銀行理財(cái)“半年考”：平均收益3.39%呈逐漸回升，規(guī)模首被公募超越

“這幾個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率確實(shí)有提高，尤其是（相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）預(yù)期收益比較高的理財(cái)產(chǎn)品額度很快會(huì)銷(xiāo)售一空，R2（風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)穩(wěn)健型）以下的產(chǎn)品，別說(shuō)找不到4%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，3.5%以上的都不多見(jiàn)了?！币晃还煞葜沏y行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理對(duì)界面新聞表示。

近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，截至2023年6月末，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.39%。

(資料圖)

界面新聞梳理歷年《報(bào)告》發(fā)現(xiàn)，2019年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益率逐年下降，從4.4%下降至2022年的2.09%，今年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益逐漸回升。

值得注意的是，截至2023年6月末，全國(guó)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元，同期公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)27.69萬(wàn)億元，這也是公募基金產(chǎn)品規(guī)模首次超越理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模。

從不同類(lèi)型來(lái)看，公募基金規(guī)模中，貨幣市場(chǎng)型基金、債券型基金、股票型基金和QDII均為公募基金規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了可觀增量。與2022年底相比，這幾類(lèi)基金的增幅分別達(dá)到9.82%、11.53%、8.86%和9.80%。

與此同時(shí)，城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、大型銀行的存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別為2.18萬(wàn)億元、1.00萬(wàn)億元和7624億元，較去年同期均有“縮水”，同比分別下降37.29%、16.54%、29.43%。“縮水”程度最嚴(yán)重的則是股份制銀行，6月末存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模為6543億元，同比降幅高達(dá)84.37%。

有國(guó)有大行人士對(duì)界面新聞表示，公募基金和銀行理財(cái)在客群上雖然有重合，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力有差異導(dǎo)致面向客戶(hù)有所不同。銀行理財(cái)產(chǎn)品中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為穩(wěn)健型或以下的產(chǎn)品，底層資產(chǎn)一般都是債券，而公募基金除了貨幣基金等風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，股票型基金投資時(shí)還可以在資產(chǎn)組合中配置更高比例的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

國(guó)信證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，公募產(chǎn)品更加多元，面向客群與銀行理財(cái)有差異。銀行理財(cái)95%以上面向零售客戶(hù)（公募為主）和頭部企金客戶(hù)（定制為主），而公募基金中貨幣基金約一半（約6.0萬(wàn)億元）、債券基金約8成（約6.5萬(wàn)億元）主要面向機(jī)構(gòu)客戶(hù)。如果只針對(duì)零售客戶(hù)，兩者規(guī)?？赡苁?4萬(wàn)億元和15萬(wàn)億元，銀行理財(cái)優(yōu)勢(shì)仍然顯著。

前述銀行人士認(rèn)為，銀行年中考核，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)資金流向存款，這可能是理財(cái)規(guī)模下降的原因。

中信證券報(bào)告稱(chēng)，從過(guò)往慣例來(lái)看，銀行理財(cái)通常會(huì)在下半年發(fā)力，考慮到目前存款利率下調(diào)疊加居民風(fēng)險(xiǎn)投資偏好較低，其整體規(guī)模有望恢復(fù)至2022年中29萬(wàn)億元以上的水平。

光大證券金融研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，目前客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于兩極化發(fā)展。截至2023二季度末，保守型（R1）和進(jìn)取型（R5）投資者數(shù)量占比分別較上年末提升1.3個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)健型（R2）投資者數(shù)量占比仍然最高，為34.3%，保守型和穩(wěn)健型合計(jì)占比五成左右。當(dāng)前理財(cái)客戶(hù)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏低，但高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶(hù)占比的回升，有助于后續(xù)理財(cái)公司更好發(fā)揮多資產(chǎn)、多策略的配置優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富含權(quán)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品譜系。

光大證券研報(bào)指出，隨著跨季之后以每日開(kāi)放型產(chǎn)品線為代表的理財(cái)產(chǎn)品快速回流，7月末理財(cái)規(guī)?？焖倩厣?7萬(wàn)億附近，8月第一周理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)1000億左右，三季度，理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，銀行人士認(rèn)為，考慮到央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)降利率，后續(xù)市場(chǎng)整體利率水平可能將進(jìn)一步降低，存款利率和理財(cái)產(chǎn)品利率可能會(huì)跟隨下降。

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