興業(yè)證券：保持耐心 等待政策驅(qū)動下的風(fēng)險偏好抬升窗口

(資料圖)

興業(yè)證券最新策略指出，近期市場再度遭遇了內(nèi)外部風(fēng)險因素的沖擊：1）國內(nèi)地產(chǎn)信用風(fēng)險顯著拖累市場風(fēng)險偏好；2）7月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期回落；3）匯率貶值壓力，疊加地緣政治擾動。

站在當(dāng)前時點，指數(shù)經(jīng)歷一段修復(fù)之后再度來到低位。在一個市場本身風(fēng)險偏好較低的階段，情緒的波動遠(yuǎn)大于實質(zhì)的變化。建議堅定信心，理性面對市場的波動：

首先，對于國內(nèi)地產(chǎn)信用風(fēng)險，一方面其并非初次暴露，而更多是尾部風(fēng)險的釋放。另一方面，近期政策端的呵護(hù)也有望逐步落地。其次，盡管7月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但3季度經(jīng)濟(jì)仍有環(huán)比改善的可能性。另外，對于外資，近期流出以海外對沖基金為代表的交易性資金為主，屬于短線資金的獲利了結(jié)，不必過于憂慮其持續(xù)流出壓力。

因此，盡管近期市場由于內(nèi)外部風(fēng)險因素的沖擊再度遭遇了調(diào)整，在情緒波動主導(dǎo)的多空博弈下，低位更應(yīng)當(dāng)堅定信心。與此同時，政策寬松有望逐步落地，建議保持耐心，等待政策驅(qū)動下的風(fēng)險偏好抬升窗口。后續(xù)沿著兩條思路配置：1）以中長期的確定性應(yīng)對短期的不確定，持續(xù)關(guān)注關(guān)注低波紅利資產(chǎn)；2）高質(zhì)量發(fā)展下，仍是結(jié)構(gòu)性行情特征，聚焦景氣優(yōu)勢的方向。

來源：證券時報網(wǎng) 作者：吳永芳

審讀：譚錄崗

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