(chǎn)銷售狀況還是可以感受到的。

所以，現(xiàn)在是政策刺激和現(xiàn)實(shí)衰退之間在同步發(fā)生，這個(gè)是比較微妙的。實(shí)際上一些基本的行業(yè)清算我認(rèn)為并不是單靠政策可以解決，包括居民的信心修復(fù)，也還是要一段時(shí)間。

但是，這不妨礙我們繼續(xù)走在正確的路徑上。

所以，幾遍中短期的復(fù)蘇反轉(zhuǎn)沒(méi)有那么好，大家也不需要那么快丟失信心。

實(shí)際上，對(duì)于現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，我們最需要的就是保持信心，無(wú)論是傳統(tǒng)的價(jià)值板塊還是近期落難的中概股，只要整體的性價(jià)比不錯(cuò)，大家都可以多多關(guān)注，并進(jìn)行配置。

幾遍今年一些品種有所反彈，比如保險(xiǎn)和基建，他們的估值水平實(shí)際上還是處于相對(duì)比較低的階段。

像鐵建的PE，雖然有所回暖但基本還是在底部給躺著，按照這種估值來(lái)看其實(shí)繼續(xù)保持著然后看利潤(rùn)來(lái)推動(dòng)也是不錯(cuò)的。

現(xiàn)在這個(gè)情況，依舊是像之前我給大家說(shuō)的那種，企業(yè)基本面處于底部，有反轉(zhuǎn)跡象，同時(shí)政策環(huán)境開(kāi)始友好，但是大家的信心還沒(méi)有真正起來(lái)。

市場(chǎng)這邊估值也處于底部階段，并沒(méi)有反映出太多預(yù)期。

這種節(jié)點(diǎn)下進(jìn)行布局，后續(xù)大概率會(huì)有相對(duì)比較不錯(cuò)的收益，上一次類似的情景，應(yīng)該還是在18年年底的時(shí)候了。

那時(shí)候也像現(xiàn)在這樣，大家都沒(méi)什么信心，覺(jué)得貿(mào)易戰(zhàn)打下去會(huì)很糟糕，然后最終事實(shí)證明，其實(shí)也就那樣了。

最后聊一下基金組合的一些思路。

首先，相信大家也能感受到最近價(jià)值板塊的熱潮了，但對(duì)于這種熱潮的趨勢(shì)可能還有點(diǎn)疑惑。

從這周的行情來(lái)看，整體還是很情緒化的，市場(chǎng)就是奔著出來(lái)的那些利好信息去硬懟相關(guān)板塊，比如地產(chǎn)和金融。

但是，這些利好措施究竟能帶來(lái)多大收益，我們目前還不太好評(píng)估，當(dāng)然現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)環(huán)境確實(shí)算是比之前要好不少，但一些該有的重點(diǎn)問(wèn)題，其實(shí)并沒(méi)有真正解決，或者說(shuō)很難真正解決。

然后是關(guān)于要不要上車的問(wèn)題，老實(shí)說(shuō)品種漲的越多，整體的性價(jià)比肯定是越不好的，這個(gè)我們必須要承認(rèn)。

但是，從均衡性來(lái)看，小牛慢跑目前依然是比較平衡，并且整體的投資思路還是會(huì)比較保守，很多激進(jìn)的板塊并沒(méi)有配置，比如今年A股的AI板塊，這基本就是完全跟風(fēng)的品種。

所以，從保守的角度出發(fā)，價(jià)值型的基金組合在當(dāng)下還是大家比較不錯(cuò)的選擇，比如$小牛慢跑(TIAA026034)$

未來(lái)跑輸指數(shù)的可能，主要來(lái)自兩方面，第一是一些賽道品種突然出現(xiàn)巨大的基本面反轉(zhuǎn)，第二是原有的價(jià)值板塊品種的基本面出現(xiàn)比較嚴(yán)重的惡化。

這兩種情況沒(méi)有出現(xiàn)的話，小牛慢跑還是比較值得期待的。

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